Power of Canada : Conférence téléphonique – Résultats du troisième trimestre de 2024 Présentation PDF

1

RÉSULTATS DU TROISIÈME TRIMESTRE DE 2024

Présentation aux investisseurs

Le 13 novembre 2024

1

POWER CORPORATION OF CANADA

Mesures financières non conformes aux normes IFRS, autres mesures et précisions sur la valeur de l'actif net ajustée

Mesures financières non conformes aux normes IFRS

La direction se sert de ces mesures financières pour présenter et analyser la performance financière de Power Corporation et elle croit qu'elles procurent à l'auditeur/au lecteur un supplément d'information utile pour l'analyse des résultats de la Société.

Le bénéfice net ajusté lié aux activités poursuivies attribuable aux détenteurs d'actions participantes (bénéfice net ajusté) correspond 1) au bénéfice net lié aux activités poursuivies attribuable aux détenteurs d'actions participantes excluant 2) les ajustements, notamment l'incidence après impôt des éléments qui, selon le jugement de la direction, rendraient la comparaison des résultats liés à l'exploitation d'une période à l'autre moins significative. Le bénéfice net ajusté attribuable aux détenteurs d'actions participantes comprend la quote-part revenant à la Société de l'incidence qu'ont eu sur Great-West Lifeco les éléments suivants : l'incidence liée aux marchés, lorsque les rendements réels des marchés pour la période considérée diffèrent des rendements attendus à plus long terme, la révision des hypothèses et les mesures prises par la direction qui influent sur l'évaluation des actifs et des passifs, les profits (pertes) réalisés à la vente d'actifs évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global, l'incidence directe des cours des actions et des taux d'intérêt sur l'évaluation des actifs et des passifs excédentaires et l'amortissement des immobilisations incorporelles à durée d'utilité déterminée liées aux acquisitions, ainsi que les éléments qui, de l'avis de la direction, ne sont pas représentatifs des résultats des activités sous-jacentes, qui comprennent celles identifiées comme telles par une filiale ou une entreprise contrôlée conjointement. Les éléments qui, de l'avis de la direction de la Société et de la direction de ses filiales, ne sont pas représentatifs des résultats des activités sous-jacentes, comprennent les incidences de la transformation des activités (incluant les charges de restructuration ou de réorganisation et les coûts d'intégration, les coûts d'acquisition et de désinvestissement), les règlements juridiques significatifs, les charges pour perte de valeur significatives, les incidences des modifications des taux d'imposition sur la réévaluation des actifs et des passifs d'impôt différé et les autres pertes de valeur liées aux éléments fiscaux, certains éléments significatifs non récurrents, les profits nets, pertes nettes ou coûts nets liés à la cession ou à l'acquisition d'une entreprise et les autres éléments qui, lorsqu'ils sont exclus, aident à expliquer la performance opérationnelle sous-jacente.

Avec prise d'effet au premier trimestre de 2024, la définition des ajustements a été modifiée afin de tenir compte de l'incidence de la réévaluation des passifs au titre des participations ne donnant pas le contrôle se rapportant à PPSIE en raison des variations de la juste valeur d'actifs détenus au sein du fonds, ainsi que de la quote- part du bénéfice (de la perte) lié aux activités consolidées de PPSIE attribuable à des investisseurs tiers. Les données des périodes comparatives ont été retraitées pour tenir compte de cette modification. Le bénéfice net ajusté lié aux activités poursuivies par action (bénéfice net ajusté par action) correspond au bénéfice net ajusté lié aux activités poursuivies divisé par le nombre moyen pondéré d'actions participantes en circulation.

