Selon Refinitiv Lipper, les ETF américains d'obligations à haut rendement ont enregistré une sortie de 6,5 milliards de dollars en janvier, le plus haut niveau jamais atteint.


Graphique : Flux mensuels vers les ETF d'obligations américaines à haut rendement :

"Plus que tout autre actif financier, les obligations à haut rendement sont extrêmement sensibles à la politique de la Fed, car elles englobent à la fois les écarts de crédit et les rendements à long terme. Ces deux éléments devraient se détériorer à mesure que la Fed resserre sa politique", a déclaré Julian Brigden, président de la société de recherche Macro Intelligence 2 Partners, basée dans le Colorado.

Alors que la Fed a clairement indiqué qu'elle était sur la voie accélérée du retrait des mesures de relance et du relèvement des taux dès le mois de mars, certains analystes de Wall Bourse s'attendent à ce que la Fed relève éventuellement les taux sept fois cette année.

L'indice ICE BofA U.S. High Yield, une référence couramment utilisée pour le marché des obligations de pacotille, a chuté de près de 3 % en janvier, la plus forte baisse depuis celle de 11,7 % enregistrée en mars 2020.

L'écart ajusté en fonction des options de l'indice, qui mesure le montant de la prime que les entreprises plus risquées devraient payer par rapport à ce que paie le gouvernement, s'est élargi à 361 points de base à la fin du mois dernier, contre 310 points de base un mois plus tôt.

Le iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF est arrivé en tête avec des sorties de 3,5 milliards de dollars en janvier, tandis que le SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF et le Xtrackers USD High Yield Corporate Bond ETF ont fait face à des ventes nettes de 824 millions de dollars et 707 millions de dollars, respectivement.


Graphique : Les 10 principales sorties de fonds des ETF américains d'obligations à haut rendement en janv :

Adam Coons, gestionnaire de portefeuille chez Winthrop Capital Management basé dans l'Indiana, a déclaré que l'ETF iShares iBoxx High Yield Corporate Bond a une corrélation de 90 % avec le S&P 500 pendant les marchés en baisse. L'indice boursier S&P 500 a perdu 5,3 % en janvier, sa plus forte baisse mensuelle depuis que la pandémie s'est installée en mars 2020.

"Si un investisseur s'attend à ce que l'allocation à revenu fixe soit l'actif de sécurité et qu'il voit ses positions dans le rouge au moment même où les actions se vendent, cela peut créer un choc des prix", a-t-il déclaré.

"Tant que le VIX reste supérieur à 20, nous pensons que les flux d'ETF à haut rendement seront mis au défi."

L'indice de volatilité CBOE - la jauge de la peur à Wall Bourse - a atteint un sommet de près d'un an de 31,96 à la fin du mois dernier.

Bryce Doty, gestionnaire de portefeuille senior chez Sit Investment Associates, a déclaré qu'il aimait les investissements dans les prêts bancaires et les prêts seniors à taux variable combinés aux ETF de type cash.

"Notre ETF ultra court, est investi à 70 % dans des obligations à taux variable avec une durée de seulement 0,8 an et une note de qualité moyenne de A. Nous aimons donc une combinaison d'obligations à taux variable de qualité supérieure et inférieure", a-t-il déclaré.

Cependant, certains analystes estiment que les obligations à haut rendement semblent attrayantes maintenant, après leur effondrement en janvier, en raison de leurs valorisations moins chères.

"L'histoire a prouvé que les investisseurs particuliers ont tendance à vendre au plus bas et à acheter au plus haut. Nous assistons à ce même phénomène pendant ce ralentissement", a déclaré M. Coons de Winthrop.

"Face à cette baisse, nous sommes acheteurs de fonds d'obligations à haut rendement sans effet de levier. En particulier, nous recherchons les ETF qui se négocient avec une décote par rapport à la VNI de leurs fonds."