Les efforts déployés par Pick n Pay pour consolider son bilan par le biais d'une émission de droits et de l'introduction en bourse de son discounter Boxer pourraient donner au détaillant sud-africain le temps d'améliorer son activité principale de supermarché, selon les analystes.

Le groupe a surpris les investisseurs jeudi avec un plan de recapitalisation en deux étapes visant à lever jusqu'à 4 milliards de rands (208 millions de dollars) pour augmenter ses liquidités à court terme.

Avec peu de marge de manœuvre, le nouveau PDG Sean Summers a pris cette décision après que la dette nette du détaillant ait presque doublé pour atteindre 7,2 milliards de rands au 21 janvier, contre 3,8 milliards au 27 août, violant ainsi les clauses de l'accord sur la dette.

"Il s'agit d'une tentative désespérée de remettre l'entreprise sur la bonne voie - probablement un signe que Sean n'avait pas vraiment envisagé que les problèmes des supermarchés Pick n Pay seraient de cette ampleur", a déclaré Casparus Treurnicht, gestionnaire de portefeuille chez Gryphon Asset Management.

M. Summers a pour mission de redresser une entreprise qui, depuis plus de dix ans, perd des parts de marché face à son grand rival Shoprite et à d'autres, sur un marché très promotionnel et dans une économie en proie à des taux d'intérêt élevés, à une inflation croissante et à des coûts énergétiques importants.

Il doit notamment améliorer les performances de l'activité principale des supermarchés Pick n Pay.

"Avec moins de pression du point de vue de l'endettement, il pourrait être plus facile" d'y parvenir, a déclaré M. Treurnicht.

De plus amples détails sur le plan de redressement seront annoncés en mai, y compris les conditions de la levée de fonds prévue.

"Si elles sont mises en œuvre avec succès, ces mesures pourraient stabiliser et potentiellement revitaliser l'entreprise, en s'alignant sur une stratégie plus large visant à se concentrer sur l'activité principale et à tirer parti de manière indépendante des solides performances de Boxer", a déclaré Stephan Erasmus, analyste en investissement chez Anchor Capital.

Vendredi, les actions de Pick n Pay étaient en hausse de 6,13 % à 1221 GMT après avoir chuté de plus de 17 % jeudi.

Richard Cheesman, analyste principal chez Protea Capital Management, a déclaré que beaucoup s'attendaient soit à une émission de droits, soit à la cotation de Boxer, mais pas aux deux.

Il a ajouté que faire les deux était probablement une bonne chose car le détaillant était "dans un espace difficile et il ne peut pas vraiment prendre des demi-mesures pour essayer de rectifier" des années de sous-performance.

(1 $ = 19,2678 rands) (Reportage de Nqobile Dludla ; Rédaction d'Olivia Kumwenda-Mtambo et Mark Potter)