Puma Exploration : Management Discussion and Analysis

Le présent rapport de gestion approuvé par le conseil d'administration doit être lu en parallèle avec les états financiers consolidés intermédiaires résumés du 31 mai 2022 ainsi que les états financiers consolidés annuels audités pour l'exercice terminé le 28 février 2022. Ce rapport de gestion présente le point de vue de la direction sur les activités courantes de la Société et sur les résultats financiers consolidés de la période.

La devise utilisée pour la présentation est le dollar canadien ($ CAD) et tous les montants présentés dans le rapport de gestion sont en dollars canadiens.

This management report approved by the Board of Directors should be read in conjunction with the condensed interim consolidated financial statements of May 31, 2022 as well as the audited annual consolidated financial statements for the year ended February 28, 2022. This management report presents the view of management on the current activities of the Company and on the consolidated financial results for the period.

The currency used for the presentation is the Canadian dollar ($ CAD) and all amounts presented in the MD&A are in Canadian dollars.

Exploration Puma Inc. (Puma), constituée en vertu de la Loi canadienne sur les sociétés par actions, est une société d'exploration minière engagée dans l'acquisition et la prospection de propriétés minières ayant le potentiel de contenir des gisements miniers économiquement exploitables. Elle est actuellement active au Canada où elle détient un important portefeuille de propriétés minières. La Société est un émetteur assujetti en Ontario, en Alberta, en Colombie-Britannique, au Manitoba et au Québec. Son titre est transigé à la Bourse de croissance du TSX Venture sous le symbole PUMA et à la Bourse de croissance de Santiago sous le symbole PUMACL et sous le symbole PUXPF sur le marché OTC.

Toutes les propriétés de la Société sont au stade de l'exploration et n'ont pas de revenus. Son financement est donc assuré par l'émission d'actions de son capital-actions, à travers des activités de financement, ainsi que par la vente de propriétés minières détenues.

La Société possède Murray Brook Minerals inc., filiale, détenue à 100 %, qui agit à titre de « junior en exploration minière ».

Puma Exploration Inc. (Puma), incorporated under the Canada Business Corporations Act, is a mining exploration company engaged in acquiring and prospecting properties with the potential of hosting economically exploitable mineral deposits. It is currently active in Canada, with a large portfolio of mineral properties. The Company is a reporting issuer in Ontario, Alberta, British Columbia, Manitoba and Quebec. Its stock is listed on the TSX Venture Exchange under the symbol PUMA, on the Santiago Exchange Venture under the symbol PUMACL, and under the symbol PUXPF on the OTC market.

All of the Company's properties are at the exploration stage and do not generate income. Funds are therefore provided by financing activities through the issuance of shares of its capital stock, as well as through the sale of owned mining properties.

The Company owns Murray Brook Minerals Inc., a 100% owned subsidiary which acts as a "junior in mining exploration".

La mission de la Société est d'assurer la croissance et la pérennité de la Société au profit des actionnaires en développant les ressources naturelles au Canada.

The Company's mission is to ensure the growth and sustainability of the Company for the benefit of shareholders by developing natural resources in Canada.

Ce rapport de gestion peut contenir des « énoncés prospectifs » qui reflètent les attentes actuelles de la Société concernant les résultats d'exploitation, la performance et les réalisations futurs. La Société a essayé, dans la mesure du possible, d'identifier ces énoncés prospectifs en utilisant, entre autres, des mots tels que « anticiper », « croire », « estimer », « s'attendre à » et des expressions similaires. Les déclarations reflètent les convictions actuelles de la direction de la Société et sont basées sur les informations actuellement disponibles. Ces déclarations sont basées sur plusieurs estimations et hypothèses qui, bien que considérées comme raisonnables par la direction, sont intrinsèquement soumises aux incertitudes et aux contingences qui affectent l'entreprise, l'économie et la concurrence.

La direction de la Société n'assume aucune responsabilité quant à la mise à jour ou à la révision de ces déclarations prospectives pour refléter de nouvelles informations ou de nouveaux événements, sauf obligation légale.

