Le fonds Cliens Sverige Fokus a baissé de 3,1 % en octobre, ce qui est mieux que l'indice de référence du fonds, qui a baissé de 4,0 %. Depuis le début de l'année, le fonds a enregistré une performance de 11,3 %, supérieure à celle de l'indice, qui a augmenté de 10,5 %. C'est ce que montre le rapport mensuel du gérant Thomas Brodin.

Dans un premier temps, le gérant note que les principaux indicateurs économiques ont connu une évolution mitigée au cours du mois, l'indice des directeurs d'achat en Suède pour l'industrie manufacturière s'étant redressé après une chute au troisième trimestre.

Parallèlement, l'indice ISM américain est tombé de 47,2 à 46,5, ce qui indique une contraction de l'activité dans le secteur manufacturier américain.

En outre, le gestionnaire souligne que la BCE a décidé de réduire le taux d'intérêt directeur de 25 points de base à 3,25 pour cent, ce qui était conforme aux attentes. Les rendements obligataires ont généralement augmenté au cours du mois, l'obligation d'État suédoise à dix ans augmentant de 16 points de base pour atteindre 2,11 %.

Au cours du mois, de nombreuses entreprises ont publié leurs rapports pour le troisième trimestre. Le gestionnaire estime que les positions ont généralement publié des rapports trimestriels plus solides que le marché en général. Les rapports d'Ericsson, d'Electrolux Professional, de Volvo et de Sweco en particulier se sont distingués de manière positive.

Le gestionnaire estime qu'il y a eu plus d'ajustements dans le portefeuille que d'habitude au cours du mois.

"Au début du mois, le fonds a engrangé de belles plus-values grâce aux désinvestissements de la société de logement JM et de la société immobilière Castellum. Ces deux sociétés avaient été acquises à un moment où le marché boursier craignait une crise immobilière - qui ne s'est pas produite", écrit le gestionnaire.

Le capital libéré a ensuite été utilisé pour investir dans le nouveau holding Skanska et pour augmenter la participation dans Balder. Le fonds a également investi dans Dynavox, que le gestionnaire décrit comme un leader mondial sur le marché des aides à la communication.

"L'activité de la société est évolutive, avec un effet de levier sur la marge d'exploitation et un objectif financier de croissance annuelle moyenne des ventes de 20 %. La croissance est principalement organique, mais elle est complétée par de petites acquisitions. La rentabilité des capitaux propres dépasse les 40 % et nous prévoyons que les multiples d'évaluation, quelque peu élevés, baisseront relativement vite dans les années à venir.

Les positions les plus importantes à la fin du mois étaient Volvo, Investor et SEB, avec des pondérations respectives de 9,1, 8,2 et 6,6 pour cent.

Au niveau sectoriel, les valeurs industrielles représentaient la plus grande part du portefeuille, suivies par les valeurs financières et les technologies de l'information.
Cliens Sweden Focus, %octobre 2024
Fonds MM, variation en pour cent-3,1
Indice MM, variation en % -4,0-4,0
Fonds cette année, variation en pour cent 11,3
Indice cette année, variation en pour cent 10,5