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NORTH AMERICAN FINANCIAL 15 SPLIT CORP.

(FFN)
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Analyse-RBC resserre son emprise sur le pays avec une offre de 10 milliards de dollars de HSBC Canada, les risques réglementaires menacent

29/11/2022 | 21:37
FILE PHOTO: Financial institutions in the financial district of Toronto

La décision rapide de la Banque Royale du Canada d'acheter l'unité canadienne de HSBC pour 13,5 milliards de dollars canadiens (10 milliards de dollars) renforce sa position de leader dans son pays, mais la route sera longue avant de pouvoir relever les défis réglementaires.

L'opération est la plus grosse acquisition pour le PDG de RBC, Dave McKay, et marque un changement par rapport à ses pairs qui ont fait des acquisitions à l'étranger pour diversifier leurs revenus.

Elle intervient au moment où le marché immobilier canadien, l'un des principaux moteurs des bénéfices de la banque, est confronté à un fort ralentissement en raison de la hausse des taux d'intérêt et où les analystes prévoient de nouvelles baisses des prix des maisons. Dans le même temps, l'économie est confrontée à des risques de récession.

La transaction comporte également des risques réglementaires, selon les analystes, bien que RBC fasse valoir que les activités canadiennes de HSBC ne représentent que 2 % de la part du marché bancaire canadien.

Néanmoins, les organismes de réglementation et les défenseurs des consommateurs se moquent depuis longtemps de la concentration du marché bancaire canadien et le bureau de la concurrence a rapidement déclaré qu'il examinerait la transaction.

Le ministre des Finances a le pouvoir d'imposer toutes les conditions, a déclaré le ministère des Finances dans un communiqué.

La dernière fois qu'une transaction de cette taille a été tentée au Canada, c'était au début des années 1990, lorsque RBC voulait acquérir sa rivale, la Banque de Montréal, mais les autorités de réglementation l'en ont empêchée.

Les experts en antitrust ont déclaré que RBC devra faire face à un défi de taille cette fois-ci également.

"Cette évaluation réglementaire ne sera probablement pas terminée avant un certain temps", a déclaré à Reuters Calvin Goldman, ancien commissaire du bureau de la concurrence du Canada, en faisant référence à la dernière transaction. Goldman a déclaré que le commissaire à la concurrence demandera l'avis des clients des deux banques ainsi que des concurrents nationaux et étrangers des banques sur la transaction proposée.

"Cette transaction n'est peut-être pas comparable à ce que nous avons vu dans les années 90, mais elle est tout de même assez importante et a un impact systémique", a ajouté M. Goldman.

Le PDG de RBC, Dave McKay, a déclaré aux journalistes que la banque ne s'attend pas à des problèmes de concurrence, lorsqu'on lui a demandé si elle serait ouverte à la cession d'actifs.

"Nous ne sommes pas au courant de secteurs où le bureau est susceptible d'avoir des préoccupations", a déclaré McKay.

Les six premiers créanciers du Canada contrôlent 80 % du total des actifs bancaires du pays, selon les calculs de Reuters. En revanche, les cinq grandes banques des États-Unis contrôlent environ 40 % des actifs du pays. Les défenseurs des consommateurs se plaignent du fait que les clients doivent débourser davantage pour leurs opérations bancaires courantes.

Carl De Souza, responsable des services bancaires canadiens chez DBRS Morningstar, a déclaré que RBC pourrait devoir céder certaines activités pour satisfaire les autorités de réglementation.

MOUVEMENT RAPIDE

Malgré les risques réglementaires prévus, RBC a tenu à agir rapidement. Dès sa première communication avec HSBC, RBC avait dit qu'elle pourrait conclure une opération rapidement si elle était sélectionnée, a déclaré une personne proche de la transaction.

À l'origine, HSBC souhaitait annoncer une transaction d'ici la fin de l'année, mais RBC a dit que cela pourrait être fait avant les vacances de Thanksgiving aux États-Unis, a ajouté la source.

RBC paie 9,4 fois les bénéfices ajustés de HSBC pour 2024, ce qui, selon les analystes de KBW, est un prix élevé, bien que compensé par les économies potentielles. Cela se produit alors même que certains rivaux de RBC, dont BMO et TD Bank, ont été distraits par la négociation d'importants contrats aux États-Unis afin de diversifier les risques et d'exploiter des marchés à croissance plus rapide.

Certains analystes ont également soulevé des inquiétudes concernant le portefeuille de prêts de HSBC, où environ 85 % des hypothèques sont des prêts résidentiels ou des prêts sur valeur domiciliaire et dont certains ont des taux variables. Ces hypothèques variables présentent un risque, car les taux d'intérêt devraient continuer à grimper et rester plus élevés pendant plus longtemps, ce qui augmente le risque d'un plus grand nombre de défauts de paiement, ont-ils ajouté.

Pourtant, certains analystes affirment que RBC a l'habitude de faire de bonnes acquisitions. Le retrait de HSBC du Canada est le premier actif bancaire important mis en vente dans le pays depuis qu'ING a vendu ses activités locales à la Banque de Nouvelle-Écosse en 2012.

"Ils ont été patients et les acquisitions qu'ils ont faites ne semblent vraiment pas avoir été faites simplement pour la croissance", a déclaré James Shanahan, analyste principal pour les finances nord-américaines chez Edward Jones.

RBC parie que l'accent mis par l'unité HSBC sur les clients d'affaires internationaux, notamment ceux de la gestion des liquidités, du financement du commerce, de la gestion de trésorerie mondiale et de la finance durable, pourrait porter ses fruits. HSBC a également été une banque privilégiée pour de nombreux immigrants et expatriés au Canada.

(1 $ = 1,3603 dollar canadien)


© Zonebourse avec Reuters 2022
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