PDD HOLDINGS INC. 
Les trois entreprises vendent chaque mois des produits de beauté, des articles ménagers, des appareils électroniques et des produits alimentaires à des centaines de millions de personnes et sont considérées comme des baromètres du moral des consommateurs chinois.
Mais depuis 2021, alors que le COVID-19 et une reprise économique morose, combinés à l'effondrement prolongé du marché de l'immobilier, ont entamé la confiance des consommateurs chinois, les trois entreprises ont vu leur sort diverger.
Le plus grand gagnant de cette période en termes de croissance des revenus et de gains de capitalisation boursière a été PDD, qui exploite les plateformes de rabais Pinduoduo pour le marché intérieur chinois et Temu à l'échelle internationale.
Les consommateurs qui se serrent la ceinture se sont rués sur les produits électroniques bon marché et les vêtements de base abordables de Pinduoduo, en remplaçant les articles plus coûteux par des versions sans marque.
Mais cette semaine, PDD a manqué les estimations des analystes concernant son chiffre d'affaires trimestriel (même après avoir enregistré une croissance de 86 % de son chiffre d'affaires et dépassé les estimations de bénéfices), ce qui a suffi pour que certains se demandent si même la consommation à bas prix en Chine ne commençait pas à souffrir.
La capitalisation boursière de PDD a été réduite à néant à hauteur de 55 milliards de dollars lorsque les dirigeants ont déclaré, lors d'une conférence téléphonique après la publication des résultats, que la croissance du chiffre d'affaires et les bénéfices seraient plus difficiles à obtenir en raison d'une concurrence accrue au niveau national et de la nécessité d'"investir résolument" afin d'attirer des marchands de plus grande valeur.
"La situation de la demande intérieure ne changera probablement pas beaucoup dans les mois à venir", a déclaré Vinci Zhang, analyste chez M Science. "Bien que le gouvernement chinois se soit engagé à stimuler les dépenses de consommation, il ne parvient pas à résoudre le problème principal, à savoir la faiblesse des revenus des ménages.
Alibaba et JD.com ont également eu du mal à trouver une croissance significative de leurs revenus au cours des derniers trimestres, avec une base de revenus beaucoup plus élevée que celle de PDD. Mais ils ont, dans une certaine mesure, endigué l'hémorragie de parts de marché en faveur de Pinduoduo en se concentrant sur des offres d'un bon rapport qualité-prix.
Bien que le chiffre d'affaires de PDD représente moins de la moitié de celui d'Alibaba et seulement un tiers de celui de JD.com, la structure allégée de PDD, qui s'appuie fortement sur des vendeurs tiers, lui a permis de bénéficier de meilleures marges.
La marge d'exploitation de PDD est la plus élevée des trois (34 %), suivie par celle d'Alibaba (15 %) et celle de JD.com (3 %), car l'entreprise dispose d'une équipe relativement petite de seulement 17 400 employés. En revanche, le groupe Alibaba emploie environ 200 000 personnes et JD.com 517 000 personnes, dont 355 000 livreurs.
Selon Jacob Cooke, PDG de la société de conseil en commerce électronique WPIC Marketing + Technologies, la force de Pinduoduo reste de se concentrer sur les produits sans marque. Mais les prix bas ne suffiront peut-être pas à fidéliser les clients dans un environnement où tout le monde propose désormais des prix défiant toute concurrence.
"Alors que les concurrents de PDD ont fait beaucoup de bruit autour des remises agressives, nous voyons maintenant JD.com, Douyin et Alibaba s'appuyer davantage sur leurs propres avantages concurrentiels, à savoir que ces plateformes sont plus fortes dans les produits de marque de plus grande valeur, le service à la clientèle et le commerce axé sur le contenu", a-t-il déclaré.
