Safran : Excellente performance en 2019

Paris, le 27 février 2020

Données ajustées

• Chiffre d'affaires de 24 640 M€, en progression de 17,1 % sur une base publiée et de 9,3 % sur une base organique
• Résultat opérationnel courant de 3 820 M€, en augmentation de 26,4 % sur une base publiée et de 24,6 % sur une base organique
• Progression de la marge opérationnelle dans toutes les divisions, à 20,6 % (+140 points de base) pour la Propulsion, 13,1 % (+60 points de base) pour les Équipements aéronautiques, Défense et Aerosystems, et 5,7 % (+250 points de base) pour Aircraft Interiors. La marge opérationnelle du Groupe s'établit à 15,5 % (+110 points de base)
• Génération de cash-flow libre de 1 983 M€, représentant 51,9 % du résultat opérationnel courant malgré l'immobilisation du Boeing 737MAX

Données consolidées

• Le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 25 098 M€
• Le résultat opérationnel courant consolidé s'établit à 3 824 M€
• Le résultat opérationnel consolidé s'élève à 3 837 M€
• Le résultat net part du Groupe ressort à 2 447 M€
• Le cash-flow libre est de 1 983 M€

Le Conseil d'administration de Safran (Euronext Paris : SAF), présidé par Ross McInnes, lors de sa réunion à Paris le 26 février 2020, a arrêté et autorisé la publication des comptes consolidés de Safran et celle du compte de résultat ajusté pour l'exercice clos le 31 décembre 2019.

Préambule

• Toutes les données chiffrées de ce communiqué de presse sont exprimées en données ajustées^[1], sauf mention contraire. Les définitions des retraitements ainsi que la table de passage du compte de résultat consolidé au compte de résultat ajusté pour l'exercice 2019 sont disponibles dans les Notes en page 12 de ce communiqué.
• Aerosystems et Aircraft Interiors (anciennes activités de Zodiac Aerospace) sont consolidées par intégration globale dans les états financiers de Safran depuis le 1er mars 2018.
• Les variations organiques excluent les effets de périmètre (notamment la contribution d'Aerosystems et d'Aircraft Interiors en janvier et février 2019) et les effets de change pour la période.
• Safran a rendu publique une nouvelle information sectorielle au 30 juin 2019 (cf. communiqué de presse du 1^er juillet 2019).

Commentaire du Directeur Général

Philippe Petitcolin a déclaré :

« Toutes les activités ont enregistré d'excellentes performances en 2019, c'est une très bonne année pour Safran en termes de croissance, de rentabilité et de génération de trésorerie. Dans un contexte difficile, nous avons livré 2 127 moteurs LEAP et CFM56, réorganisé nos activités Équipements et Aerosystems, et continué d'améliorer la performance d'Aircraft Interiors. En 2020, Safran s'appuiera encore sur ses qualités d'adaptation, la mobilisation de ses équipes et la robustesse de son modèle ».

Faits marquants

1 - Propulsion aéronautique et spatiale

Stabilité des livraisons de moteurs d'avions court et moyen-courriers
En 2019, les livraisons cumulées de CFM56 et LEAP totalisent 2 127 moteurs, contre 2 162 en 2018.

Succès commerciaux du LEAP
CFM International confirme son leadership commercial. Les commandes et intentions d'achat de LEAP s'élèvent à 1 968 moteurs en 2019, portant le carnet de commandes à 15 614 moteurs à fin décembre 2019.

Programme LEAP
CFM International a poursuivi la montée en cadence de la production des moteurs LEAP. 1 736 moteurs ont été livrés en 2019, contre 1 118 en 2018.

• LEAP-1A : 55 compagnies aériennes opèrent actuellement 632 avions équipés de moteurs LEAP- 1A, totalisant à date plus de 5,5 millions d'heures de vol.
• LEAP-1B : Avant l'immobilisation du 737MAX, 54 compagnies aériennes opéraient 387 avions équipés de moteurs LEAP-1B, totalisant plus de 1,7 million d'heures de vol.
• LEAP-1C : Le 6e avion d'essai du C919 de COMAC a effectué son premier vol le 27 décembre 2019.

Programme CFM56
Les livraisons de moteurs CFM56 ont ralenti comme prévu, pour atteindre 391 unités en 2019, contre 1 044 en 2018. En juin, la flotte de CFM56 a établi un nouveau record en devenant la première famille de moteurs dans l'histoire de l'aviation à franchir le cap du milliard d'heures de vol.

Activités de services pour moteurs civils¹
Le chiffre d'affaires des activités de services pour moteurs civils augmente de 9,9 % en USD, en hausse de 10,2 % au 1er trimestre, 10,2 % au 2e trimestre, 9,2 % au 3e trimestre et 10,2 % au 4e trimestre 2019. La croissance a été tirée par les ventes de pièces de rechange pour les moteurs CFM56 de dernière génération et pour les moteurs des long-courriers, ainsi que par l'augmentation des contrats de services.

Turbines d'hélicoptères
Safran a reçu de nouvelles certifications au 4e trimestre, portant à quatre le nombre de certifications dans l'année, notamment :

• de l'EASA (Agence Européenne de la Sécurité Aérienne), le certificat de type de l'Ardiden 1U, qui motorise l'hélicoptère indien LUH (Light Utility Helicopter)² ;
• de l'EASA, le certificat de type du moteur Aneto-1K, qui équipe l'hélicoptère AW189K de Leonardo. La famille Aneto est destinée à motoriser les hélicoptères super-medium et lourds et couvre une gamme de puissance allant de 2 500 à 3 000 shp. Il s'agit de la première certification obtenue par Safran pour sa nouvelle gamme de turbines de forte puissance.
  

2 - Équipements aéronautiques, Défense et Aerosystems

Nacelles
Safran fournira la nacelle complète de l'avion d'affaires G700 de Gulfstream Aerospace (propulsé par le turboréacteur Pearl 700), dévoilé au salon de l'aviation d'affaires NBAA 2019 à Las Vegas.

Freins carbone
En 2019, Safran a signé des contrats de freins carbone pour équiper plus de 850 avions. La base installée s'élevait à près de 10 300 avions à fin 2019. Safran est le leader mondial des freins carbone pour les avions commerciaux de plus de 100 passagers.

Safran Electronics & Defense
Safran a remporté un contrat avec Armasuisse pour fournir 1 000 jumelles infrarouges multifonctions (JIM Compact™, MOSKITO TI™) et plus de 8 000 jumelles de vision nocturne à vision stéréoscopique (NYX™). Cette sélection confirme la position de Safran comme un leader mondial dans le domaine des équipements optroniques portables.
La NSPA (Agence OTAN de Soutien et d'Acquisition) a sélectionné Safran pour la fourniture de plusieurs dizaines de jumelles infrarouges multifonctions de longue portée aux forces armées danoises.

