Les administrateurs de régimes de retraite britanniques devraient revoir leurs positions de trésorerie et évaluer s'ils peuvent faire face à de nouvelles tensions sur le marché, a déclaré mardi le régulateur des retraites suite à une forte hausse des rendements des gilts qui pourrait déclencher une ruée vers les liquidités.

De nombreux régimes de retraite ont des investissements importants dans les obligations d'État britanniques ou gilts, qui ont été touchés par les inquiétudes concernant les réductions d'impôts prévues par le gouvernement britannique et l'augmentation des emprunts.

Les rendements des gilts à court terme ont augmenté de 100 points de base en deux sessions de marché, laissant certains régimes de retraite avec des couvertures conçues pour se protéger contre la volatilité du marché sous l'eau, selon les conseillers du secteur.

En conséquence, les régimes de retraite, grands et petits, sont confrontés à des appels d'urgence de garanties avec un préavis aussi court que deux jours sur certaines positions de produits dérivés à fort effet de levier utilisés pour se couvrir contre les mouvements sauvages des obligations du gouvernement britannique, ont déclaré les conseillers.

Les administrateurs et leurs conseillers devraient examiner "plus en détail" la résilience de leurs investissements, de leur gestion des risques et de leurs dispositions de financement, a déclaré David Fairs, directeur exécutif de la politique réglementaire, de l'analyse et des conseils de l'organisme de réglementation, dans une déclaration envoyée par courriel.

Il a ajouté que l'organisme de réglementation des pensions s'attendait à ce que les administrateurs "comprennent la source de ces flux de trésorerie et la manière dont leur disponibilité pourrait être affectée par la capacité à liquider les actifs détenus et par les exigences de garantie dans une variété de marchés, y compris un marché soumis à un stress plus important".

Selon les conseillers, les régimes de retraite pourraient devoir mettre de côté des liquidités ou vendre des actifs plus liquides pour répondre à ces exigences de garantie.

"En ce moment, c'est l'un des plus gros problèmes auxquels les fonds de pension sont confrontés", a déclaré Ben Gold, responsable des investissements chez XPS, un consultant en matière de pensions.

Il y a environ 2,5 trillions de livres (2,70 trillions de dollars) d'actifs dans les régimes de retraite à prestations définies, ou à salaire final, en Grande-Bretagne.

Beaucoup d'entre eux couvrent leurs positions en obligations du gouvernement britannique par le biais de ce que l'on appelle les "fonds d'investissement guidés par le passif".

Le marché des LDI totalise près de 1,6 trillion de livres, selon l'Investment Association, bien que des sources aient déclaré que tous les régimes de retraite ne seront pas tenus de fournir des garanties pour le moment.

Ajeet Manjrekar, responsable des solutions clients de Schroder Solutions au Royaume-Uni, a déclaré que la société n'avait pas eu besoin de demander davantage de garanties.

"Nos solutions en pool ont été fréquemment recapitalisées pendant cette période et il en va de même pour nos comptes distincts."

M. Manjrekar a déclaré que ses préparatifs contrastaient avec ceux d'autres gestionnaires "où la garantie supplémentaire doit être fournie par des sources externes et a été demandée dans un délai très court". (1 $ = 0,9258 livre) (Reportage de Carolyn Cohn ; édition de Louise Heavens, Mark Potter, Sinead Cruise et Jane Merriman)