ORANGE : Credit Suisse ajuste son objectif de cours
Le 19 février 2021 à 11:57
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Credit Suisse réaffirme son opinion 'surperformance' sur Orange avec un objectif de cours ajusté de 13,50 à 13 euros, dans le sillage d'un abaissement de 0,5% de ses hypothèses de revenus et d'EBITDA pour 2022.
Selon lui, 2021 semble appelé à pâtir d'une compression temporaire de cash-flow, mais 2022 pourrait voir un rebond vigoureux du FCF, et il perçoit 'de l'espace pour une croissance significative du FCF par la suite avec une chute des investissements'.
'Nous voyons peu de soutien pour le titre à court terme, mais vers 2023, nous pensons qu'Orange pourrait générer un equity FCF de trois milliards d'euros ou plus, à comparer à sa capitalisation de marché actuelle de 27 milliards', poursuit-il.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).