Electrical & Power
Les moteurs électriques intelligents ENGINeUS™ de Safran ont commencé à voler sur le banc d'essais de Cassio 1, l'aéronef hybride-électrique de VoltAero. Deux moteurs ENGINeUS™ 45 ont été montés, orientés vers l'avant, sur les ailes du banc d'essais de cet avion en configuration « push-pull ». Le moteur ENGINeUS™ 45 produit une puissance continue de 45 kW et dispose d'une électronique de commande dédiée intégrée.

Aerosystems
Safran a dépassé les 5 millions de gilets de sauvetage produits. Le Groupe est le leader mondial des technologies d'évacuation d'urgence avec une gamme complète de produits (gilets de sauvetage, toboggans d'évacuation, radeaux).
Le système de jaugeage LiSafe a effectué son premier vol sur le Boeing 777X.

3 - Aircraft Interiors

Cabin
Safran a été choisi par une grande compagnie aérienne asiatique low cost pour fournir les galleys de son importante et future flotte d'A330neo, et par Turkish Airlines pour fournir des trolleys Hybrite.

Seats
Safran a été sélectionné, notamment par des compagnies aériennes d'Asie-Pacifique majeures, pour fournir des sièges :

• de première classe, de classe affaires et de classe premium économie pour A350 ;
• de classe affaires pour Boeing 787.

Passenger Solutions
Le succès de l'activité de divertissement à bord (IFE) de Safran s'est poursuivi. Des contrats pour IFE intégrés aux sièges et pour solutions de connectivité ont été signés avec plusieurs compagnies aériennes - non divulguées - notamment européennes et asiatiques. Certaines achètent pour la première fois les produits RAVE de Safran, qui élargit ainsi son portefeuille de clients. Celui-ci dépasse désormais les 50 compagnies aériennes, dont plusieurs de premier plan.

Résultats annuels 2019

Le chiffre d'affaires 2019 ressort à 24 640 M€, en hausse de 3 590 M€, soit une augmentation de 17,1 % par rapport à 2018. La contribution nette des effets de périmètre s'élève à 929 M€, dont 781 M€ au titre des anciennes activités de Zodiac Aerospace (deux mois), et 148 M€ au titre de l'acquisition d'ElectroMechanical Systems. L'effet de change net s'élève à 704 M€, reflétant un effet de conversion positif du chiffre d'affaires en devises étrangères, notamment en USD. Le taux de change spot EUR/USD moyen est de 1,12 $ pour 1 € en 2019, comparé à 1,18 $ pour 1 € en 2018. En 2019, le taux couvert du Groupe est inchangé par rapport à 2018, à 1,18 $ pour 1 €.

Sur une base organique, le chiffre d'affaires augmente de 9,3 %, porté par la croissance de toutes les divisions :

• la croissance dans la Propulsion (+10,8 %) a été soutenue par les volumes en première monte (civils et militaires), ainsi que par les services (activités de services pour moteurs civils et de maintenance pour moteurs militaires) ;
• le chiffre d'affaires des Équipements aéronautiques, Défense et Aerosystems a enregistré une hausse de 7,4 % grâce aux nacelles (services et première monte), aux activités d'avionique et aux activités de maintenance pour les systèmes d'atterrissage ;
• le chiffre d'affaires d'Aircraft Interiors (+8,8 %) a été porté par les ventes en première monte de Seats et de Passenger Solutions, ainsi que par les services de l'ensemble des activités.

En 2019, Safran affiche un résultat opérationnel courant³ de 3 820 M€, en hausse de 26,4 % par rapport à 2018. Cette augmentation intègre un effet de périmètre de 41 M€, ainsi qu'un effet de change positif de 13 M€ (lié aux filiales internationales).
Sur une base organique, le résultat opérationnel courant a augmenté de 24,6 %, porté par toutes les divisions :

• la croissance des activités de Propulsion (21,9 %) s'explique principalement par les activités de services pour moteurs civils et les activités militaires ;
• le résultat opérationnel courant des Équipements aéronautiques, Défense et Aerosystems enregistre une hausse de 16,6 % grâce aux activités de services et à la progression continue de la performance industrielle ;
• la forte hausse du résultat opérationnel courant d'Aircraft Interiors (+140,7 %) a été soutenue par les ventes en première monte et les activités de services de Seats et de Passenger Solutions, ainsi que par la baisse des coûts de production dans l'ensemble des activités.

Le résultat opérationnel courant du Groupe s'établit à 15,5 % du chiffre d'affaires, contre 14,4 % en 2018.
Les éléments non récurrents, d'un montant de 13 M€, correspondent principalement à la plus-value de cession d'un immeuble et d'une filiale (rationalisation de l'ancien portefeuille de Zodiac).

Le résultat net ajusté (part du Groupe) est de 2 665 M€ (résultat par action de base : 6,20 € ; résultat par action dilué : 6,13 €), comparé à un résultat net ajusté (part du Groupe) de 1 981 M€ en 2018 (résultat par action de base : 4,60 € ; résultat par action dilué : 4,54 €). Il comprend :

• un résultat financier ajusté net de (89) M€, dont (33) M€ de coût de la dette ;
• une charge d'impôts ajustée de (1 012) M€ (taux d'imposition apparent de 27 %).

La table de passage du compte de résultat consolidé au compte de résultat ajusté de l'exercice 2019 est présentée et commentée dans les Notes à la page 13.

Cash-flow et dette nette

Les opérations ont généré 1 983 M€ de cash-flow libre⁴. La génération de cash-flow libre résulte d'un flux de trésorerie opérationnel de 4 042 M€ consacré principalement aux investissements corporels et incorporels (1 162 M€ net de la vente d'un immeuble), et à une augmentation de 897 M€ du besoin en fonds de roulement en raison d'une augmentation des stocks et des créances, notamment de Boeing.
L'immobilisation du Boeing 737MAX a eu, comme précédemment annoncé, un impact d'environ (700) M€ sur le cash-flow libre en 2019.

Dividende annuel 2019
Lors de l'Assemblée générale du 28 mai 2020, un dividende de 2,38 € par action (en augmentation de 30,8 % par rapport à l'exercice 2018) sera soumis à l'approbation des actionnaires, ce qui représente un taux de distribution de 38 %.

Programme de rachat d'actions
Le programme de rachat d'actions de 2,3 milliards d'euros annoncé en mai 2017 est aujourd'hui entièrement réalisé pour un total de 20 millions d'actions. Après l'annulation de 11,4 millions d'actions en 2018, 8,6 millions d'actions d'autocontrôle supplémentaires ont été annulées en décembre 2019.

