L’action Ocado Group plonge de plus de 16 % ce jeudi, malgré une progression de son chiffre d’affaires en 2024. Si l’entreprise britannique spécialisée dans la distribution en ligne et la technologie logistique affiche une réduction de sa perte avant impôts, les investisseurs sanctionnent une perte nette accrue pour les actionnaires et un ralentissement du développement de sa technologie d’entrepôts robotisés. 

Ocado a annoncé un chiffre d’affaires en hausse de 14 %, atteignant 3,16 milliards de livres, contre 2,77 milliards l’année précédente. Cette performance dépasse légèrement les attentes des analystes (3,14 M£) et reflète notamment la croissance continue d’Ocado Retail (+15,6 % sur 12 semaines). 

Cependant, la perte nette s’est creusée : elle est passée de 314 millions de livres en 2023 à 336,2 millions de livres en 2024. Cette aggravation des pertes intervient malgré une amélioration du bénéfice opérationnel (EBITDA : 153,3 M£ contre 51,6 M£). 

Graphique Ocado

Depuis le printemps 2022, les investisseurs doutent du modèle économique

Pourquoi Ocado chute-t-il autant ? 

Malgré cette croissance du chiffre d’affaires, l’action Ocado s’effondre. Deux facteurs majeurs inquiètent les investisseurs : 

  • Des pertes qui s’accumulent depuis plusieurs années 

Bien que la performance opérationnelle s’améliore, le résultat net ne suit pas la même tendance, ce qui alimente les craintes sur la rentabilité future. L’absence de bénéfices concrets pour les actionnaires à court terme pousse les marchés à se détourner du titre. 

  • Un ralentissement du déploiement des entrepôts automatisés 

Le modèle d’expansion technologique d’Ocado dépend fortement du déploiement de ses centres robotisés (CFC), vendus aux grandes enseignes alimentaires comme Kroger (États-Unis) et Sobeys (Canada). Or, Kroger a freiné le développement de ces infrastructures, et Sobeys a suspendu l’ouverture d’un quatrième entrepôt. Ce retard fragilise les perspectives de croissance du segment Technology Solutions, dont Ocado prévoit néanmoins une hausse de plus de 10 % en 2025. 

Un avenir incertain, malgré des perspectives de croissance 

Pour 2025, Ocado anticipe une croissance de plus de 10 % pour Ocado Retail et Technology Solutions et une progression plus modérée d’Ocado Logistics. La direction reste confiante et assure ne pas avoir besoin de lever de fonds, misant sur un flux de trésorerie positif à partir de 2026.  

Mais le manque de nouveaux contrats technologiques et les pertes persistantes rendent les marchés sceptiques. Tant que l’entreprise ne concrétisera pas de nouvelles sources de revenus, la pression sur l’action Ocado restera forte. 

Ecrit par Raphaël Arnaud