Osisko Gold Royalties : Rapport de gestion – T1 2021

Rapport de gestion

Pour les trois mois terminés le 31 mars 2021

Ce rapport de gestion et d'analyse de la situation financière et des opérations consolidées de Redevances Aurifères Osisko ltée (« Osisko », ou la « Société ») et de ses filiales pour les trois mois terminés le 31 mars 2021 devrait être lu en parallèle avec les états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités de la Société et les notes afférentes pour les trois mois terminés le 31 mars 2021. Les états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités ont été préparés conformément aux Normes internationales d'information financière (« International Financial Reporting Standards » ou les « IFRS ») telles qu'elles sont publiées par l'International Accounting Standards Board (« IASB »). La direction de la Société est responsable de la préparation des états financiers consolidés ainsi que des autres renseignements financiers de la Société contenus dans ce rapport de gestion. Le conseil d'administration a la responsabilité de s'assurer que la direction assume ses responsabilités quant aux rapports financiers. Pour aider celle-ci, le conseil a nommé un comité d'audit formé d'administrateurs indépendants. Le comité d'audit rencontre les membres de la direction et les auditeurs afin de discuter des résultats d'exploitation et de la situation financière de la Société, avant de faire ses recommandations et de soumettre les états financiers consolidés au conseil d'administration pour que celui-ci les examine et approuve leur envoi aux actionnaires. Les informations contenues dans ce rapport de gestion sont en date du 11 mai 2021, la date à laquelle le conseil d'administration a approuvé les états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités de la Société pour les trois mois terminés le 31 mars 2021, suivant la recommandation du comité d'audit. Les valeurs monétaires figurant dans ce rapport sont exprimées en dollars canadiens, la monnaie de présentation de la Société, sauf indication contraire. Les actifs et les passifs des filiales dont la monnaie fonctionnelle n'est pas le dollar canadien sont convertis en dollars canadiens au taux de change en vigueur à la date du bilan consolidé, et les produits et les charges sont convertis au taux de change moyen sur la période de présentation de l'information. Le présent rapport de gestion renferme des énoncés prospectifs et devrait être lu en tenant compte des facteurs de risque décrits à la rubrique intitulée « Mise en garde concernant les énoncés prospectifs ».

Description de l'entreprise

Redevances Aurifères Osisko ltée et ses filiales (collectivement « Osisko » ou la « Société ») sont engagées dans l'acquisition et la gestion de redevances sur métaux précieux et d'autres redevances de haute qualité, d'ententes de flux et d'intérêts similaires au Canada et dans le monde. Osisko est une société ouverte dont les titres se négocient à la Bourse de Toronto et à la Bourse de New York. Elle a été constituée en vertu de la Loi sur les sociétés par actions du Québec et son siège social est situé au Québec, Canada. L'adresse de son siège social est le 1100 avenue des Canadiens-de- Montréal, bureau 300, Montréal, Québec. La Société détient un portefeuille de redevances, d'ententes de flux de métaux et d'ententes d'écoulement, d'options sur des financements de redevances et de flux de métaux et de droits exclusifs de participer à des financements futurs par redevances ou ententes de flux de métaux sur divers projets. Le principal actif de la Société est une redevance de 5 % du rendement net de fonderie (net smelter return ou « NSR ») sur la mine Canadian Malartic, située au Canada.

Le 31 mars 2021, Osisko détenait une participation de 75,1 % dans Osisko Développement Corp. (« Osisko Développement »), une société d'exploration, d'évaluation et de développement de projets miniers créée au quatrième trimestre de 2020 dans le cadre d'une transaction par prise de contrôle inversée dans le cadre de laquelle Osisko a transféré ses actifs miniers et ses activités minières à Osisko Développement. Par conséquent, les actifs, les passifs, les résultats d'exploitation et les flux de trésorerie de la Société consolident les activités d'Osisko Développement et de ses filiales. Le principal actif d'Osisko Développement est le projet aurifère Cariboo en Colombie-Britanniqueau Canada.

Dans ce rapport de gestion, Redevances Aurifères Osisko réfère à Redevances Aurifères Osisko ltée et ses filiales, excluant Osisko Développement et ses filiales. Osisko Développement réfère à Osisko Développement Corp. et ses filiales.

Modèle d'affaires et stratégie

Osisko est une société de redevances et de flux de métaux précieux axée sur le Canada et sur la croissance visant à maximiser le rendement de ses actionnaires par la croissance de ses actifs, tant de façon organique que par des acquisitions relutives de redevances de métaux précieux de même que d'autres redevances, flux et intérêts similaires de qualité, ainsi qu'en remettant du capital à ses actionnaires par le paiement de dividendes trimestriels.

Osisko se concentre principalement sur des actifs de grande qualité et de longue durée liés aux métaux précieux, situés dans des juridictions favorables et exploités par des sociétés minières établies, ces actifs offrant le meilleur profil de risque/rendement. La Société examine et investit également dans des opportunités liées à d'autres métaux et dans d'autres juridictions. Étant donné qu'un des aspects essentiels des activités de la Société implique qu'elle doit livrer concurrence à d'autres sociétés pour les occasions d'investissement, Osisko vise à maintenir un bilan solide et la capacité de déployer son capital.