Dette nette
La dette nette s'élève à 4 114 M€ au 31 décembre 2019, comparée à une dette nette de 3 269 M€ au 31 décembre 2018, dont 529 M€ au titre de l'adoption d'IFRS 16.

Recherche et Développement

Les dépenses totales de Recherche et Développement (R&D), dont celles vendues aux clients, s'élèvent à (1 725) M€, par rapport à (1 472) M€ en 2018. L'augmentation des dépenses de R&D entre 2019 et 2018 inclut les anciennes activités de R&D de Zodiac Aerospace.
Les dépenses de R&D avant Crédit d'Impôt Recherche s'établissent à (1 337) M€, contre (1 226) M€ en 2018.
La R&D capitalisée s'élève à 325 M€, comparée à 320 M€ en 2018.
La charge d'amortissement et de dépréciation de la R&D capitalisée s'élève à (270) M€, contre (218) M€ en 2018.
L'impact sur le résultat opérationnel courant de la R&D comptabilisée en charges atteint (1 116) M€, contre (973) M€ l'année précédente. Cette augmentation s'explique notamment par la consolidation de Zodiac Aerospace (12 mois en 2019 contre 10 mois en 2018).

Financement

Safran a remboursé deux emprunts arrivant à échéance en 2019 : la tranche de 155 M$ à sept ans du placement privé américain (USPP) de 1,2 Md$ de 2012 a été remboursée en février 2019, et les obligations à taux variable à deux ans de 500 M€ émises en juin 2017 ont été remboursées en juin 2019.
Aucune nouvelle dette à long terme n'a été émise en 2019.

Couvertures de change

Le 18 février 2020, le portefeuille de couverture de Safran s'élevait à 28,1 Mds$. L'exposition moyenne annuelle estimée s'élève à 11,0 Mds$ jusqu'en 2023. Les conditions de marché actuelles et la composition du portefeuille de Safran permettent d'améliorer les perspectives pour les cours couverts cible.

• 2020 : la couverture ferme de l'exposition nette estimée s'est établie à 9,7 Mds$ (contre 9,5 Mds$ en octobre 2019). Le cours couvert cible est maintenant de 1,16 $ (contre 1,16 $ à 1,18 $ auparavant).
• 2021 : la couverture ferme de l'exposition nette estimée s'est établie à 7,9 Mds$ (contre 8,4 Mds$ en octobre 2019). Le cours couvert cible devrait être compris entre 1,14 $ et 1,16 $ (contre 1,15 $ à 1,18 $ précédemment).
• 2022 : la couverture ferme de l'exposition nette estimée s'est établie à 6,5 Mds$ (même montant qu'en octobre 2019). Le cours couvert cible devrait être compris entre 1,12 $ et 1,14 $ (contre 1,15 $ à 1,18 $ précédemment).
• 2023 : Safran a initié une couverture ferme de 4,0 Mds$ (contre 2,2 Mds$ en octobre 2019). Le cours couvert cible devrait être compris entre 1,10 $ et 1,12 $.

Objectifs pour l'année 2020

Afin de tenir compte de la décision de Boeing d'un arrêt de la production du 737MAX à compter de janvier 2020 et d'une reprise des livraisons estimée à la mi-2020, Safran a établi ses objectifs 2020 en retenant :

• l'hypothèse d'une production annuelle d'environ 1 400 LEAP, sur la base d'une production de 10 moteurs LEAP-1B en moyenne par semaine sur l'année,
• et l'accord entre CFM International et Boeing pour le paiement de ses moteurs.

Safran a mis en oeuvre un plan d'adaptation pour faire face à cette situation ; il comprend des économies sur les coûts directs, les frais généraux, un gel des embauches et une réduction des dépenses de R&D et d'investissements pour 2020.

Safran prévoit pour l'exercice 2020 :

• sur la base d'un cours spot moyen estimé de 1,13 $ pour 1 € en 2020, le chiffre d'affaires ajusté devrait baisser entre 0 % et -5 % par rapport à 2019. Variation similaire en organique;
• le résultat opérationnel courant ajusté devrait croître d'environ 5 %, sur la base d'un cours couvert de 1,16 $ pour 1 € ;
• le cash-flow libre devrait être supérieur à celui de 2019.

Les perspectives sont basées notamment sur les hypothèses suivantes :

• Baisse des livraisons en première monte en aéronautique (moteurs civils et militaires) ;
• Croissance des activités de services pour moteurs civils entre 7 % et 9 %, dès lors que l'impact du Coronavirus sur le trafic aérien ne se prolonge pas au-delà du 1er trimestre 2020 ;
• Transition CFM56 - LEAP : impact neutre sur la variation du résultat opérationnel courant ajusté des activités de Propulsion ;
• Equipements/Aircraft Interiors : légère croissance organique du chiffre d'affaires des Equipements et décroissance organique de celui d'Aircraft Interiors. Poursuite de l'amélioration du résultat opérationnel courant de ces deux divisions ;
• Baisse du niveau des dépenses de R&D de l'ordre de 50 M€ à 100 M€. Impact positif sur le résultat opérationnel courant ajusté après activation et amortissement ;
• Niveau des investissements corporels stable entre 2019 et 2020.

Ambitions à moyen terme

• Les ambitions pour 2022, telles que communiquées le 29 novembre 2018 lors du Capital Markets Day (CMD), étaient basées sur des hypothèses qui devront être actualisées pour tenir compte de l'impact de l'immobilisation du 737MAX ;
• grâce aux bonnes performances de l'ensemble des activités de Safran, l'année 2019 a été supérieure à la trajectoire prise en compte dans les objectifs 2018-2022 annoncés lors du CMD ;
• les nouvelles hypothèses intégreront l'amélioration des cours couverts cible sur la période ;
• les ambitions à moyen terme seront mises à jour une fois que la remise en service du 737MAX et la nouvelle montée en cadence auront été clarifiées.

Commentaires sur l'activité pour 2019

Propulsion aéronautique et spatiale

En 2019, le chiffre d'affaires s'élève à 12 045 M€, en hausse de 13,9 % par rapport à 10 579 M€ en 2018. Sur une base organique, le chiffre d'affaires a progressé de 10,8 %, notamment grâce aux activités de services pour moteurs civils (9,9 % en USD), ainsi qu'aux ventes de moteurs M88 et aux activités de services pour moteurs militaires. Les activités de maintenance pour turbines d'hélicoptères ont également contribué à la croissance.

