Goldman Sachs reste Neutre avec un objectif de cours de 18 euros sur Société Générale, qui étudie la fusion de ses deux réseaux de banque de détail. Si le bureau d’études juge important une telle opération qui permettrait l’amélioration de la rentabilité de ces métiers, il souligne que la Banque de financement et d’investissement (CIB) reste le principal frein à l’amélioration de la rentabilité du groupe.
Selon ses estimations, elle rapporte moins que les autres activités tout en consommant le plus de capitaux. " La restructuration des divisions de la CIB, comme le fait actuellement SG, s'est avérée difficile pour le secteur. C'est pourquoi nous restons neutres sur le titre, malgré une valorisation peu exigeante ", ajoute l'analyste.
Pour lui, une partie non négligeable du déficit de rendement du groupe bancaire provient d'un manque de rentabilité avant la comptabilisation des provisions.
Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).
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