Faits saillants - Premier trimestre de 2021

1. • 19 960 onces d'équivalent d'or (« OEO1 ») gagnées, excluant 1 759 OEO gagnées en vertu du flux diamantifère Renard2 (comparativement à 18 159 OEO au T1 20203);
   • Produits records provenant des redevances et des flux de 49,0 millions de dollars (comparativement à 37,8 millions de dollars au T1 2020);
   • Flux de trésorerie consolidés générés par les activités d'exploitation de 21,3 millions de dollars (comparativement à 23,8 millions de dollars au T1 2020);
   • • Flux de trésorerie d'exploitation records générés par le secteur des redevances et des flux de métaux4 de 36,7 millions de dollars
     • Flux de trésorerie d'exploitation utilisés par le secteur de l'exploration minière et du développement5 de 15,4 millions de dollars
   • Bénéfice net attribuable aux actionnaires d'Osisko de 10,6 millions de dollars, ou 0,06 $ par action de base (comparativement à une perte nette de 13,3 millions de dollars, 0,09 $ par action de base au T1 2020);
2. Les onces d'équivalent d'or sont calculées trimestriellement et comprennent les redevances, les flux et les ententes d'écoulement. L'argent provenant d'ententes de redevances et de flux a été converti en onces d'équivalent d'or en multipliant le nombre d'onces d'argent par le prix moyen de l'argent pour la période, puis divisé par le prix moyen de l'or pour la période. Les diamants, les autres métaux et les redevances en trésorerie ont été convertis en onces d'équivalent d'or en divisant le produit associé par le prix moyen de l'or pour la période. Les ententes d'écoulement ont été converties en utilisant l'équivalent du règlement financier divisé par le prix moyen de l'or pour la période. Pour connaître les prix moyens des métaux utilisés, veuillez consulter la rubrique Portefeuille de redevances, flux et autres intérêts.
3. Osisko s'est engagée à réinvestir le produit net issu du flux diamantifère Renard via le prêt relais contracté par l'opérateur de la mine jusqu'en avril 2022.
4. Les trois mois terminés le 31 mars 2020 ou le premier trimestre de 2020 (« T1 2020 »).
5. Le secteur des redevances et des flux de métaux réfère au secteur d'exploitation des redevances, des flux de métaux et d'autres intérêts, ce qui correspond aux activités de Redevances Aurifères Osisko ltée et ses filiales, excluant Osisko Développement.
6. Le secteur de l'exploration minière et du développement réfère au secteur d'exploitation de l'exploration minière, de l'évaluation et du développement, ce qui correspond aux activités d'Osisko Développement et de ses filiales.

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• Bénéfice ajusté1 de 18,4 millions de dollars, 0,11 $ par action de base (comparativement à 7,5 millions de dollars, ou 0,05 $ par action de base au T1 2020);
• • Bénéfice ajusté1 pour le secteur des redevances et des flux de métaux de 23,4 millions de dollars, ou 0,14 $ par action de base1
  • Perte ajustée1 pour le secteur de l'exploration minière et du développement de 5,0 millions de dollars, ou 0,03 par action de base1
• En février 2021, Osisko a repayé une débenture convertible de 50,0 millions de dollars et a prélevé le même montant sur sa facilité de crédit, réduisant ainsi les intérêts à payer par d'environ 1,5 % par année;
• En février 2021, Mines Agnico Eagle ltée (« Agnico Eagle ») et Yamana Gold Inc. (« Yamana ») ont annoncé une décision positive pour la construction du projet minier souterrain Odyssey. L'étude économique préliminaire envisage une production totale de 7,29 millions d'onces (6,18 millions de tonnes à 2,07 g/t Au en ressources indiquées et 75,9 millions de tonnes à 2,82 g/t Au en ressources présumées). La production minière souterraine devrait débuter en 2023 et augmentera graduellement pour atteindre une moyenne de 545 400 onces d'or par année de 2029 à 2039, prolongeant ainsi la durée de vie de notre actif clé pour les décennies à venir;
• Au cours du trimestre, Osisko a réalisé un investissement et partenariat stratégique initial totalisant 3,5 millions de dollars avec Carbon Streaming Corporation visant à promouvoir la décarbonisation à l'échelle mondiale et les efforts en matière de biodiversité via des transactions de conventions d'achat de crédits de carbone;
• En janvier et février 2021, Osisko Développement a conclu un placement sans l'entremise d'un courtier pour un produit total brut de 79,8 millions de dollars (montant duquel 73,9 millions de dollars ont été reçus en 2020);
• En mars 2021, Osisko Développement a conclu un placement privé d'actions accréditives par l'entremise d'un courtier pour un produit brut de 33,6 millions de dollars;
• Au cours du trimestre, Osisko a acquis en vue de l'annulation 347 400 de ses actions ordinaires pour un montant de 4,5 millions de dollars (coût d'acquisition moyen de 12,85 $ par action); et
• Osisko a déclaré un dividende trimestriel de 0,05 $ par action ordinaire, payable le 15 avril 2020 aux actionnaires inscrits aux registres à la fermeture des bureaux le 31 mars 2021.