• Les activités de première monte ont augmenté de 13,5 % (10,1 % sur une base organique), malgré l'impact de l'immobilisation du 737MAX sur les livraisons de moteurs LEAP-1B ; le total des livraisons de moteurs d'avions court et moyen-courriers (CFM56 et LEAP) s'établit à 2 127 unités (-35 comparé à 2018). Les livraisons de M88 s'élèvent à 62 moteurs en 2019, contre 23 en 2018. Les livraisons de turbines d'hélicoptères sont en baisse par rapport à 2018.
  
• Le chiffre d'affaires généré par les services augmente de 14,2 % (en euros, 11,4 % sur une base organique) représentant 56,9 % des ventes. Le chiffre d'affaires des activités de services pour moteurs civils augmente de 9,9 % en USD grâce à la progression continue des ventes de pièces de rechange pour les moteurs CFM56 de dernière génération, pour les moteurs des long-courriers, et à une plus forte contribution des contrats de services. Les services pour moteurs militaires et les activités de maintenance pour turbines d'hélicoptères ont contribué à cette progression sur l'année.

Le résultat opérationnel courant s'établit à 2 485 M€, en hausse de 22,4 % par rapport aux 2 030 M€ réalisés en 2018. La marge opérationnelle progresse et s'établit à 20,6 % (19,2 % en 2018).
La rentabilité a bénéficié de la croissance des activités de services pour moteurs civils et de la contribution plus importante des activités militaires.
La transition CFM56-LEAP a pesé à hauteur de (98) M€ sur la croissance du résultat opérationnel courant ajusté des activités de Propulsion en 2019 par rapport à 2018, dans le haut de la fourchette des objectifs 2019 (-50 à -100 M€).

Équipements aéronautiques, Défense et Aerosytems

En 2019, le chiffre d'affaires s'élève à 9 256 M€, en hausse de 16,5 % par rapport à 7 942 M€ en 2018. Sur une base organique, le chiffre d'affaires progresse de 7,4 %, tiré par les ventes de nacelles et les activités de maintenance pour les systèmes d'atterrissage.

• Le chiffre d'affaires des activités de première monte augmente de 16,7 % (6,8 % sur une base organique) en 2019, principalement grâce à la hausse des volumes de nacelles pour l'A320neo et l'A330neo, et des activités de câblage et d'avionique. Les livraisons de nacelles pour les A320neo équipés de LEAP-1A se sont accélérées pour atteindre 602 unités en 2019 (438 en 2018). La montée en cadence des nacelles pour l'A330neo s'est poursuivie : 92 nacelles ont été livrées en 2019, contre 18 en 2018. Le chiffre d'affaires des activités de première monte a été porté par la montée en cadence des activités de câblage pour le programme Boeing 787. Il a également été soutenu par les activités d'avionique (FADEC pour moteurs LEAP, systèmes de commande de vol et d'information embarqués) et de Défense (systèmes de visée).
  Comme indiqué auparavant, la baisse des volumes de nacelles de l'A380 et des inverseurs de poussée pour l'A320ceo a pesé sur le chiffre d'affaires des activités de première monte.
  
• Le chiffre d'affaires des activités de services augmente de 16,3 % (8,7 % sur une base organique) en 2019, tiré par la dynamique soutenue des activités de services pour les freins carbone, les trains d'atterrissage et les nacelles (principalement pour l'A320neo). Les activités de Safran Aerosystems (sécurité et systèmes de gestion des fluides) ont également contribué à la croissance sur l'ensemble de l'exercice.

Le résultat opérationnel courant s'établit à 1 209 M€, en hausse de 21,9 % par rapport aux 992 M€ réalisés en 2018. La marge opérationnelle courante a augmenté de 12,5 % à 13,1 %, portée par la progression des activités de nacelles et de systèmes d'atterrissage (en particulier les services), ainsi que par les fruits des mesures de réduction des coûts et d'accroissement de la productivité. Toutefois, cette croissance a été partiellement neutralisée par l'augmentation de la R&D en charges et par l'effet de périmètre dilutif.

Aircraft Interiors

Le chiffre d'affaires de 2019 s'élève à 3 321 M€, en hausse de 32,3 % par rapport à 2 511 M€ en 2018. Sur une base organique, le chiffre d'affaires augmente de 8,8 %, tiré principalement par les activités de Seats et de Passenger Solutions, tandis que l'activité de Cabin a été stable.

• Le chiffre d'affaires en première monte progresse de 30,8 % (7,7 % sur une base organique) en 2019. Les ventes augmentent grâce à la montée en cadence des programmes de sièges affaires (Fusio et Polaris), aux livraisons de toilettes pour l'A350 et aux activités Connected Cabin (IFE) de Passenger Solutions. La croissance a été impactée par une baisse des volumes de galleys de l'activité Cabin.
• Le chiffre d'affaires des activités de services augmente de 36,4 % (11,9 % sur une base organique) en 2019, principalement tiré par les activités de services de Seats et dans une moindre mesure, par les activités de Cabin et Passenger Solutions.

Le résultat opérationnel courant s'établit à 188 M€, en hausse de 107 M€ par rapport aux 81 M€ réalisés en 2018. La marge opérationnelle courante a augmenté de 3,2 % à 5,7 %. La rentabilité de toutes les activités a progressé grâce à la hausse des volumes, à la baisse des coûts de non-qualité et aux plans de productivité.

Holding et autres

« Holding et autres » comprend les coûts de pilotage et de développement du Groupe ainsi que les services transverses fournis à l'ensemble du Groupe et ses filiales, y compris les affaires financières et juridiques, la politique fiscale et de change, la communication et les ressources humaines.
En outre, la holding facture aux filiales les services partagés, notamment les centres de services administratifs (paie, recrutement, informatique, comptabilité), un organisme de formation centralisé et le centre R&T du Groupe.
L'impact du secteur « Holding et autres » sur le résultat opérationnel courant de Safran s'établit à (62) M€ en 2019, contre (80) M€ en 2018.

Calendrier

• Chiffre d'affaires T1 2020 29 avril 2020
• Assemblée générale 2020 28 mai 2020*
• Résultats S1 2020 30 juillet 2020

* (Date de détachement : 8 juin 2020, Date d'enregistrement : 9 juin 2020, Date de paiement : 11 juin 2020)

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Safran organise aujourd'hui à 8h15, heure de Paris, une conférence téléphonique pour les analystes financiers, les investisseurs et les médias. Pour participer, composer le 01 72 72 74 03 depuis la France, le +44 207 194 3759 depuis le Royaume-Uni ou le +1 646 722 4916 depuis les États-Unis (code d'accès pour tous les pays : 58737770#).
Veuillez demander la conférence Safran et dire votre nom. Les participants sont invités à se connecter dix minutes avant le début de la conférence téléphonique.

