Oddo BHF réitère son opinion 'neutre' et son objectif de cours de 250 euros sur Safran, mais sort d'un roadshow 'rassuré par la qualité des actifs, l'attitude du management face aux aléas' et pense que ses propres estimations moyen terme s'avèrent certainement un peu trop prudentes.
Après ce roadshow organisé sur la côte Est américaine, le bureau d'études note l'engagement clair de la direction à limiter les conséquences de droits de douanes en adaptant les flux logistiques et en renégociant les contrats.
'Les premiers mois de l'année affichent une solide dynamique en après-vente à la fois pour les équipements et la propulsion', rapporte en outre l'analyste, pointant une confirmation des objectifs 2025 et la confiance du management sur le moyen terme.
Oddo BHF estime toutefois que l'action Safran se traite sur une valorisation exigeante, avec un PE 2026 de 25,3 fois et un rendement de free cash-flow de 3,9% pour une croissance annuelle moyenne 2024-28 des BPA de 13,3%.
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Safran est un groupe international de haute technologie, équipementier de premier rang dans les domaines de l'Aéronautique, de l'Espace et de la Défense. Le groupe est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation d'équipements et de systèmes de hautes technologies mécaniques et électroniques. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de propulsion aéronautique et spatiale (50,4%) : moteurs d'hélicoptères (n° 1 mondial), d'avions civils et militaires, systèmes pour lanceurs spatiaux et missiles, turboréacteurs d'engins-cibles, etc. ;
- équipements aéronautiques, systèmes de défense et aérosystèmes (38,5%) : nacelles de moteurs d'avions, trains d'atterrissage, systèmes de freinage, de câblages électriques, etc. Safran propose également des systèmes et équipements à bord des aéronefs (notamment toboggans d'évacuation, systèmes d'arrêt d'urgence, parachutes de protection et systèmes d'oxygène, systèmes de gestion de la puissance électrique, systèmes de contrôle, systèmes de gestion des eaux et des déchets et systèmes de connectivité) et des systèmes de défense et de sécurité (commandes de vol d'hélicoptères, systèmes d'identification biométriques à base d'empreintes digitales (n° 1 mondial), systèmes inertiels, optroniques, systèmes de drones tactiques, etc.);
- intérieurs d'avions (11%) : intérieurs de cabines et sièges ;
- autres (0,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (19%), Europe (23%), Amériques (33%), Asie et Océanie (16%), Afrique et Moyen-Orient (9%).