La valeur de l'actif net ajustée est couramment utilisée par les sociétés de portefeuille pour évaluer leur valeur. La valeur de l'actif net ajustée correspond à la juste valeur des fonds propres attribuables aux détenteurs d'actions participantes de Power Corporation. Le calcul de la valeur de l'actif net ajustée correspond à la juste valeur des actifs de Power Corporation et de la Financière Power à titre de société de portefeuille, sur une base combinée (aussi appelée la valeur de l'actif brut), moins leurs dettes nettes et leurs actions privilégiées. Les participations détenues dans des entités cotées en bourse (y compris Great-West Lifeco, IGM et GBL) sont évaluées à leur valeur de marché, et les placements dans des entités fermées et des fonds d'investissement sont évalués selon l'estimation de leur juste valeur par la direction. Cette mesure présente la juste valeur des fonds propres attribuables aux détenteurs d'actions participantes de la société de portefeuille et aide l'auditeur/le lecteur à déterminer ou à comparer la juste valeur des placements que détient la société de portefeuille ou sa juste valeur globale. Le calcul de la valeur de l'actif net ajustée par action correspond à la valeur de l'actif net ajustée divisée par le nombre d'actions participantes en circulation à la fin de la période de présentation de l'information financière. L'escompte par rapport à la valeur de l'actif net ajustée correspond à l'écart en pourcentage (exprimé par rapport à la valeur de l'actif net ajustée) entre la capitalisation boursière de la Société et la valeur de l'actif net ajustée.

Le bénéfice tiré des honoraires est présenté pour Sagard et Power Sustainable et comprend les produits tirés des honoraires de gestion qui sont gagnés à l'égard de toutes les catégories d'actifs, moins les charges liées aux plateformes de placement qui comprennent i) la rémunération liée aux honoraires, y compris les salaires, les primes et les avantages; et ii) les charges d'exploitation. Le bénéfice tiré des honoraires est présenté sur une base brute avant impôt et tient compte des participations ne donnant pas le contrôle. Le bénéfice tiré des honoraires exclut i) les charges au titre de la rémunération fondée sur des actions; ii) l'amortissement des immobilisations incorporelles à durée d'utilité déterminée liées aux acquisitions; iii) les profits et pertes de change; iv) les intérêts nets; et v) les autres éléments qui, selon le jugement de la direction, ne sont pas représentatifs de la performance opérationnelle sous-jacente des plateformes de placements dans des actifs alternatifs, notamment les charges de restructuration, les coûts de transaction et d'intégration liés aux acquisitions d'entreprises et certains éléments significatifs non récurrents. La direction utilise cette mesure pour évaluer la rentabilité des activités de gestion d'actifs des plateformes de placements dans des actifs alternatifs. Cette mesure financière permet de déterminer si les produits récurrents tirés des honoraires de gestion, qui ne sont pas fondés sur des événements de réalisation futurs, sont suffisants pour couvrir les charges d'exploitation connexes.

Le bénéfice net ajusté attribuable aux détenteurs d'actions participantes, le bénéfice tiré des honoraires, la valeur de l'actif net ajustée, la valeur de l'actif brut, le bénéfice net ajusté par action, l'escompte par rapport à la valeur de l'actif net ajustée et la valeur de l'actif net ajustée par action sont des mesures financières et des ratios financiers non conformes aux normes IFRS qui n'ont pas de définition normalisée et qui pourraient ne pas être comparables aux mesures semblables utilisées par d'autres entités. Se reporter à la section Mesures financières non conformes aux normes IFRS de la partie A du rapport de gestion de la période considérée, lequel est disponible dans le profil SEDAR+ de la Société au www.sedarplus.ca, pour obtenir des explications supplémentaires au sujet de leur utilisation, et se reporter plus particulièrement aux sous-sections Bénéfice net ajusté, Valeur de l'actif net ajustée et Bénéfice tiré des honoraires, qui figurent dans la section Rapprochements des mesures financières conformes aux normes IFRS et des mesures financières non conformes aux normes IFRS pour obtenir les rapprochements appropriés entre de telles mesures financières non conformes aux normes IFRS et les mesures conformes aux normes IFRS, y compris celles utilisées dans le calcul des ratios non conformes aux normes IFRS. Ces explications supplémentaires et rapprochements sont par ailleurs intégrés par renvoi dans les présentes.