Le webcast sera accessible via le site Internet de Safran, sur inscription, à l'adresse suivante : https://event.onlineseminarsolutions.com/wcc/r/2156144-1/0532957939B859C35D16A0A7F9A99447?partnerref=rss-events
Les participants pourront accéder au webcast 15 minutes avant le début de la conférence.

Une ré-écoute sera disponible jusqu'au 27 mai 2020 au 01 70 71 01 60, +44 203 364 5147 et au +1 646 722 642 4969 (code d'accès pour tous les pays : 418894305#).

Le communiqué de presse et la présentation sont disponibles sur le site Internet à l'adresse www.safran-group.com (section Finance).

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Chiffres clés

1. Compte de résultat ajusté, bilan et trésorerie

Les anciennes activités Aerosystems et Aircraft Interiors issues de l'acquisition de Zodiac Aerospace ont été consolidées à partir du 1er mars 2018 dans les comptes de Safran.

2. Répartition sectorielle

Pour mémoire, le communiqué de presse sur la nouvelle présentation de l'information sectorielle a été publié le 1er juillet 2019.

Notes

[1] Chiffre d'affaires ajusté

Pour refléter les performances économiques réelles du Groupe et permettre leur suivi et leur comparabilité avec celles de ses concurrents, Safran établit, en complément de ses comptes consolidés, un compte de résultat ajusté.

Le compte de résultat consolidé du Groupe est ajusté des incidences :

• de l'allocation du prix d'acquisition réalisée dans le cadre des regroupements d'entreprises. Ce retraitement concerne depuis 2005 les dotations aux amortissements des actifs incorporels liés aux programmes aéronautiques, réévalués lors de la fusion Sagem/Snecma. À compter de la publication des comptes semestriels 2010, le Groupe a décidé de retraiter :
  • les effets des écritures relatives à l'allocation du prix d'acquisition des regroupements d'entreprises, notamment les dotations aux amortissements des actifs incorporels, reconnus lors de la transaction, avec des durées d'amortissement longues, justifiées par la durée des cycles économiques des activités dans lesquelles opère le Groupe et les effets de revalorisation des stocks, ainsi que
  • le produit de réévaluation d'une participation antérieurement détenue dans une activité en cas d'acquisition par étapes ou d'apport à une co-entreprise.

Ces retraitements s'appliquent également à compter de 2018 à l'acquisition de Zodiac Aerospace ;

• de la valorisation des instruments dérivés de change afin de rétablir la substance économique réelle de la stratégie globale de couverture du risque de change du Groupe :
  • ainsi, le chiffre d'affaires net des achats en devises est valorisé au cours de change effectivement obtenu sur la période, intégrant le coût de mise en oeuvre de la stratégie de couverture, et
  • la totalité des variations de juste valeur des instruments dérivés de change afférentes aux flux des périodes futures est neutralisée.

Les variations d'impôts différés résultant de ces éléments sont aussi ajustées.

Table de passage du compte de résultat consolidé au compte de résultat ajusté pour l'exercice 2019 :

Il est rappelé que les états financiers consolidés font l'objet d'un audit par les commissaires aux comptes, y compris les agrégats « chiffre d'affaires » et « résultat opérationnel » fournis en données ajustées dans la Note 5 « Information sectorielle » des comptes consolidés.

Les données financières ajustées, autres que celles fournies dans la Note 5 « Information sectorielle » des états financiers consolidés, font l'objet de travaux de vérification au titre de la lecture d'ensemble des informations données dans le rapport annuel d'activité.

Paris, February 27, 2020

Adjusted data

• FY 2019 revenue at Euro 24,640 million, up 17.1% on a reported basis and up 9.3% on an organic basis
• Recurring operating income at Euro 3,820 million up 26.4% on a reported basis and up 24.6% on an organic basis
• Operating margin improvements across all divisions, 20.6% (+140bp) in Propulsion, 13.1% (+60bp) in Aircraft Equipment, Defense and Aerosystems and 5.7% (+250bp) in Aircraft Interiors. As a result, Group operating margin at 15.5% (+110bp)
• Free cash flow generation at Euro 1,983 million, 51.9% of recurring operating income despite the Boeing 737MAX grounding

Consolidated data

• Consolidated revenue was Euro 25,098 million
• Consolidated recurring operating income at Euro 3,824 million
• Consolidated profit from operations at Euro 3,837 million
• Consolidated profit for the period attributable to owners of the parent at Euro 2,447 million
• Free cash flow at Euro 1,983 million

The Board of Directors of Safran (Euronext Paris: SAF), under the Chairmanship of Ross McInnes, at their meeting in Paris on February 26, 2020, adopted and authorised the publication of Safran's financial statements and adjusted income statement for the full-year period ended December 31, 2019.

Foreword

• All figures in this press release represent adjusted [1] data, except where noted. Please refer to the definitions and reconciliation between full-year 2019 consolidated income statement and adjusted income statement. Please refer to the definitions contained in the Notes on page 12 of this press statement;
• Aerosystems and Aircraft Interiors (former Zodiac Aerospace activities) are fully consolidated in Safran's financial statements from March 1, 2018;
• Organic variations exclude changes in scope (notably the contribution of Aerosystems and Aircraft Interiors in January and February 2019) and currency impacts for the period;
• Safran disclosed a new presentation of segment information as of June 30, 2019 (see press release of July 1, 2019).

Executive commentary

CEO Philippe Petitcolin commented:

'All businesses did very well in 2019, another strong year for Safran in terms of growth, profitability and cash generation. In a challenging environment, we delivered 2,127 LEAP and CFM56, reorganized our Equipment and Aerosystems activities and continued to improve the performance of Aircraft Interiors. In 2020, Safran will continue to rely on its adaptability, the dedication of its teams and the robustness of its business model.'

Key business highlights

1 - Aerospace Propulsion

Stable narrowbody engine deliveries
In 2019, combined shipments of CFM56 and LEAP engines reached 2,127 units, compared with 2,162 in 2018.

LEAP commercial success
CFM International confirmed its commercial leadership. The LEAP recorded 1,968 orders and commitments in 2019 bringing the total LEAP backlog to 15,614 engines at December 2019.

LEAP program
CFM International continued to ramp-up production of LEAP engines. 1,736 units were delivered in 2019 compared with 1,118 in 2018.

• LEAP-1A: 55 airlines are operating 632 aircraft powered by LEAP-1A engines totalling over 5.5 million flight hours so far.
• LEAP-1B: before the grounding of the 737MAX, 54 airlines were operating 387 aircraft powered by LEAP-1B engines totalling over 1.7 million flight hours so far.
• LEAP-1C: The 6th COMAC C919 test aircraft made its first flight on December 27, 2019.

