NU HOLDINGS LTD. 
Nu Holdings, cotée sur le NYSE à New York sous le symbole NU, est une société brésilienne spécialisée dans les services financiers numériques. Fondée en 2013, la société a pour mission de révolutionner les services bancaires en Amérique latine en offrant des solutions financières accessibles, abordables et centrées sur le client.
Nubank propose une gamme complète de produits financiers couvrant les dépenses, l'épargne, l'investissement, l'emprunt et la protection. La société opère principalement au Brésil, au Mexique et en Colombie, avec une clientèle de plus de 100 millions de personnes. Au Brésil, elle couvre 55 % de la population adulte. Nubank fonctionne comme une néobanque sans succursales physiques, utilisant une plateforme basée sur le cloud et axée sur le mobile.
Les principaux services comprennent des cartes de crédit et de débit offrant des solutions de paiement instantané et des lignes de crédit personnalisées, des comptes d'épargne rémunérés avec des cartes de débit complémentaires, des produits et services d'investissement via la plateforme NuInvest, des prêts non garantis et garantis, y compris des prêts personnels et des prêts sur salaire ou encore assurances, assurances-vie et prestations funéraires via NuInsurance.
La société se distingue par son approche centrée sur le client, son utilisation avancée de la science des données et son modèle entièrement numérique, ce qui lui permet de maintenir des coûts opérationnels bas et une grande efficacité d'acquisition de clients.
Une croissance qui ne s'essouffle pas
Depuis son lancement, Nubank a connu une croissance exponentielle du nombre d'utilisateurs et le dernier trimestre s'inscrit dans cette continuité puisqu'un nouveau record de 105 millions d'utilisateurs (presque 6 millions de plus par rapport au premier trimestre 2024).
Pour le deuxième trimestre 2024, Nu Holdings a enregistré un chiffre d'affaires de 2,85 milliards USD, en hausse de 52% par rapport aux 1,87 milliard USD de l'année précédente. Le bénéfice net a atteint 487,27 millions USD, contre 224,87 millions USD un an plus tôt, soit une augmentation de 117%. Le bénéfice de base par action des activités poursuivies s'est élevé à 0,1018 USD, contre 0,0475 USD l'année précédente, tandis que le bénéfice dilué par action des activités poursuivies a atteint 0,0998 USD, contre 0,0464 USD un an plus tôt.
La marge brute s'améliore encore en passant à 48% contre 43% pour le premier trimestre 2024. La rentabilité des capitaux propres s'élève à 28% contre 23% pour le premier trimestre 2024.
Pour le semestre, les recettes se sont élevées à 5,58 milliards USD, contre 3,49 milliards USD l'année précédente. Le bénéfice net pour cette période a été de 866,09 millions USD, contre 366,62 millions USD un an plus tôt. Le bénéfice de base par action des activités poursuivies s'est élevé à 0,1812 USD, contre 0,0777 USD l'année précédente, et le bénéfice dilué par action des activités poursuivies a atteint 0,1776 USD contre 0,0758 USD un an plus tôt.
Une performance dans tous les segments
Le portefeuille de crédit à la consommation, incluant les cartes de crédit et les prêts, a connu une forte croissance. Le portefeuille total a atteint 18,9 milliards USD, en hausse de 49% d'une année sur l'autre et de 8 % par rapport au trimestre précédent sur une base neutre en termes de taux de change. Les cartes de crédit ont augmenté de 39 % en glissement annuel et de 6% en glissement trimestriel, atteignant 14,3 milliards USD. Les prêts ont également affiché une croissance impressionnante de 92% en glissement annuel et de 15% en glissement trimestriel, atteignant 4,6 milliards USD.
Les dépôts totaux ont augmenté de 64% en glissement annuel pour atteindre 25,2 milliards USD, principalement grâce à une expansion significative au Mexique via Cuenta Nu. Au Brésil, les dépôts ont atteint 21,7 milliards USD, en hausse de 10% en glissement trimestriel sur une base neutre en termes de taux de change.
Plus de clients, et une acquisition
Nu a ajouté 5,2 millions de nouveaux clients au cours du trimestre, portant le total à 104,5 millions pour être exact, soit une augmentation de 25% par rapport à l'année précédente. La croissance de la clientèle au Brésil reste exceptionnelle avec une moyenne de 1,2 million de nouveaux clients par mois, atteignant 95,5 millions à la fin du trimestre. Au Mexique, la société a également connu une forte croissance avec 1,2 million de nouveaux clients, portant le total à 7,8 millions. En Colombie, le nombre de clients a dépassé le million, atteignant 1,3 million après le lancement réussi du produit Cuenta.
Nu Holdings a annoncé l'acquisition de Hyperplane, une société basée dans la Silicon Valley spécialisée dans les solutions d'intelligence artificielle pour les services financiers. Cette acquisition vise à renforcer les capacités de Nu en matière d'IA et à améliorer les performances de ses modèles d'apprentissage automatique.
Un bilan forteresse et une allocation pertinente
Nu maintient une position de trésorerie solide avec 6 milliards USD en espèces et équivalents de trésorerie. Le ratio prêt/dépôt de la société est de 40%, nettement inférieur à celui de ses pairs, et le ratio actif/actions est de 6, favorable par rapport à la norme de l'industrie de 12 ou plus. Ces indicateurs montrent que Nu est bien positionnée pour rembourser ses dettes et financer sa croissance future.
Bien que la société brésilienne ne publie pas de flux de trésorerie disponible (FCF) en raison de la nature de ses opérations bancaires, la société génère des revenus d'intérêts substantiels. Aucune annonce spécifique concernant les versements de dividendes ou les rachats d'actions n'a été faite pour ce trimestre. Cependant, la société continue de réinvestir ses bénéfices dans la croissance et l'expansion de ses activités. C'est sûrement la meilleure chose qu'elle puisse faire à ce stade de croissance.
Perspectives pour la suite
Nubank prévoit de continuer à se développer au Mexique et en Colombie, tout en augmentant sa part de marché au Brésil. La société vise également à lancer de nouveaux produits et services basés sur des technologies telles que les paiements en temps réel, la banque ouverte et l'IA. Les analystes prévoient une croissance continue avec un chiffre d'affaires estimé entre 10,6 et 11,2 milliards de dollars en 2024. Pour 2025 et 2026, les analystes s'attendent à un chiffre d'affaires estimé respectivement de 14,4 et 17,7 milliards de dollars.
Les résultats du deuxième trimestre 2024 montrent une performance solide et une croissance continue dans tous les segments d'activités. La société est bien positionnée pour poursuivre son expansion en Amérique latine et continuer à offrir des solutions financières innovantes et accessibles à ses clients. Pas de nuage noir à l'horizon tant que le pipeline de croissance est en abondance. Cette valeur fait partie de la sélection Momentum Picks T3 2024.
