Zurich (awp) - Sulzer a annoncé lundi la reprise de l'allemand Haselmeier, ce qui dès l'ouverture a enthousiasmé le marché boursier, cette acquisition lui permettant de compléter son portefeuille dans les soins de santé, en particulier dans le secteur porteur des dispositifs d'administration de médicaments.

Vers 09h35, la nominative Sulzer bondissait de 4,3% à 80,70 francs suisses, dans un marché global beaucoup plus modeste, l'indice SPI ne prenant que 1,1%.

D'une façon générale, les analystes saluent cette opération. Vontobel apprécie que la division des systèmes d'application (APS) reprenne son, élan car Sulzer pourra étoffer son portefeuille de soins de santé et exploiter son expertise APS dans le domaine du moulage par injection de précision.

Pour la banque des bords de la Limmat l'objectif est de saisir les opportunités de croissance sur le marché à fort potentiel des dispositifs d'administration de médicaments.

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) note qu'avec un résultat d'exploitation (Ebitda) de 6 millions d'euros en 2019, le prix de rachat de Haselmeier est basé sur une valeur d'entreprise (VE) par rapport à son Ebitda de 16,7x.

Ypsomed, le groupe suisse de technologie médicale qui exerce des activités dans un domaine similaire, est le leader du marché avec une VE/Ebitda de plus de 30x (2019), ce qui est nettement supérieur.

Sulzer est évalué avec une VE/Ebitda 2019 de 7,4x. L'acquisition n'est donc pas coûteuse, en conclut ZKB. Avec Haselmeier, Sulzer navigue sur un terrain plutôt inexploré et met ainsi l'accent sur un secteur médical en plein essor. La division APS sera la sorte gonflée de près de 11%.

Quant à Mirabaud, la banque calcule que grâce aux économies d'échelle des affaires combinées, Sulzer pourra réaliser des synergies de coûts.

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