CFM56 program
CFM56 engines deliveries are ramping down as planned, reaching 391 units in 2019 compared with 1,044 engines in 2018. In June, CFM56 fleet established a new world record by becoming the first aircraft engine family in aviation history to achieve one billion engine flight hours.

Civil aftermarket¹
2019 civil aftermarket revenue was up 9.9% in USD terms including an increase of 10.2% in Q1, 10.2% in Q2, 9.2% in Q3 and 10.2% in Q4. Growth was driven by spare parts sales, both for latest generation CFM56 engines and widebody platforms and also by higher service contracts.

Helicopter turbines
Safran received new turbines certifications in Q4, bringing the total to four in 2019, among which:

• EASA (European Aviation Safety Agency) Type Certification for its Ardiden 1U engine, installed on India's LUH (Light Utility Helicopter)²;
• EASA Type Certification for its Aneto-1K engine, as fitted to the Leonardo AW189K. Intended for super-medium and heavy helicopters, the Aneto family produces between 2,500 and 3,000 shp. This is the first certification for Safran new range of high thrust turbines.

2 - Aircraft Equipment, Defense and Aerosystems

Nacelles
Safran will provide the complete nacelle for Gulfstream Aerospace's G700 business jet (Pearl 700 turbofan), which was unveiled at the 2019 NBAA Business Aviation Convention & Exhibition in Las Vegas.

Carbon brakes
Safran signed carbon brakes contracts with airlines for more than 850 aircraft in 2019. The total installed base was close to 10,300 aircraft at the end of 2019. Safran is the world leader in carbon brakes for commercial aircraft above 100 passengers.

Electronics & Defense
Safran won contract with Armasuisse for 1,000 multifunction infrared goggles (JIM Compact™, MOSKITO TI™) and more than 8,000 stereoscopic night vision goggles (NYX™). Switzerland's selection confirms Safran's position as one of the world's leading suppliers of handheld optronic equipment.
The NATO Support and Procurement Agency (NSPA) selected Safran to deliver several dozens of long-range multifunctional thermal imagers to the Danish Armed Forces.

Electrical & Power
Safran's ENGINeUS™ smart electric motors started to fly on the VoltAero Cassio 1 hybrid-electric testbed aircraft. Two ENGINeUS™ 45 motor versions have been installed in forward-facing positions on the wings as part of this aircraft's 'push-pull' propulsion configuration. The ENGINeUS™ 45 delivers a continuous power of 45 kW and features built-in, dedicated control electronics.

Aerosystems
The threshold of 5 million life vests produced has been reached.
Safran is the world leader in emergency evacuation technologies with a complete range of products (life vest, evacuation slides, rafts).
First flight of the LiSafe fuel gauging system aboard the Boeing 777X.

3 - Aircraft Interiors

Cabin
Safran has been selected by a major Asian low cost carrier to provide the galleys of their large fleet of future A330neo linefit and by Turkish Airlines to provide Hybrite Trolleys.

Seats
Safran has been selected notably by major Asian and Pacific airlines to provide:

• first class, business class and premium economy class for A350;
• business class for Boeing 787;

Passenger Solutions
Safran IFE business has continued on its successful track record and received business awards for several undisclosed customers in Europe and Asia, mostly both for Seat back IFE and Connectivity solutions. Some of the airline customers are new to the Group Rave Product Line. This allows Safran to extend its customer base to beyond 50 Airlines with several of them being top tier.

FY 2019 results

2019 revenue amounted to Euro 24,640 million. This represents an increase of 17.1%, or Euro 3,590 million, compared to the year ago period. Changes in scope had a net contribution of Euro 929 million, of which Euro 781 million from former Zodiac Aerospace activities (2 months) and Euro 148 million related to the acquisition of ElectroMechanical Systems. The net impact of currency variations was Euro 704 million, reflecting a positive translation effect on non-Euro revenues, principally USD. The average EUR/USD spot rate was 1.12 to the Euro in 2019, compared to 1.18 in the year-ago period. The Group's hedge rate was stable at USD 1.18 to the Euro between 2019 and 2018.
On an organic basis, revenue increased by 9.3% as all divisions contributed positively:

• Growth in Propulsion (+10.8%) was supported by OE volumes (civil and military) as well as services (civil aftermarket and military support activities);
• Aircraft Equipment, Defense and Aerosystems sales increased by 7.4% thanks to nacelles (services and OE), avionics activities and landing systems support activities;
• Aircraft Interiors revenue (+8.8%) was supported by OE sales for Seats and Passenger Solutions and by services from all the activities.

2019 recurring operating income³ reached Euro 3,820 million, up 26.4% compared to 2018.
This increase includes scope changes of Euro 41 million as well as a positive currency impact of Euro 13 million (conversion effect on foreign subsidiaries).
On organic basis, recurring operating income increased by 24.6% thanks to all divisions:

• Propulsion growth of 21.9% mainly came from civil aftermarket and military activities;
• Aircraft Equipment, Defense and Aerosystems recurring operating income increased by 16.6% thanks to services activities and continuous improvement of industrial performance;
• The strong growth of Aircraft Interiors recurring operating income (+140.7%) was supported by OE and services activities from Seats as well as Passenger Solutions, and cost production decrease over all businesses.

The Group recurring operating income margin stood at 15.5% of sales compared with 14.4% in the year ago period.
One-off items, which amounted to Euro 13 million, are mainly related to capital gains on a building disposal and of a subsidiary (ex-Zodiac portfolio pruning).

Adjusted net income - Group share was Euro 2,665 million (basic EPS of Euro 6.20 and diluted EPS of Euro 6.13) compared with Euro 1,981 million in 2018 (Basic EPS of Euro 4.60 and diluted EPS of Euro 4.54). It includes:

• Net adjusted financial income of Euro (89) million, including cost of debt of Euro (33) million;
• An adjusted tax expense of Euro (1,012) million (27% apparent tax rate);

The reconciliation between 2019 consolidated income statement and adjusted income statement is provided and commented in the Notes on page 13.

Cash flow and net debt

Operations generated Euro 1,983 million of free cash flow⁴. Free cash flow generation was driven by cash from operations of Euro 4,042 million, devoted principally to tangible and intangible investments (at Euro 1,162 million net of a building disposal) and to an increase of Euro 897 million in working capital in the context of the rise of inventories and trade receivables including Boeing.
As regards to the Boeing 737MAX grounding, the free cash flow has been impacted in 2019 for an amount of around Euro (700) million in line with previous announcements.

2019 annual dividend
A dividend payment of Euro 2.38 per share (a 30.8% increase compared with 2018) will be proposed to the shareholders' vote at the Annual General Meeting on May 28, 2020, representing a 38% pay-out ratio.