Autres mesures

Cette présentation contient également d'autres mesures utilisées aux fins de l'analyse des activités des sociétés en exploitation cotées en bourse consolidées et des plateformes de placements dans des actifs alternatifs de la Société, y compris, mais sans s'y limiter, les mesures suivantes : « actif géré », « actif administré », « actif géré et actif sous services-conseils », « actif géré et actif sous services-conseils moyen », « valeur comptable par action participante », « intéressement aux plus-values », « capitaux générant des honoraires », « capitalisation boursière », « valeur de l'actif net », « intéressement aux plus-values (montant net) », « engagements non capitalisés » et « taux moyen pondéré des honoraires de gestion ». De plus, la présentation de la société de portefeuille est utilisée pour présenter et analyser la situation financière et les flux de trésorerie de Power Corporation à titre de société de portefeuille. Se reporter à la section Autres mesures de la partie A du rapport de gestion de la période considérée, lequel est disponible dans le profil SEDAR+ de la Société au www.sedarplus.ca, pour obtenir une définition de ces mesures. Ces définitions sont par ailleurs intégrées par renvoi dans les présentes.

L'actif géré des plateformes de placement comprend : i) la valeur de l'actif net des fonds d'investissement et des véhicules de placement conjoint gérés, y compris les engagements non capitalisés et l'effet de levier permanent; ii) la valeur de l'actif brut des fonds d'investissement gérés au sein de la plateforme de développement immobilier; et iii) la juste valeur de l'actif géré au nom de la Société et des clients par des gestionnaires d'actifs contrôlés au sein des plateformes de placement, y compris l'actif géré par l'entremise d'un compte à gestion distincte. L'actif géré capitalisé représente l'actif géré moins les engagements non capitalisés.

Les capitaux générant des honoraires comprennent : i) le montant total des engagements en capital des fonds de capital de risque et d'actions de sociétés fermées, et de certains fonds de crédit privé au cours de la période d'investissement; ii) le montant net du capital investi des fonds de crédit privé, des fonds dont la période d'investissement est close, des comptes à gestion distincte au sein des plateformes de crédit et de certains véhicules de placement conjoint; iii) la valeur de l'actif net de Power Sustainable China, de Power Sustainable Infrastructure énergétique, y compris les participations directes dans des actifs énergétiques, et des fonds gérés au sein de la plateforme de développement immobilier; et iv) le capital investi ou la valeur de l'actif brut des actifs gérés par l'intermédiaire de comptes à gestion distincte au sein de la plateforme de développement immobilier.

Précisions sur la valeur de l'actif net ajustée

1. La quote-part revenant à la Société de la valeur de l'actif net déclarée par GBL se chiffrait à 4,1 G$ (2,7 G€) au 30 septembre 2024 (3,8 G$ [2,6 G€] au 30 juin 2024). ii) La société de gestion de Sagard est présentée à sa juste valeur. La société de gestion de Power Sustainable est présentée à sa valeur comptable. iii) Sagard inclut les placements de la Société dans Portage Ventures I, Portage Ventures II et Wealthsimple, détenus par la Financière Power. iv) Sagard inclut un montant en trésorerie de 21 M$ détenu dans le cadre des activités d'investissement de Sagard au 30 septembre 2024 (22 M$ au 30 juin 2024). v) À la fin de mars 2024, Power Sustainable a pris la décision stratégique de réduire les activités de la stratégie d'actions de sociétés ouvertes de Power Sustainable China. Les placements restants de la Société sont inclus dans les autres placements. vi) Conformément à IAS 12 Impôts sur le résultat aucun passif d'impôt différé n'a été comptabilisé relativement aux différences temporaires liées aux participations dans les filiales et dans les entreprises contrôlées conjointement, car la Société est en mesure d'exercer un contrôle sur la date à laquelle les différences temporaires se résorberont, et qu'il est probable que les différences temporaires ne se résorberont pas dans un avenir prévisible. Si la Société devait céder une participation dans une filiale ou une entreprise contrôlée conjointement, les impôts exigibles à la suite de cette cession seraient minimisés grâce à une planification et une structure fiscales minutieuses et prudentes, de même qu'en utilisant les attributs fiscaux disponibles qui n'ont pas été autrement comptabilisés dans le bilan, notamment les pertes fiscales, les coûts fiscaux, le revenu protégé et les surplus fiscaux étrangers liés à la filiale ou à l'entreprise contrôlée conjointement.

