Gilbert Dupont a relevé son objectif de cours de 89 à 92 euros et confirmé sa recommandation Accumuler sur Pharmagest après une rencontre avec le management. Il en ressort que la croissance devrait être proche de 5-6% au troisième trimestre, ce qui est conforme aux attentes initiales du bureau d'études. Ce dernier se dit conforté dans son scénario d'une croissance des revenus de 5,6% en 2013. Sur cette base, il juge "plutôt réaliste" sa prévision d'une marge opérationnelle courante 2013 de 19,3%, en progression de 80 points de base.

La croissance du chiffre d'affaires devrait être un peu moins forte en 2014, la base de comparaison devenant de plus en plus difficile pour les ventes de configuration (environ 55% du chiffre d'affaires). D'un autre côté, Gilbert Dupont pense que les marges devraient continuer à croître, le mix étant de plus en plus favorable. L'activité de régie publicitaire pourrait notamment décroître, ce qui aurait un effet positif sur les marges.

Au total, le broker pense que la société devrait être en mesure d'améliorer sa marge opérationnelle courante de 50 points de base (a minima) dans les deux prochaines années.