Update on the share buyback program
The share buyback program for Euro 2.3 billion announced in May 2017 has now been fully executed, for a total of 20 million shares. Further to the cancellation of 11.4 million shares in 2018, an additional 8.6 million treasury shares have been cancelled in December 2019.

Net Debt
The net debt was Euro 4,114 million as of December 31, 2019 compared to a net debt of Euro 3,269 million as of December 31, 2018, including notably the implementation of IFRS16 for Euro 529 million.

Research & Development

Total R&D, including R&D sold to customers, reached Euro (1,725) million, compared with Euro (1,472) million in 2018. The increase of R&D spending between 2019 and 2018 includes the former Zodiac Aerospace R&D activities.
R&D expenses before research tax credit was Euro (1,337) million, compared with Euro (1,226) million for 2018.
Capitalised R&D was Euro 325 million compared with Euro 320 million for 2018.
Amortisation and depreciation of capitalised R&D was Euro (270) million compared with Euro (218) million for 2018.
The impact on recurring operating income of expensed R&D was Euro (1,116) million compared with Euro (973) million in the year ago period. This increase includes the consolidation of Zodiac Aerospace (12 months in 2019 vs 10 months in 2018).

Financing

Safran repaid two borrowings that matured during 2019: the USD 155 million 7-year tranche of the USD 1.2 billion 2012 US private placement was repaid in February 2019 and the EUR 500 million two-year floating rate notes issued in June 2017 was repaid in June 2019.
No new long-term debt was raised in 2019.

Currency hedges

Safran's hedging portfolio totalled USD 28.1 billion at February 18, 2020. The estimated annual average exposure is set at USD 11.0 billion until 2023. Current market conditions and the composition of Safran's portfolio have made possible an improvement of the outlook for targeted hedge rates.

• 2020: the firm coverage of the estimated net exposure is USD 9.7 billion (compared with USD 9.5 billion in October 2019). The targeted hedge rate is now set at USD 1.16 (vs. USD 1.16 to USD 1.18 previously)
• 2021: the firm coverage of the estimated net exposure is USD 7.9 billion (compared with USD 8.4 billion in October 2019). The targeted hedge rate is expected to be between USD 1.14 and USD 1.16 (vs. USD 1.15 to USD 1.18 previously).
• 2022: the firm coverage of the estimated net exposure is USD 6.5 billion (same amount as in October 2019). The targeted hedge rate is expected to be between USD 1.12 and USD 1.14 (vs. USD 1.15 to USD 1.18 previously).
• 2023: Safran initiated firm coverage of USD 4.0 billion (compared with USD 2.2 billion in October 2019). The targeted hedge rate is expected to be between USD 1.10 and USD 1.12.

Full-Year 2020 outlook

To take into account Boeing's decision of 737MAX production halt starting in January 2020 and an estimated return to deliveries in mid-2020, Safran has set its 2020 outlook using:

• The assumption of an annual production of around 1,400 LEAP based on an average production of 10 LEAP-1B engines per week over the year;
• And the agreement between CFM International and Boeing for the payments of its engines.

Safran has implemented an adaptation plan to adjust to this situation; it includes savings on direct costs, overheads, hiring freeze and a reduction in R&D and Capex for 2020.

Safran expects for FY 2020:

• At an estimated average spot rate of $1.13 to the Euro in 2020, adjusted revenue is expected to decrease in the range 0% to (5)% compared with 2019. Similar variation in organic terms;
• Adjusted recurring operating income is expected to grow around 5% at a hedged rate of USD 1.16 to the Euro;
• Free cash flow is expected to be higher than in 2019.

The outlook is based notably on the following assumptions:

• Decrease in aerospace OE deliveries (civil and military engines);
• Civil aftermarket growth in the high single digits, as long as disruption created by the coronavirus on air traffic does not extend beyond Q1-2020;
• Transition CFM56 - LEAP: neutral impact on Propulsion adjusted recurring operating income variation;
• Equipment/Aircraft Interiors: slight organic growth of sales in Equipment and organic decrease of sales in Aircraft Interiors. Continued improvement in the adjusted recurring operating income of these two divisions;
• Decrease of R&D expenses in the range of Euro 50 to 100 million. Positive impact on adjusted recurring operating income after activation and amortisation;
• Stable level of tangible investments between 2019 and 2020.

Medium Terms ambitions

• 2022 ambitions, as communicated on November 29, 2018 during the Capital Markets Day (CMD), were based on assumptions that will need to be updated to reflect the impact of the 737MAX grounding;
• Due to strong performance across Safran's businesses, the year 2019 was higher than the trajectory taken into account in the 2018-2022 CMD objectives;
• New assumptions will recognize the improvement of the targeted hedge rates over the period;
• Mid-term ambitions will be updated after the 737MAX return to service and new ramp-up are clarified

Business commentary for 2019

Aerospace Propulsion

In 2019, revenue was Euro 12,045 million, up 13.9% compared to Euro 10,579 million in 2018. On an organic basis, revenue grew 10.8%, notably thanks to the contribution of civil aftermarket (9.9% in USD terms), military engines OE (M88) and services. Helicopter turbines support activities also contributed to the growth.

• OE revenue grew 13.5% (10.1% organically), despite the impact of the 737MAX grounding on LEAP-1B engines deliveries; total narrowbody engines deliveries (CFM56+LEAP) reached 2,127 units (-35 vs. 2018). M88 engines deliveries amounted to 62 units in 2019 compared with 23 in 2018. Helicopter turbines OE deliveries decreased compared to 2018.
  
• Services revenue increased by 14.2% (in €, 11.4% organically) and represented 56.9% of sales. Civil aftermarket revenue (in USD) grew 9.9% (in USD) thanks to continuous higher spare parts sales for the latest generation of CFM56 engines and widebody platforms and a higher contribution of services contracts. Military services as well as helicopter turbines support activities contributed positively during the year.

Recurring operating income was Euro 2,485 million, an increase of 22.4% compared with Euro 2,030 million in 2018. Recurring operating margin grew from 19.2% to 20.6%.
The profitability benefited from the civil aftermarket growth and the higher contribution of military activities.
The CFM56-LEAP transition was a headwind of €(98)M to Propulsion adjusted recurring operating income growth in FY 2019 compared with FY 2018, in the high end of the 2019 guidance range [Euro (50) to (100) million].

Aircraft Equipment, Defense and Aerosystems

In 2019, revenue was Euro 9,256 million, up 16.5% compared with Euro 7,942 million in the year ago period. On an organic basis, revenue was up 7.4% notably due to nacelles sales and to landing systems support activities.

