Le fabricant d’outils de bricolage et de jardinage s’est imposé il y a deux ans un grand plan de restructuration qui vise à doubler son profit d’exploitation d’ici 2027.
La thérapie de choc était rendue urgemment nécessaire par un pénible paradigme : malgré une croissance satisfaisante — le chiffre d’affaires est passé de $11.3 à $15.4 milliards sur la dernière décennie — les marges ont connu une érosion continue, faute de pricing power face à une concurrence pléthorique et moins chère.
Propriétaire des célèbres marques DeWalt, Craftsman, Stanley, Black+Decker et autres, le groupe basé dans le Maryland n’a pas été en mesure de faire valoir son héritage et son positionnement premium dans le coeur du public. En conséquence, malgré la nette expansion de son chiffre d’affaires, son profit d’exploitation était en 2024 plus bas qu’il ne l’était dix ans plus tôt.
Comme beaucoup d’équipementiers et de distributeurs liés aux secteurs de la construction et de la consommation discrétionnaire, Stanley Black & Decker ne s’est pas bien remis de la pandémie. Le décrochage est évident depuis 2022 ; cette année-là, pour la première fois de son histoire, un ajustement du fonds de roulement entraînait le cash-flow profondément dans le rouge.
Malgré ces difficultés et une gestion parfois hasardeuse sur le dernier cycle, Stanley Black & Decker est un aristocrate du dividende réputé sur la cote américaine. Son dividende par action a en effet augmenté de manière ininterrompue sur les cinquante-sept dernières années ; et malgré la compression des marges, cette distribution reste en l’état correctement couverte par le cash-flow.
Surtout lorsqu’on songe qu’avant la pandémie Stanley Black & Decker était valorisé en bourse à une moyenne de x21 son profit, et qu’à ce cours le titre assure un rendement sur dividende de 4.6% à ses actionnaires prêts à patienter.
Stanley Black & Decker, Inc. est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation d'outils et de solutions d'ingénierie destinés aux professionnels, aux industries et au grand public. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- outils électriques et accessoires (84,7%) : outils et appareils électriques (perceuses à fil, ponceuses, scies, meuleuses, décapeurs, batteries, etc.), outils de jardinage (tondeuses, coupe bordures, taille-haies, aérateurs, broyeurs, tronçonneuses, etc.), aspirateurs, lampes phares, chargeurs de batteries, démarreurs de batteries, convertisseurs de courant, outillage à main (outils de mesure et de nivellement, rabots, marteaux, couteaux, lames, tournevis, scies, etc.), outils mécaniques destinés au grand public (clés et douilles), boîtes à outils en plastique, outils pneumatiques et fixations (cloueuses, agrafeuses, agrafes, etc.) ;
- produits industriels (15,3%) : outils professionnels mécaniques et automatisés (clés, douilles, outils électroniques de diagnostic, etc.), systèmes de rangement, outils de plomberie, de chauffage et de climatisation (clés à griffes, pinces, coupe-tubes, etc.), outils hydrauliques, etc.
La répartition géographique du CA est la suivante : Etats-Unis (62,5%), Canada (4,8%), Amériques (5,5%), Europe (19,2%) et Asie (8%).
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