Participants à la conférence téléphonique

Résultats duT3 de 2024

Power et ses sociétés en exploitation cotées en bourse

Les résultats de Power reflètent une croissance dans l'ensemble du groupe

Les principaux facteurs influant sur le bénéfice de Power, soit Great-West Lifeco et IGM, ont affiché une solide performance sous-jacente et une croissance à deux chiffres de leur bénéfice

• Le bénéfice fondamental [1] de Great-West Lifeco a augmenté de 12 % pour s'établir à 1 061 M$, comparativement à 950 M$ au T3 de 2023. Le bénéfice net [2] s'est chiffré à 859 M$, comparativement à 936 M$ au T3 de 2023.
• Le bénéfice net ajusté [1] d'IGM a augmenté de 11 % pour s'établir à 244 M$, comparativement à 220 M$ au T3 de 2023, grâce à l'actif record des secteurs Gestion de patrimoine et Gestion d'actifs. Le bénéfice net s'est chiffré à 239 M$, comparativement à 210 M$ au T3 de 2023.

La valeur de l'actif net ajustée par action de Power a augmenté de 15 % d'un trimestre à l'autre, grâce à la croissance enregistrée dans l'ensemble du portefeuille

• La valeur de l'actif net ajustée par action [3] se chiffrait à 57,92 $ au 30 septembre 2024, en hausse par rapport à 50,48 $ au 30 juin 2024. o La valeur comptable par action participante [4] se chiffrait à 34,00 $ au 30 septembre 2024, en hausse par rapport à 33,53 $ au 30 juin 2024.
• La croissance de la valeur de Great-West Lifeco et d'IGM a représenté des apports respectifs de 6,08 $ par action et de 0,64 $ par action.
• Power a convenu de vendre sa participation dans Peak pour un montant d'environ 440 M$, représentant un multiple de 3x sur le capital investi et un profit attendu de 263 M$ [5].
  o La juste valeur de Peak a augmenté de 119 M$.
  o Un montant en trésorerie de 83 M$ a été reçu dans le cadre de la vente précédemment annoncée de Rawlings.
• La juste valeur des activités de gestion d'actifs de Sagard a augmenté de 39 % pour s'établir à 0,8 G$ [6] au T3 de 2024, reflétant la forte progression des activités.
• La juste valeur de la participation du groupe Power dans Wealthsimple a augmenté d'environ 700 M$ pour s'établir à 2,2 G$ [7] au T3 de 2024.
• L'augmentation de la valeur de l'actif net ajustée a été partiellement contrebalancée par une diminution de 168 M$ de la juste valeur de LMPG et de Lion.

Bénéfice net et bénéfice net ajusté liés aux activités poursuivies

Hausse de 15 % de la valeur de l'actif net ajustée par action attribuable à la croissance dans l'ensemble du groupe Power

• Valeur de l'actif net ajustée par action de 57,92 $ au 30 septembre 2024, en hausse de 15 % par rapport à 50,48 $ au 30 juin 2024 o Valeur de l'actif net ajustée par action de 61,33 $ au 12 novembre 2024 [1]
• Valeur comptable par action participante de 34,00 $ au 30 septembre 2024, comparativement à 33,53 $ au 30 juin 2024

1. En fonction de la valeur de l'actif net ajustée au 30 septembre 2024, révisée en fonction des valeurs de marché des sociétés en exploitation cotées en bourse et de Lion au 12 novembre 2024.
2. En fonction du cours de clôture au 30 septembre 2024 de 46,12 $ pour Great-West Lifeco, de 40,58 $ pour IGM et de 69,95 € pour GBL, et du cours de clôture au 30 juin 2024 de 39,91 $ pour Great-West Lifeco, de 37,77 $ pour IGM et de 66,65 € pour GBL.
3. La valeur de l'actif net ajustée est une mesure financière non conforme aux normes IFRS. Se reporter aux sections Mesures financières non conformes aux normes IFRS et Précisions sur la valeur de l'actif net ajustée au début de cette présentation pour obtenir plus d'information.