Tout vient à point pour qui sait attendre. Un mois après ses compères des 7 magnifiques Nvidia a dévoilé hier soir ses résultats. Un premier crash-test quelques semaines après l'arrivée de Deepseek, qui a suscité des interrogations quant à la demande future de puces pour les data-centers.

Cette publication est plutôt de nature à rassurer. Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre est en hausse de 78% sur un an, à 39,3 milliards de dollars. Le résultat net progresse lui de 80%, à 22 milliards de dollars. En revanche, la marge brute à 73% est en baisse de 3 points, ce qui reste un niveau exceptionnel dans l'absolu.

Les revenus issus des data centers représentent désormais 91% des ventes, et affichent une croissance de 93% sur un an. L'activité historique de cartes graphiques pour le gaming est en revanche en repli de 11%. Selon l'entreprise, c'est un simple trou d'air, dans l'attente de nouvelles puces qui partageront la même architecture que Blackwell.

Pour le trimestre en cours, Nvidia anticipe un chiffre d'affaires d'environ 43 milliards de dollars, une estimation supérieure de 1,1 milliard de dollars au consensus. L'entreprise parle dans son communiqué d'une demande "amazing" pour la nouvelle génération de puces Blackwell. Un vocabulaire somme toute classique dans la communication de l'entreprise et de son CEO, Jensen Huang.

Les réactions à la publication sont pour le moment mitigées, alternant depuis hier soir entre faible repli et gain modeste. C'est en tout cas bien loin de la réaction d'ampleur que l'on nous promettait depuis le début de la semaine. Au fil des trimestres, Nvidia s'est positionné au centre de l'attention médiatique et ses résultats sont devenus des évènements macro, comme ce fut le cas à une époque pour Apple. Cela crée un niveau d'attente considérable, et il devient de plus en plus difficile de surprendre positivement. On constate en effet que trimestre après trimestre l'écart a tendance à se réduire avec le consensus des analystes.

Source : Zonebourse

Pour les investisseurs, l'équation est toujours la même et elle est bien résumée par les ratings Zonebourse. Les fondamentaux sont excellents mais la valorisation est tendue. Une valorisation qui est tout à fait gérable, et qui n'entrave pas la hausse du titre, tant que la croissance est suffisamment soutenue. Et c'est bien toute l'interrogation des dernières semaines. Pour l'heure, Nvidia a répondu aux attentes.