This MD&A may contain "forward-looking statements" which reflect the Company's current expectations regarding the future results of operations, performance, and achievements. The Company has tried, wherever possible, to identify these forward-looking statements by, among other things, using words such as "anticipate," "believe," "estimate," "expect," and similar expressions. The statements reflect the current beliefs of the management of the Company and are based on currently available information. These statements are based on several estimates and assumptions which, while considered reasonable by management, are inherently subject to the uncertainties and contingencies that affect the business, the economy and the competition.

The Company's management assumes no responsibility for updating or revising these forward-looking statements to reflect new information or new events, except by legal obligation.

Le 1 mars 2022, la Société a acquis l'option d'acquérir 100 % des intérêts sur la propriété William Proximite en contrepartie de 1 000 000 actions d'Exploration Puma inc. réparties sur trois (3) ans et un paiements de 180 000 $, aussi réparties sur trois (3) ans. La Société s'est engagée à accorder un revenu net de fonderie de 2 % dont la moitié est rachetable pour 1 000 000 $. La Société se réserve le droit de premier refus sur le 1 % de revenu net de fonderie restant.

Le 10 mars 2022, la Société a acquis l'option d'acquérir 100 % des intérêts sur la propriété Ferguson Gold (composé de propriété A et B) en contrepartie de 250 000 actions d'Exploration Puma inc. et un paiement de 15 000 $. La Société s'est engagée à accorder un revenu net de fonderie de 2 % sur la propriété A, dont la moitié est rachetable pour 1 000 000 $. La Société se réserve le droit de premier refus sur un 1 % de revenu net de fonderie sur cette portion de la propriété. La société s'engage aussi à accorder un revenu net de fonderie de 1 % déjà octroyé sur la propriété B acquise antérieurement d'un prospecteur local, dont la moitié est rachetable pour 500 000 $. La Société se réserve le droit de premier refus sur le 0,50% de revenu net de fonderie sur cette portion de la propriété.

Le 10 mars 2022, la Société a annoncé l'approbation par les actionnaires de la réduction du capital social des actions ordinaires de la Société, comme indiqué dans sa circulaire datée de janvier 2022 lors de l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires tenue virtuellement le 9 mars 2022 (voir 9 juin 2022). Puma a également annoncé la nomination de Jacques Dion au conseil d'administration.

On March 1, 2022, the Company acquired the option to acquire 100% of the interest in the William Proximite property in exchange for 1,000,000 shares of Exploration Puma inc. spread over three (3) years and a payment of $180,000, also spread over three (3) years. Company has pledged to grant a net smelter return of 2% with half redeemable for $1,000,000. The Company retains the right of first refusal on the remaining 1% net smelter return.

On March 10, 2022, the Company acquired the option to acquire 100% of the interests in the Ferguson Gold property (composed of properties A and B) in exchange for 250,000 shares of Exploration Puma inc. and a payment of $15,000. The Company has agreed to grant a 2% net smelter return on property A, half of which is redeemable for $1,000,000. The Company reserves the right of first refusal on a 1% net smelter return on this portion of the property. The company also undertakes to grant a net smelter return of 1% already granted on property B previously acquired from a local prospector, half of which is redeemable for $500,000. The Company reserves the right of first refusal on the 0.50% net smelter revenue on this portion of the property.

On March 10, 2022, the Company announced the approval by shareholders for the reduction of the stated capital of the Company's common shares as set out in its circular dated January 2022 at the extraordinary meeting of shareholders held virtually on March 9, 2022 (see June 9, 2022). Puma also announces the nomination of Jacques Dion to the Board of Directors.

Exploration Puma inc. contrôle plus de 58 000 ha de terres prometteuses dans le nord du Nouveau-Brunswick. Ses actifs aurifères couvrent 42 414 ha et comprennent les propriétés Williams Brook (Nord et Sud), Jonpol, Portage, McCormack Brook South, Carleton, Rocky Fault, Ten Miles Pool Road et South East Moose Brook. Actuellement, la société se concentre principalement sur sa propriété Williams Brook North, située à environ 60 km à l'ouest de la ville de Bathurst et accessible par une route pavée.

