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SARTORIUS STEDIM BIOTECH

(DIM)
  Rapport
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26/01Sartorius Stedim Biotech S.A., Sartorius Aktiengesellschaft, 2022 Earnings Call, Jan 26, 2023
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Sartorius Stedim Biotech : Another one bites the dust

19/10/2022 | 10:44

Quelques mots sur la mésaventure subie par Sartorius Stedim Biotech le 19 octobre en bourse. Pour les 35 ans du krach de 1987, soit dit en passant, même si ça n'a aucun rapport. L'action s'effondre de 15% en séance après que la société a réduit ses prévisions annuelles. Pas de grand-chose en réalité, en tout cas pas de 15% au niveau des résultats. La mécanique à l'œuvre derrière cette chute mérite que l'on s'y attarde parce qu'elle est caractéristique de ce type d'action : les chouchous du marché.

Ne vous attendez pas à trouver ici une modélisation complexe quelconque et chiffrée, parce que vous entrez dans le monde merveilleux de l'observation empirique des marchés. Ma position est donc probablement critiquable, mais disons qu'on est plus dans le partage d'expérience que dans la théorie financière.

Si SSB mord la poussière (ambiance musicale disponible ici), c'est que l'action fait partie d'un genre de valeur qui possède généralement des attributs de ce type :

  • Une activité reconnue comme qualitative, en tout cas remarquable par rapport à la plèbe boursière.
  • Une progression du compte de résultats hors normes. Soit en valeur absolue, soit par rapport au secteur concerné.
  • Un historique de fiabilité sur les publications financières.
  • Un consensus, voire une unanimité, sur les vertus de l'entreprise.

Ces attributs ont pour conséquences directes :

  • Une progression boursière historique hors normes.
  • Une valorisation supérieure à très supérieure à la moyenne.
  • Des attentes élevées.
  • Une grosse présence dudit dossier dans les fonds gérés activement.

La tambouille des attributs et des conséquences entraîne concrètement :

  • Une faible tolérance des investisseurs aux informations qui ne sont pas exceptionnelles, ce qui se traduit par une forte correction au moindre accroc.
  • Une inclinaison du management de ces entreprises au conservatisme sur les prévisions, de façon à entretenir la légende de la société qui dépasse ses objectifs.

Qui sont les autres SSB du marché ?

En faisant tourner les outils de sélection de valeurs de Zonebourse, j'ai listé un peu plus bas des sociétés européennes qui présentent des caractéristiques identiques, sur la base des critères suivants :

  • Capitalisation de plus de 1000 Mds$
  • Qualité des publications (capacité historique de la société à dépasser les prévisions des analystes) dans la moitié supérieure du marché, pour intégrer des entreprises qui publient généralement bien
  • Divergence des estimations (dispersion des attentes des analystes sur les exercices à venir) dans la moitié supérieure du marché, pour intégrer une dimension consensuelle chez les analystes
  • PER (valorisation par les résultats) dans les 10% les plus chers de la cote, pour prendre en compte le niveau élevé de valorisation

Voici la liste de dix grosses valeurs européennes chouchoutées par le marché :

A l'étage inférieur, on retrouve quelques habituées des portefeuilles de gérants de valeurs moyennes, à l'image de Tomra, Tecan, Gaztransport & Technigaz, Alfen, Interparfums, Nemetschek ou Fortnox

Ce sont des dossiers qui paient au prix cash la moindre déception. Ce qui ne remet pas en cause leurs qualités fondamentales… à condition que cette déception ne soit qu'un incident de parcours et pas une remise en cause de leurs attributs historiques.


© Zonebourse.com 2022
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
ADYEN N.V. -2.09%1508 Cours en temps réel.19.53%
ALFEN N.V. -2.28%88.32 Cours en temps réel.7.43%
DASSAULT SYSTÈMES SE -0.79%37.81 Cours en temps réel.13.78%
EDENRED SE -0.08%50.28 Cours en temps réel.-1.10%
FORTNOX AB (PUBL) 1.05%58 Cours en différé.21.38%
GAZTRANSPORT & TECHNIGAZ 0.35%100 Cours en temps réel.-0.15%
GENMAB A/S -0.41%2691 Cours en différé.-8.09%
HERMÈS INTERNATIONAL -1.87%1710 Cours en temps réel.20.59%
INTERPARFUMS -0.81%61 Cours en temps réel.10.61%
L'ORÉAL -1.45%376.45 Cours en temps réel.14.49%
NEMETSCHEK SE -3.88%53 Cours en différé.15.58%
NIBE INDUSTRIER AB (PUBL) -0.52%114.3 Cours en différé.18.43%
NOVO NORDISK A/S 0.66%964.2 Cours en différé.2.13%
SAP SE -1.23%110.46 Cours en différé.16.03%
SARTORIUS STEDIM BIOTECH -1.81%346.6 Cours en temps réel.16.69%
TECAN GROUP AG 1.05%403.2 Cours en différé.-3.30%
TOMRA SYSTEMS ASA -0.79%173.82 Cours en temps réel.5.80%
TRYG A/S -1.27%155.9 Cours en différé.-4.54%
WOLTERS KLUWER -1.28%100.6 Cours en temps réel.4.23%
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Données financières
CA 2022 3 500 M 3 758 M -
Résultat net 2022 846 M 908 M -
Dette nette 2022 407 M 437 M -
PER 2022 38,4x
Rendement 2022 0,50%
Capitalisation 32 538 M 34 935 M -
VE / CA 2022 9,41x
VE / CA 2023 8,77x
Nbr Employés 10 409
Flottant 26,2%
Graphique SARTORIUS STEDIM BIOTECH
Durée : Période :
Sartorius Stedim Biotech : Graphique analyse technique Sartorius Stedim Biotech | Zonebourse
Graphique plein écran
Tendances analyse technique SARTORIUS STEDIM BIOTECH
Court TermeMoyen TermeLong Terme
TendancesHaussièreNeutreNeutre
Evolution du Compte de Résultat
Consensus
Vente
Achat
Recommandation moyenne ACCUMULER
Nombre d'Analystes 11
Dernier Cours de Clôture 353,00 €
Objectif de cours Moyen 394,73 €
Ecart / Objectif Moyen 11,8%
Révisions de BNA
Dirigeants et Administrateurs
Joachim Kreuzburg Chairman & Chief Executive Officer
Oscar-Werner Reif Executive VP-Research & Development
Anne-Marie Graffin Independent Non-Executive Director
Susan Dexter Independent Non-Executive Director
Pascale Boissel Independent Non-Executive Director
Secteur et Concurrence
Var. 1janvCapi. (M$)
SARTORIUS STEDIM BIOTECH16.69%34 935
ABBOTT LABORATORIES1.82%193 101
MEDTRONIC PLC12.07%113 385
BECTON, DICKINSON AND COMPANY-1.63%71 021
DEXCOM, INC.-5.75%41 225
HOYA CORPORATION12.04%38 235