La valeur du jour en Europe - Salvatore Ferragamo : un semestre solide, mais le ciel s'obscurcit
Le 07 septembre 2022 à 11:11
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Salvatore Ferragamo gagne 1,8% à 15,57 euros, soutenu par des résultats semestriels supérieurs aux attentes. Le groupe de luxe italien a notamment réalisé un deuxième trimestre robuste, marqué par l'amélioration de ses ventes et de sa rentabilité. L'enseigne florentine a compensé la chute du marché chinois liée au Covid par une belle dynamique dans le reste du monde. Pour autant, les perspectives semblent moins favorables. Ferragamo est un petit acteur du luxe comparé à LVMH ou Kering. A ce titre, il risque d'être davantage pénalisé par la dégradation de la conjoncture.
Au premier semestre clos fin juin, la marque de mode a réalisé un bénéfice net de 62 millions d'euros, en hausse de 85,2%. Le résultat opérationnel a grimpé de 44,7% à 95 millions, une performance supérieure aux attentes des analystes souligne Jefferies ce matin.
Le chiffre d'affaires est ressorti à 630 millions, en hausse de 20,3%. A taux de change constant, la croissance atteint 17%.
Les ventes dans les propres boutiques du groupe ont grimpé de 9,4% à taux de change constant. Les ventes en gros "wholesale" ont bondi de 36,2% à taux de change constant.
Sans surprise, les ventes en Asie-Pacifique se sont repliées de 7,8% en raison des confinements imposés en Chine.
Au Japon, les ventes ont progressé de 32,4% à taux de change constant.
Dans la zone EMEA, la progression s'établit 45,7%, en Amérique du Nord à 29,7% et en Amérique Latine à 31,2%.
En termes de perspectives, le groupe a confirmé l'accélération de ses investissements, tout en restant conscient de la dégradation de son environnement économique. Il est confiant dans son partenariat avec le géant de la distribution du luxe sur Internet, Farfetch.
Jefferies a confirmé sa recommandation "Conserver" et son objectif de cours de 15,5 euros sur Salvatore Ferragamo. Le broker salue le solide premier semestre du groupe de luxe, avec un deuxième trimestre en amélioration, tant en termes de chiffre d'affaires (mais axé sur la vente en gros) que de rentabilité.
Néanmoins, ajoute l'analyste, un environnement plus difficile rendra la vie plus dure aux petites marques, et Salvatore Ferragamo n'est pas une action bon marché. Le courtier estime que la valorisation est juste à ce stade.
Plus prudent, JPMorgan a confirmé sa recommandation "Sous-performance" et son objectif de cours de 14 euros sur le titre.
Salvatore Ferragamo SpA est une entreprise italienne active dans le secteur de la mode. La société crée, développe et produit principalement des articles textiles et des chaussures. Les catégories de produits de la société sont responsables de la fabrication et de la vente de chaussures, d'articles en cuir, de vêtements et d'accessoires pour hommes et femmes. Les produits de la société comprennent également des parfums et des lunettes sous la marque Salvatore Ferragamo et sous la marque Ungaro sous licence. Les produits de la société sont distribués principalement par le biais de réseaux de magasins de marque, gérés à la fois directement et par des tiers, ainsi que par des grands magasins et des magasins spécialisés multimarques. Les activités de la société comprennent également l'octroi de licences pour la marque Ferragamo, les services de location, la gestion immobilière et la consultance technique avec le groupe Zegna. Salvatore Ferragamo SpA opère en Europe, en Amérique du Nord, au Japon, en Asie-Pacifique et en Amérique centrale et du Sud.