SOGECLAIR : bondit, sa sous-valorisation mise en exergue par une opération avec DASSAULT SYSTEMES
Le 02 décembre 2020 à 16:09
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Sogeclair flambe de plus de 31% à la Bourse de Paris à 17,70 euros ; le projet d'entrée de Dassault Systèmes dans le capital de sa filiale dédiée à la simulation des solutions de mobilité automobile faisant ressortir sa sous-valorisation. L'éditeur de logiciels de conception et de fabrication assistée par ordinateur entrerait au capital d’A.V.Simulation, filiale commune de Renault et de Sogeclair (via Oktal, tête de la division Simulation).
Cette opération prendrait la forme d'une augmentation de capital au terme de laquelle Oktal détiendrait 55,25% d'A.V.Simulation, Renault 29,75% et Dassault Systèmes, 15%.
L'entrée de Dassault Systèmes au capital permettrait notamment le renforcement des investissements en R&D visant une certification des systèmes embarqués des véhicules autonomes, pilotée par la simulation réaliste des échanges d'informations avec leur environnement. Elle permettrait aussi le développement du chiffre d'affaires à l'international.
" Sa solution SCANeR est une plateforme de simulation modulaire et ouverte offrant de nombreuses fonctionnalités pour la modélisation de terrains, de véhicules, de capteurs, de trafic, pour l'édition de scénarios et la simulation massive ainsi qu'une visualisation 3D temps réel photoréaliste ", précise Invest Securities.
Selon Sogeclair, l'intégration de cette solution dans la 3DExperience Plateforme de Dassault Systèmes permettrait de proposer une solution complète de simulation des différents niveaux d'autonomie des véhicules afin de raccourcir leurs cycles de développement, d'en diminuer les coûts de prototypage et de tests physiques et finalement d'en accélérer la certification.
La réalisation de l'opération reste conditionnée à la signature des accords définitifs et aux éventuelles autorisations des autorités de concurrence requises.
La conséquence boursière de cet accord est de faire ressortir la sous-valorisation de Sogeclair. " Sur la base de cet accord, A.V.Simulation est valorisé post-money à 66,7 millions d'euros alors que Sogeclair est actuellement valorisé 41,5 millions d'euros ", souligne GreenSome Finance. Il ajoute que la participation de Sogeclair vaut donc 36,1 millions d'euros soit 87% de sa capitalisation alors qu'elle réalise un plus de 11% des revenus.
Selon Invest Securities, la question d'un rachat total de Sogeclair par Dassault Systèmes ne se pose pas en revanche, l'éditeurs de logiciels n'ayant pas vocation à développer son offre de services.
SOGECLAIR S.A est spécialisé dans la conception et le développement de produits de haute technologie à destination des industries de l'aéronautique, de l'aérospatial, et des transports civils et militaires. Le groupe développe également des produits et des logiciels de simulation. Le CA par activité se répartit comme suit :
- ingénierie aéronautique et spatiale (53,2%) : ingénierie en recherche et développement d'aérostructures, d'intérieurs d'aéronefs, de systèmes, etc. ;
- conception de produits et de logiciels de simulation (46%) : simulateurs complets (notamment de trains, de trafic aérien et d'observations d'artillerie), logiciels de simulation (notamment de création d'environnement de synthèse et d'étude automobile), produits multimédia, maquettes virtuelles (notamment maquettes en vision infrarouge ou radar destinées à la qualification d'électronique de missiles), etc. Le groupe développe également des activités de conception et de fabrication de produits thermoplastiques structuraux complexes, de sous-ensembles métalliques, de mobiliers et de mécanismes de cabine, de systèmes de fabrication additive et d'équipements de cockpit (embarqués ou simulés) ;
- prestations de conseil technologique et industriel (0,8%).
Le CA par marché se ventile entre aviation d'affaires (39,9%), aviation commerciale (33,4%), automobile (8,9%), ferroviaire (8,4%), défense (3,9%), spatial (3,4%) et autres (2,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (50,9%), Europe (19,7%), Amérique (22,6%), Asie-Pacifique (6,2%) et autres (0,6%).