UBS a abaissé sa recommandation d'Acheter à Neutre et son objectif de cours de 142 euros à 97 euros sur Sap après la réduction de ses objectifs 2020 et à moyen terme. "Un passage plus rapide vers le Cloud, qui se caractérise par des marges brutes plus faibles, et une augmentation des investissements en R&D signifient que les bénéfices devraient être 'stables ou légèrement inférieurs' en 2021 et 2022, ce qui nous amènera à réduire nos prévisions de bénéfice par action de 16 % et 20 %, respectivement", explique le bureau d'études.
Le plan d'expansion de la marge du Cloud de SAP à 80 % en 2025 semble également potentiellement ambitieux, selon l'analyste.
Un taux de croissance plus faible du cloud et une activité core moins stable ont poussé UBS à réduire les multiples de valorisation de SAP.
SAP SE (Systeme Anwendungen Produkte) est le leader mondial du développement et de la commercialisation de progiciels intégrés. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente de progiciels (85,9%) : logiciels de gestion financière, de gestion des ressources humaines, de la relation client, des approvisionnements, etc. En outre, le groupe propose des prestations de maintenance ;
- prestations de services (14,1%) : notamment prestations de conseil et de formation.
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (14,6%), Europe-Moyen Orient-Afrique (27,8%), Etats-Unis (35%), Amériques (8%), Japon (4%) et Asie-Pacifique (10,6%).
SAP SE 
