Oddo BHF réaffirme son opinion 'surperformance' sur Orange et relève son objectif de cours de 11 à 13 euros, sur la base de ses nouveaux chiffres pour l'opérateur télécoms après ses résultat la semaine passée, et en tenant compte de trois scénarios.
'La présentation des résultats a confirmé qu'Orange s'engage sur un cycle inédit en 10 ans de croissance continue de ses FCF (+24% par an sur 2022-23 attendu par Oddo)', juge-t-il, ajoutant que le titre 'reste sur une décote moyenne de 10-15% sur le secteur'.
L'objectif de cours intègre une probabilité de 30-40% de réalisation sur une fusion avec MasMovil en Espagne, une monétisation des tours à un multiple de valorisation de marché (par exemple une fusion avec Vantage Towers) et une monétisation d'Orange CyberDefense.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).