• OE revenue grew 16.7% (or 6.8% organically) in 2019 mainly driven by increased volumes of A320neo and A330neo nacelles, wiring and avionics. Deliveries of nacelles for LEAP-1A powered A320neo intensified and reached 602 units in 2019 (438 units in 2018). The ramp up of A330neo nacelles continued with 92 nacelles delivered in 2019 compared to 18 units in 2018. OE revenue was sustained by the ramp up of the wiring for the Boeing 787 program. OE sales were also supported by avionics (FADEC for LEAP, flight control and on-board information systems) and Defense (sighting systems) activities.
  As previously flagged, lower A380 nacelles volumes as well as A320ceo thrust reversers negatively impacted OE sales.

• Services revenue grew 16.3% (8.7% organically) in 2019, driven by continuing momentum in carbon brakes, landing gear, and nacelles support activities (mainly for A320neo). Safran Aerosystems activities (safety and fluid systems) also contributed to the full year growth.

Recurring operating income was Euro 1,209 million, an increase of 21.9% compared to Euro 992 million in 2018. Recurring operating margin increased from 12.5% to 13.1%. The growth in profitability was driven by higher volumes coming from nacelles and landing systems activities (notably in services) and by the benefits of cost reduction and productivity actions. This growth was partially offset by higher R&D impact on P&L and the dilutive impact of scope.

Aircraft Interiors

In 2019, revenue was Euro 3,321 million, up 32.3% compared to Euro 2,511 million in 2018. On an organic basis, revenue grew 8.8% mostly driven by Seats and Passenger solutions activities whereas cabin was flat.

• OE revenue grew 30.8% (or 7.7% organically) in 2019. Sales increased thanks to the ramp up of business class seats programs (Fusio and Polaris), A350 toilets deliveries and Connected Cabin (IFE) for Passenger Solutions. Lower volumes for galleys in Cabin impacted the growth.
• Services revenue grew 36.4% (11.9% organically) in 2019, mainly driven by Safran Seats aftermarket and to a lesser extent by Safran Cabin and Passenger Solutions activities.

Recurring operating income was Euro 188 million, an increase of 107 million compared to Euro 81 million in 2018. Recurring operating margin increased from 3.2% to 5.7%. The profitability increased in all businesses thanks to increasing volumes, lower non-quality costs and productivity plans.

Holding and others

The reporting segment 'Holding and others' includes costs of general management as well as transverse services provided for the Group and its subsidiaries including central finance, tax and foreign currency management, Group legal, communication and human resources.
In addition, the holding invoices subsidiaries for shared services including administrative service centres (payroll, recruitment, IT, transaction accounting), a centralised training organisation and Safran's R&T centre.

Holding and others impact on Safran recurring operating income was Euro (62) million in 2019 compared with Euro (80) million in the year ago period.

Agenda

• Q1 2020 revenue April 29, 2020
• Annual general meeting May 28, 2020*
• H1 2020 earnings July 30, 2020

*(Ex-Date: June 8, 2020, Record Date: June 9, 2020, Payment Date: June 11, 2020)

* * * *

Safran will host today a conference call open to analysts, investors and media at 8:15 am CET which can be accessed at +33 (0)1 72 72 74 03 (France), +44 (0) 207 194 3759 (UK) and +1 646 722 4916 (US) (access code for all countries: 58737770#).
Please ask for the 'Safran' conference and state your name. We advise you to dial in 10 minutes before the start of the conference.

The webcast will be available via Safran's website after registration using the following link: https://event.onlineseminarsolutions.com/wcc/r/2156144-1/0532957939B859C35D16A0A7F9A99447?partnerref=rss-events
Participants will have access to the webcast 15 minutes before the start of the conference.

A replay of the conference call will be available until May 27, 2020 at +33 (0)1 70 71 01 60, +44 (0) 203 364 5147 and +1 646 722 4969 (access code for all countries: 418894305#).

The press release, presentation and consolidated financial statements are available on the website at www.safran-group.com (Finance section).

* * * *

Key figures

1. Adjusted income statement, balance sheet and cash flow

The former Zodiac Aerospace Aerosystems and Aircraft Interiors activities were included in Safran's consolidated financial statements as from March 1, 2018.

2. Segment breakdowns

As a reminder, the press release on the new presentation of segment information has been published on July 1, 2019.

Notes

[1] Adjusted revenue

To reflect the Group's actual economic performance and enable it to be monitored and benchmarked against competitors, Safran prepares an adjusted income statement in addition to its consolidated financial statements.

Safran's consolidated income statement has been adjusted for the impact of:

• purchase price allocations with respect to business combinations. Since 2005, this restatement concerns the amortization charged against intangible assets relating to aircraft programs revalued at the time of the Sagem-Snecma merger. With effect from the first‑half 2010 interim financial statements, the Group decided to restate:
  • the impact of purchase price allocations for business combinations, particularly amortization charged against intangible assets recognized at the time of the transaction and amortized over extended periods due to the length of the Group's business cycles and the impact of remeasuring inventories, as well as
  • gains on remeasuring any previously held equity interests in the event of step acquisitions or asset contributions to joint ventures;

Safran has also applied these restatements to the acquisition of Zodiac Aerospace with effect from 2018.

• the mark-to-market of foreign currency derivatives, in order to better reflect the economic substance of the Group's overall foreign currency risk hedging strategy:
  • revenue net of purchases denominated in foreign currencies is measured using the effective hedged rate, i.e., including the costs of the hedging strategy,
  • all mark-to-market changes on instruments hedging future cash flows are neutralized.

The resulting changes in deferred tax have also been adjusted.

FY 2019 reconciliation between consolidated income statement and adjusted consolidated income statement:

Readers are reminded that only the consolidated financial statements are reviewed by the Group's statutory auditors. The consolidated financial statements include revenue and operating profit indicators set out in the adjusted data in Note 5, 'Segment information' of the full-year consolidated financial statements.

Adjusted financial data other than the data provided in Note 5, 'Segment information' of the consolidated financial statements, are subject to verification procedures applicable to all of the information provided in the full-year financial report.

¹ Activités de services pour moteurs civils (agrégat exprimé en USD) : cet agrégat extracomptable (non audité) comprend le chiffre d'affaires des pièces de rechange et des contrats de prestations de service (maintenance, réparation et révision) pour l'ensemble des moteurs civils de Safran Aircraft Engines et de ses filiales et reflète les performances du Groupe dans les activités de services pour moteurs civils comparativement au marché.
² Le LUH est un nouvel hélicoptère monomoteur et multi-missions de trois tonnes, développé par Hindustan Aeronautics Ltd. (HAL).
³ Résultat opérationnel avant résultats de cession d'activités/changement de contrôle, pertes de valeur, coûts de transaction et d'intégration et autres.
⁴ Résultat opérationnel avant résultats de cession d'activités/changement de contrôle, pertes de valeur, coûts de transaction et d'intégration et autres.