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Les investisseurs se lancent dans la chasse aux licornes d'Amérique latine.

22/10/2021 | 01:00
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FILE PHOTO: The logo of Nubank, a Brazilian fintech startup, is pictured at the bank's headquarters in Sao Paulo

Lorsque Sebastian Kanovich a cofondé la startup latino-américaine de paiements numériques dLocal à Montevideo en 2016, il a lutté pour que les détaillants mondiaux le prennent au sérieux.

"Il nous a fallu beaucoup de non avant d'obtenir le premier oui", a-t-il déclaré à Reuters. "Nous étions non seulement d'Amérique latine, mais aussi d'Uruguay, pas connu pour la technologie".

Cinq ans plus tard, l'histoire est différente.

Cotée à la bourse Nasdaq de New York en juin, dLocal vaut désormais 16 milliards de dollars, grâce à des partenariats avec des entreprises comme Amazon et Uber dans 30 pays, et d'autres entreprises technologiques latinos surfent sur la vague.

Au cours des neuf premiers mois de 2021, les startups latinos, du créancier en ligne brésilien Nubank à l'entreprise de livraison colombienne Rappi, ont levé 14,8 milliards de dollars d'argent frais, soit un bond de 174 % depuis l'année dernière, selon les données fournies à Reuters par CBInsights.

Le boom du latino a attiré l'attention de certains des plus grands noms du capital-investissement et du capital-risque, tels que SoftBank Group Corp, General Atlantic et Sequoia Capital. Aujourd'hui, les banques de Wall Street cherchent à tirer parti de cette ruée vers l'or en faisant entrer en bourse davantage de "licornes" latinos aux États-Unis.

Au moins 10 start-ups technologiques latino-américaines, dont le service brésilien de location d'appartements QuintoAndar, le concessionnaire mexicain de voitures d'occasion Kavak et les fintechs Clip et Creditas, préparent leur introduction en bourse pour l'année prochaine, ont déclaré à Reuters six personnes ayant connaissance de ces opérations.

Toutes les sources ont requis l'anonymat car les discussions sur les cotations prévues sont confidentielles.

Kavak, QuintoAndar et Clip ont refusé de commenter. Creditas a déclaré qu'il ne pouvait pas partager d'informations sur une introduction en bourse pour le moment.

Nubank, qui compte Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett parmi ses investisseurs, vise une valorisation supérieure à 55 milliards de dollars lors d'une introduction en bourse aux États-Unis l'année prochaine, afin que
devienne l'institution financière la plus précieuse de la région, selon Reuters https://reut.rs/3phc1Ep en août.


Graphic : Le boom des transactions en Amérique latine :

ASPIRATIONS MONDIALES

Selon des banquiers et des avocats spécialisés dans les transactions, l'essor des licornes latino-américaines - des entreprises privées valant au moins 1 milliard de dollars - est dû à un boom Internet unique en son genre, qui s'est accéléré sous l'effet d'une pandémie et de la multiplication des achats en ligne.

"Les entreprises de la région sont arrivées à maturité au cours des cinq dernières années et nous pensons qu'il y aura probablement deux à trois introductions en bourse par trimestre d'ici l'année prochaine pour les entreprises technologiques de l'Amérique latine", a déclaré Rodrigo Maldonado, directeur exécutif chez Morgan Stanley au Brésil, en référence aux cotations américaines.

Si l'Amérique latine reste à la traîne de l'Asie, de l'Europe et des États-Unis en termes de volume de start-ups technologiques, l'utilisation généralisée et croissante des smartphones, des réseaux sans fil et des cartes de paiement a créé une demande immédiate de nouveaux services numériques.

Les consommateurs de la région, férus de smartphones, sont de plus en plus à l'aise avec les portefeuilles numériques et commencent même à prendre des rendez-vous virtuels chez le médecin grâce à des applications pour smartphones.

C'est la raison pour laquelle les investisseurs en capital-risque continuent de créer des licornes technologiques en Amérique latine et que certaines entreprises plus établies poursuivent leurs projets d'introduction en bourse aux États-Unis, malgré la récente baisse du marché qui a touché les valeurs technologiques.

"Si vous regardez le pipeline de Latam maintenant, c'est assez étonnant ce qui pourrait venir de la région - non seulement du Brésil, mais aussi de pays comme le Mexique, la Colombie et le Pérou", a déclaré Alex Ibrahim, responsable des marchés de capitaux internationaux à la Bourse de New York.

