Oddo maintient sa note 'neutre' sur le titre Savencia, avec un objectif de cours réduit à 71 euros, contre 78 euros précédemment.
Selon le broker, le 4e trimestre devrait toutefois s'inscrire dans la même dynamique que le 3e trimestre, malgré l'évolution du contexte sanitaire.
Oddo estime que les inflations des coûts se feront sentir surtout à partir de 2022, avec un possible impact sur la rentabilité 2022. En attendant, 'l'impact devrait être limité au second semestre 2021, estompé par les politiques de couverture en place', poursuit l'analyste.
Dans ce contexte, Oddo ajuste à la hausse ses prévisions 2021, notamment l'estimation de ROC 2021 qui est relevée de 2%, à 240,9 ME. Les prévisions 2022 restent inchangées.
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Savencia est le 1er producteur mondial de spécialités fromagères. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- produits fromagers (56,6%) : marques Caprice des Dieux, Saint Albray, Le Rustique, Coeur de Lion, Saint Agur, Bresse Bleu, St-Morêt, Tartare, Carré Frais, RichesMonts, Chavroux, Saint-Loup, Géramont, Saint Albray, Fol Epi, etc. ;
- produits laitiers (43,4%) : produits laitiers industriels (beurres techniques et protéines laitières spécifiques destinés à l'industrie alimentaire, de la diététique et de la santé, aliments d'allaitement de bétail) et de grande consommation (laits, beurres modernes, crèmes de longue conservation, desserts au fromage, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (30,6%), Europe (37,8%) et autres (31,6%).
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