Les projets de cuivre de Puma comprennent les projets Murray Brook, Chester, Turgeon, Murray Brook Minerals et Brunswick Cards. Le 30 juin 2021, Puma a signé un accord d'option pour vendre les projets de cuivre à une nouvelle société, Canadian Copper Inc. Avec la scission de ses actifs de cuivre, Puma peut capitaliser sur le travail de Canadian Copper tout en concentrant ses efforts et son capital sur le développement du Projet Williams Brook Gold.

Puma Exploration Inc. controls more than 58,000 ha of prospective land in northern New Brunswick. Its gold assets cover 42,414 ha and comprise the Williams Brook (North and South), Jonpol, Portage, McCormack Brook South, Carleton, Rocky Fault, Ten Miles Pool Road, and South East Moose Brook. The Company's current main focus is its Williams Brook North property, located approximately 60 km west of the city of Bathurst and accessible via a paved road.

Puma's Copper Projects include the Murray Brook, Chester, Turgeon, Murray Brook Minerals, and Brunswick Cards projects. On June 30, 2021, Puma signed an option agreement to sell the Copper Projects to a new company, Canadian Copper Inc. With the spinning off of its copper assets, Puma can capitalize on Canadian Copper's work while concentrating its efforts and capital on developing the Williams Brook Gold Project.

La propriété phare de la Société a été acquise par un prospecteur de la région qui a découvert un indice minéralisé à haute teneur de 50,8 g/t Au, échantillonné dans un affleurement et près d'anomalies de till en 2008 au sud de la propriété. Les forages antérieurs étaient concentrés dans une petite zone de 1,4 km sur 0,8 km et comprenaient des intersections aurifères intéressantes. Le forage WB-08-04 a intersecté 0,91 g/t Au sur 28,0 m encaissé dans de la rhyolite altérée, incluant une intersection de 5,4 g/t Au sur 1,0 m. Le forage WB-08-11 a recoupé 11,2 g/t Au sur 2,8 m. Dans le même secteur, des échantillons choisis de 3,5 g/t Au et 14,0 g/t Au ont été prélevés.

The Company's flagship property was acquired by a prospector in the region who discovered a high-grade mineralized showing of 50.8 g / t Au, sampled in an outcrop and near till anomalies in 2008 to the south of the property. Previous drilling was concentrated in a small area of 1.4 km by 0.8 km and included interesting gold intersections. Drill hole WB-08-04 intersected 0.91 g / t Au over 28.0 m hosted in altered rhyolite, including an intersection of 5.4 g / t Au over 1.0 m. Hole WB-08-11 intersected 11.2 g / t Au over 2.8 m. In the same area, grab samples of 3.5 g / t Au and 14.0 g / t Au were collected.

PROPRIÉTÉS JONPOL GOLD & SOUTH

Les propriétés Jonpol acquisent d'un prospecteur local sont constituées de 150 claims à proximité des gisements Murray Brook et Restigouche. Il contient plusieurs indices aurifères qui semblent être associés aux intrusions mafiques de Siluro-Devoc. De plus, ces intrusions se retrouvent près de la grande faille Rocky Brook Millstream (RBMF) et de quelques structures secondaires parallèles à celle-ci. Des échantillons sélectionnés des tranchées précédentes ont retourné 17,1 g/t Au, 14,8 g/t Au, 10,6 g/t Au, 6,8 g/t Au, 5,1 g/t Au et 3,4 g/t Au.

En 2017 et 2018, des échantillons de till ont été prélevés et ont livré jusqu'à 19 grains d'or grossiers, dont 9 peu modifiés, indiquant un transport glaciaire relativement près de la source. Un échantillon a retourné 923 ppb d'or.

