Bongrain recule de 1,84% à 53,25 euros à quelques jours de ses résultats semestriels (le 26 août après-Bourse). Dans l'attente, Gilbert Dupont a confirmé sa recommandation Alléger et son objectif de cours de 57 euros sur le spécialiste de la transformation de lait. Selon le broker, ses résultats devraient être en forte croissance (hausse 39% attendue pour le résultat opérationnel courant), principalement en raison de la reprise des cotations mondiales (poudre de lait, sérum,...).

Le pôle Autres produits laitiers (1/3 du chiffre d'affaires) qui était lourdement déficitaire au premier semestre 2009 (résultat opérationnel courant de -5,2 millions d'euros), devrait retrouver une contribution largement positive, ajoute l'analyste.

Au-delà des résultats du premier semestre, la principale interrogation pour 2010 porte sur la capacité du groupe à répercuter la hausse de 10% des prix du lait accordée aux producteurs pour le troisième trimestre, dans un contexte de consommation tendu, estime Gilbert Dupont.

Pour le premier semestre 2010, le courtier table sur un résultat opérationnel courant de 63,9 millions d'euros, en hausse de 39,2%. Compte tenu du net redressement des cotations mondiales depuis le second semestre, le pôle Autres Produits laitiers devrait dégager une contribution opérationnelle largement positive (9 millions d'euros attendu).

La hausse des prix du lait, limitée à 2% sur le premier semestre devrait être globalement compensée par la poursuite de gains de productivité et une activité commerciale toujours bonne sur ses principales marques, de sorte que la marge opérationnelle du pôle Produits fromagers soit en très légère progression, conclut l'analyste.