PERNOD RICARD : Stifel reprend la couverture du titre
Le 05 juillet 2022 à 12:11
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L'analyste reprend la couverture de Pernod Ricard avec une note à conserver et un objectif de cours de 192,00 E.
Stifel estime que la croissance organique est à la traîne de ses pairs, non seulement depuis le début de la pandémie, mais aussi sur une base de cinq ans.
' Hormis le cognac, nous pensons que le portefeuille de base de la société est vulnérable à la pression sur le revenu disponible, ce qui pourrait remettre en cause le pouvoir de fixation des prix dans un contexte de forte inflation des coûts ' indique le bureau d'analyses.
Stifel indique qu'au cours de son récent CMD, la direction a réitéré ses prévisions de ventes organiques de 4 à 7 % avec l'ambition à moyen terme d'atteindre la limite supérieure de cette fourchette.
' Nous estimons que Pernod Ricard générera un FCF cumulé d'environ 6 milliards d'euros au cours des exercices 2023 à 2025, contre environ 11 milliards de livres pour Diageo. Un FCF annuel moyen de 1,8 milliard d'euros pour les exercices 2023 à 2025 rapporte 4,1% par an en moyenne pour Pernod Ricard contre 4,5% pour Diageo sur la base des capitalisations boursières actuelles '.
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Pernod Ricard est le n° 2 mondial de la production et de la commercialisation de vins et de spiritueux Premium et de Prestige. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- spiritueux et champagnes de marques stratégiques internationales (63,4%) : marques Absolut (12,7 millions de caisses vendues en 2022/23), Jameson (10,7 millions), Ballantine's (8,8 millions), Chivas Regal (5,1 millions), Malibu (4,7 millions), Ricard (4,4 millions), Havana Club (4,3 millions), Beefeater (3,7 millions), Martell (2,4 millions), The Glenlivet (1,6 million), Mumm (0,6 million), Royal Salute (0,3 million) et Perrier-Jouët (0,3 million) ;
- spiritueux de marques stratégiques locales (17,7%) : marques Seagram's, Kahlua, Olmeca, Seagram's Gin, Ramazzotti, Imperial, Pastis 51, Clan Campbell, etc. ;
- spiritueux artisanaux de marques spécialités (6,2%) : marques Italicus, Lillet, Pernod, Suze, Augier, Malfy, Jefferson's, Powers, Redbreast, etc. ;
- vins stratégiques (3,9%) : marques Jacob's Creek, Kenwood, Brancott Estate, Campo Viejo, Church Road, George, St Hugo, Stoneleigh, Ysios et Wyndham ;
- autres (8,8%).
A fin juin 2023, le groupe dispose de 96 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (28,5%), Amériques (28,7%) et autres (42,8%).