Gilbert Dupont a relevé son objectif de cours de 89 à 92 euros et confirmé sa recommandation Accumuler sur Pharmagest après une rencontre avec le management. Il en ressort que la croissance devrait être proche de 5-6% au troisième trimestre, ce qui est conforme aux attentes initiales du bureau d'études. Ce dernier se dit conforté dans son scénario d'une croissance des revenus de 5,6% en 2013. Sur cette base, il juge "plutôt réaliste" sa prévision d'une marge opérationnelle courante 2013 de 19,3%, en progression de 80 points de base.
La croissance du chiffre d'affaires devrait être un peu moins forte en 2014, la base de comparaison devenant de plus en plus difficile pour les ventes de configuration (environ 55% du chiffre d'affaires). D'un autre côté, Gilbert Dupont pense que les marges devraient continuer à croître, le mix étant de plus en plus favorable. L'activité de régie publicitaire pourrait notamment décroître, ce qui aurait un effet positif sur les marges.
Au total, le broker pense que la société devrait être en mesure d'améliorer sa marge opérationnelle courante de 50 points de base (a minima) dans les deux prochaines années.
Equasens est le n° 1 français de l'édition et de l'intégration de progiciels destinés aux pharmacies, aux hôpitaux, aux établissements de santé, aux laboratoires, aux maisons de retraite et aux professionnels de la santé. Le CA par activité se répartit comme suit :
- édition et intégration de progiciels aux pharmacies (73%) : progiciels de gestion des bases de données, des informations, des stocks, des commandes, des feuilles de soins électroniques, etc. ;
- édition de solutions informatiques aux établissements sanitaires et médico-sociaux (15,2%) : édition et intégration de progiciels aux maisons de retraite au les hôpitaux et aux maisons de soins (logiciels de gestion des admissions, de facturation, de suivi des encaissements et de comptabilisation, de suivi des soins, de gestion de l'intendance, etc.) ;
- développement de solutions et d'infrastructures pour l'e-Santé (11,8%) : solutions de communication digitale, de télémédecine et de télésanté. Le groupe propose également des solutions de financement de biens en location (Nanceo).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (90,9%), Italie (4,9%), Belgique et Luxembourg (2,7%), Irlande et Royaume Uni (0,8%) et Allemagne (0,7%).