"Et un certain nombre de ces startups à forte croissance de ces pays parient sur les grands marchés mondiaux comme les États-Unis", a-t-il ajouté.

De nombreux marchés boursiers d'Amérique latine sont dominés par des entreprises plus traditionnelles, telles que les banques et les acteurs du secteur des matières premières, ce qui pousse les jeunes entreprises à se tourner vers le nord pour s'y faire coter. Les entreprises technologiques représentent moins de 10 % de l'indice de référence brésilien Ibovespa, par exemple, alors qu'elles constituent près d'un tiers du S&P 500.

Cependant, l'époque où les startups latino-américaines étaient considérées comme un point d'entrée moins cher pour les investisseurs que les startups américaines est révolue. Les banquiers d'affaires et les investisseurs en capital-risque ont déclaré à Reuters que la plupart des financements sont désormais accordés à des valorisations comparables à celles de leurs concurrents de la Silicon Valley.

"

Je considère que les multiples des start-ups au Brésil et au Mexique sont très similaires à ceux des autres pays, (surtout) si l'entreprise a des aspirations de croissance mondiale", a déclaré Martin Escobari, co-président de l'investisseur américain General Atlantic, qui compte une douzaine de start-ups latino-américaines dans son portefeuille.


Graphic : Les licornes latines :

Les entreprises technologiques de la région doivent encore relever des défis, notamment la pénurie d'ingénieurs.

General Atlantic estime que les universités d'Amérique latine forment 40 000 développeurs de logiciels par an, soit bien moins que les 100 000 dont le secteur technologique en pleine croissance a besoin chaque année. D'autres facteurs, tels que l'instabilité politique et économique, rendent également les investisseurs plus prudents lorsqu'ils recherchent des entreprises qu'ils estiment résilientes.

La région a également l'habitude de passer de l'essor à l'effondrement, comme en 2014-2015, lorsqu'un certain nombre de grands investisseurs se sont retirés à la suite d'un ralentissement économique qui a ruiné les perspectives de plusieurs entreprises technologiques naissantes.

Mais des investisseurs aux poches profondes, tels que SoftBank et Sequoia, parient que cette fois-ci, c'est différent, et sont prêts à engranger de gros retours sur certains paris précoces. Ces gains spectaculaires inspirent à leur tour une nouvelle génération de fondateurs et d'investisseurs.

"Les entreprises technologiques sont apparues dans la région il y a environ 20 ans, mais ce n'est que maintenant que tous les éléments sont en place : infrastructures, entrepreneurs, investisseurs en capital-risque et marchés des capitaux", a déclaré M. Escobari de General Atlantic.

LA FINTECH EN TÊTE

Selon LAVCA, l'association pour le capital-investissement en Amérique latine, les jeunes entreprises axées sur la technologie financière, ou fintech, absorbent une grande partie du financement, avec une part de 40 % de l'enveloppe globale en 2020.

Nombre d'entre elles vendent des services financiers aux "non bancarisés", c'est-à-dire à ceux qui ne peuvent pas accéder aux services bancaires traditionnels. La brésilienne Nubank, C6Bank, qui est soutenue par JPMorgan, et Creditas, de SoftBank, sont celles qui ont le plus bénéficié de l'intérêt des investisseurs.

La fintech étant en vogue, des startups non financières telles que Kavak et QuintoAndar ont commencé à proposer des services financiers aux consommateurs, notamment des prêts automobiles et des assurances.

Sequoia n'a pour l'instant que deux investissements en Amérique latine - Nubank et Rappi - mais Sonya Huang, partenaire de la société de capital-risque, a déclaré qu'elle prévoyait de soutenir une ou deux entreprises par an, dans des secteurs tels que la finance, le commerce électronique, la santé et l'éducation.

"La région est très différente des États-Unis ou de l'Europe, mais il y a quelques grandes thèses qui ont fait leurs preuves au niveau mondial - comme la banque numérique ou mobile - et elles peuvent être appliquées dans la région", a déclaré Huang à Reuters.

Le japonais SoftBank a renouvelé ses paris sur l'Amérique latine avec un fonds de 3 milliards de dollars le mois dernier, moins de trois ans après avoir lancé son premier fonds régional. Depuis 2019, il a investi dans environ 50 startups latinos, a déclaré Alex Szapiro, responsable du Brésil et partenaire opérationnel de SoftBank.

"Maintenant, le capital est fondamentalement une marchandise pour la région".


© Zonebourse avec Reuters 2021
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