JONPOL GOLD & SOUTH PROPERTIES

The Jonpol properties acquired from a local prospector consists of 150 claims near the Murray Brook and Restigouche deposits. It contains several gold showings which appear to be associated with Siluro-Devoc mafic intrusions. In addition, these intrusions are found near the large Rocky Brook Millstream (RBMF) fault and a few secondary structures parallel to it. Selected samples from the previous trenches returned 17.1 g/ t Au, 14.8 g/t Au, 10.6 g/t Au, 6.8 g/t Au, 5.1 g/t Au, and 3.4 g/t Au.

In 2017 and 2018, till samples were collected and yielded up to 19 coarse gold grains, 9 of which were little modified, indicating glacial transport relatively close to the source. One sample returned 923 ppb gold.

La propriété Portage Lake de 118 claims est située au contact nord-ouest de l'ancienne mine Restigouche, maintenant détenue par Trevali (TV-TSXV). La propriété couvre une intrusion mafique majeure de 4 km par 6 km associée aux skarns du Groupe de Chaleur avec plusieurs indices de cuivre, de cobalt, de nickel et d'or.

En 2017, un échantillon de tranchée prélevé par un prospecteur local a retourné 1,03% Co. Suite à cette découverte, Puma a envoyé une équipe pour compléter des tranchées et faire de la prospection près de l'indice en 2019. Dans la partie sud de la propriété, au contact avec l'intrusion Ramsay, un échantillon dans la tranchée T19-19 avec environ 30 % de sulfures massifs a retourné des teneurs de 0,19 % Cu, 533 ppm Ni, 0, 83 % Co et 0,35 g/t Au. Dans la tranchée T19-01, à 500 mètres à l'est de T19-19, un échantillon de brèche dans un gabbro minéralisé a retourné des teneurs de 0,11 % Cu, 506 ppm Ni, 384 ppm Co et 25 % Fe.

The Portage Lake property of 118 claims is located at the northwest contact of the former Restigouche mine, now owned by Trevali (TV-TSXV). The property covers a major mafic intrusion of 4km by 6km associated with the Chaleur Group skarns with several showings of copper, cobalt, nickel and gold.

In 2017, a trench sample collected by a local prospector returned 1.03% Co. Following this discovery, Puma sent a team to complete trenching and prospecting near the showing in 2019. In the southern part of the property, at the contact with the Ramsay intrusion, a sample in trench T19-19 with approximately 30% massive sulphides returned grades of 0.19% Cu, 533 ppm Ni, 0, 83% Co and 0.35 g / t Au. In trench T19-01, 500 metres east of T19-19, a breccia sample in a mineralized gabbro returned grades of 0.11% Cu, 506 ppm Ni, 384 ppm Co and 25% Fe.

PROJET CHESTER

Le projet Chester, détenu à 100 % par Puma, comprend les propriétés suivantes : Chester (900 ha), Chester EAB (4 503 ha), Big Sevogle River (65 ha), Chester West (3 450 ha) et Big Sevogle River (417 ha). Il abrite un gisement de cuivre VMS séparé en 3 zones depuis la surface : la Zone Centrale, la Zone Est et la Zone Ouest (veines de cuivre).

Une ressource 43-101 de 1 400 000 tonnes à une teneur de 1,38 % Cu et 3,5 g/t Ag (mesurée et indiquée) et de 2 089 000 tonnes à une teneur de 1,26 % Cu (inférée) a été calculée pour la Zone Ouest en 2008.

CHESTER PROJECT

Puma's 100% owned Chester Project consists of the following properties: Chester (900ha), Chester EAB (4503ha), Big Sevogle River (65ha), Chester West (3450ha), and Big Sevogle River (417ha). It hosts a VMS copper deposit separated into 3 zones from surface: the Central Zone, the East Zone and the West Zone (copper veins).

A 43-101 resource of 1,400,000 tonnes grading 1.38% Cu and 3.5 g/t Ag (measured and indicated) and 2,089,000 tonnes with a content of 1.26% Cu (inferred) was calculated for the West Zone in 2008.