Faits saillants - Postérieurs au 31 mars 2021

• Osisko a publié son rapport ESG inaugural et a annoncé son engagement envers le Pacte mondial des Nations unies (« Pacte mondial UN »);
• En avril 2021, GoGold Resources Inc. (« GoGold ») et Osisko Bermuda Limited (« Osisko Bermuda »), une filiale d'Osisko, ont conclu une entente visant à convertir l'entente d'écoulement d'or et d'argent actuelle sur la mine Parral en flux aurifère et argentifère couvrant la durée de vie de la mine. Selon les termes du flux, Osisko Bermuda recevra, à compter du 29 avril 2021, 2,4% de l'or et de l'argent produit à partir des empilements de résidus miniers actuellement détenus ou acquis par GoGold, en retour d'un prix de transfert de 30 % du cours de l'or et de l'argent. Osisko ne détient actuellement aucune autre entente d'écoulement sur des actifs en production; et
• Déclaration d'un dividende trimestriel de 0,05 $ par action ordinaire, payable le 15 juillet 2021 aux actionnaires inscrits aux registres à la fermeture des bureaux le 30 juin 2021.

1 « Bénéfice ajusté (perte ajustée) » et « bénéfice ajusté (perte ajustée) par action de base » sont des mesures de performance financière non conformes aux IFRS. Se reporter aux mesures non conformes aux IFRS présentées à la rubrique Mesures de la performance financière non conformes aux IFRS du présent rapport de gestion.

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Tableau sommaire - Faits saillants financiers

(en milliers de dollars canadiens, à l'exception des montants par action)

1. Redevances Aurifères Osisko ltée et ses filiales, excluant Osisko Développement Corp. et ses filiales. Représente le secteur des redevances, des flux de métaux et d'autres intérêts.
2. Osisko Développement Corp. et ses filiales (activités minières détachées de Redevances Aurifères Osisko avant la transaction par voie de prise de contrôle inversée complétée le 25 novembre 2020 menant à la création d'Osisko Développement). Représente le secteur de l'exploration minière, de l'évaluation et du développement.
3. Au 31 mars 2021 et au 30 décembre 2020.
4. La marge monétaire est une mesure de performance financière non conforme aux IFRS et sans définition standard selon les normes IFRS. Elle est calculée en déduisant le coût des ventes des produits. Veuillez consulter la rubrique Survol des résultats financiers du présent rapport de gestion pour une réconciliation de la marge monétaire par intérêt.
5. Attribuable aux actionnaires de Redevances Aurifères Osisko ltée.
6. « Bénéfice ajusté (perte ajustée) » et « bénéfice ajusté (perte ajustée) par action de base » sont des mesures de performance financière non conformes aux IFRS et sans définition standard selon les normes IFRS. Se reporter aux mesures non conformes aux IFRS décrites à la rubrique Mesures de la performance financière non conformes aux IFRS du présent rapport de gestion.
7. Les résultats consolidés sont nets des transactions intersectorielles. Se reporter à la rubrique Information sectorielle du présent rapport de gestion.

Incertitudes liées à la COVID-19

La durée et l'impact financier de la pandémie de COVID-19 ne sont pas connus à l'heure actuelle, tout comme l'effet des mesures prises par les gouvernements, les entreprises et autres organismes afin de tenter de limiter la propagation de la COVID-19. Toute estimation de la durée et de la gravité de leur évolution est assujettie à d'importantes incertitudes et, par conséquent, les estimations sur une possible incidence défavorable et importante de la COVID-19 sur les activités, les résultats financiers et la situation financière de la Société sont assujetties également à d'importantes incertitudes. Plusieurs des partenaires exploitants d'Osisko ont annoncé des restrictions opérationnelles temporaires au cours des premier et deuxième trimestres de 2020 liées à l'actuelle pandémie de COVID-19, y compris la réduction des activités et la mise en mode d'entretien et de maintenance des exploitations en 2020. Tous les exploitants avaient repris leurs activités et la plupart avaient atteint le niveau d'activité connu avant la COVID-19. Toutefois, dans le contexte actuel, les hypothèses et jugements de la Société sont sujets à une variabilité plus élevée que normalement, ce qui pourrait avoir une incidence importante dans le futur sur les jugements, les estimations et les hypothèses faits par la direction relativement à l'impact possible de la COVID-19 et qui pourrait entraîner un ajustement significatif de la valeur comptable des actifs et des passifs concernés. L'impact de l'incertitude actuelle sur les jugements, les estimations et les hypothèses concerne, sans s'y limiter, l'évaluation de ses actifs à long terme (y compris l'évaluation de dépréciation et de reprise). Les résultats réels pourraient différer sensiblement de ces estimations.

En raison de la pandémie de COVID-19, la Société a pris des mesures pour protéger ses employés, ses entrepreneurs et les communautés où elle exerce ses activités.

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