Zurich (awp) - Le réassureur Swiss Re dévoilera vendredi 28 octobre ses résultats sur les 9 premiers mois de 2022. Huit analystes se sont penchés pour AWP sur la question des prévisions en vue de l'élaboration d'un consensus:

9M 2022E
(en mio USD)           cons. AWP      fourchette       9M 2021A   estimations

primes nettes            32'696     32'555 - 32'827      31'950        6
résultat net               -451       -663 - -302          1258        7      


(en %)

ratio combiné P&C          104,3      103,2 - 105,5        97,5        5
ratio combiné Corso         94,3       93,6 - 95,5         91,1        3


au 30.9.2022E                                         30.6.2022A

fonds propres             11'494     10'705 - 12'435     14'807        5 

FOCUS: cette année, la performance du réassureur aura été fortement affectée par les catastrophes naturelles. La grêle et la sécheresse en Europe, les typhons en Asie, les inondations en Australie et surtout l'ouragan Ian aux Etats-Unis ont occasionné une envolée des coûts qui va déboucher sur une perte pour Swiss Re après neuf mois.

Mi-octobre, le numéro deux mondial du secteur avait lancé un avertissement sur résultats, évoquant non seulement le changement climatique et la hausse de la fréquence des catastrophes naturelles qui en découle, mais aussi l'impact de l'inflation sur les coûts des sinistres. A cela s'ajoute le trou d'air boursier, qui pèse sur les résultats financiers.

En dépit de cette déconvenue, Swiss Re a insisté sur la solidité de sa capitalisation, rappelant que début juillet son taux de solvabilité SST était de 274%, nettement au-dessus de la fourchette visée de 200-250%. Si c'est un bon signe pour les futurs versements de dividendes, les obligations mettent les fonds propres sous pression, du fait de la dégradation de leur valorisation dans le sillage de la hausse des taux d'intérêt.

OBJECTIFS: dans son avertissement lancé mi-octobre, Swiss Re a indiqué s'attendre à une perte d'environ 500 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2022. Par ailleurs, l'objectif de rendement des fonds propres de 10% ne sera vraisemblablement pas atteint sur l'ensemble de l'année, pas plus que celui du ratio combiné (rapport entre les primes encaissées et les indemnités versées, ndlr) plafonné à 94% pour l'assurance dommages (P&C).

En revanche, les activités de réassurance vie (L&H) et entreprises (CorSo) sont en bonne voie pour réaliser les objectifs annuels, respectivement un bénéfice d'environ 300 millions de dollars et un ratio combiné inférieur à 95%. Le groupe a également son ambition de rendement des fonds propres (RoE) de 14% à l'horizon 2024.

POUR MÉMOIRE: plusieurs catastrophes naturelles sont venues grever les comptes de Swiss Re au cours de l'année. Le sinistre le plus coûteux à ce jour a été l'ouragan Ian, qui a balayé la Floride et la Caroline du Sud fin septembre, causant de graves dommages aux maisons, aux véhicules et aux infrastructures. Pour ce sinistre, le réassureur anticipe un débours d'environ 1,3 milliard de dollars, sur un total de coûts assurés estimé entre 50 et 65 milliards.

Au vu de l'inflation et de l'augmentation des dommages dus aux catastrophes, les tarifs de réassurance ont nettement augmenté. Le contexte géopolitique et macroéconomique incertain devrait encore stimuler la demande et entraîner une nouvelle hausse des prix, a affirmé Swiss Re à l'occasion des rendez-vous de septembre, qui réunissent chaque année à Monte Carlo les principaux acteurs de la branche.

Swiss Re a annoncé le départ fin mars 2023 de son directeur des investissements (CIO) au long cours Guido Fürer, qui prendra sa retraite. Aucun successeur n'a pour l'heure été désigné.

En août, le réassureur zurichois a regroupé ses activités de conseil en placement en créant aux Etats-Unis une nouvelle entité baptisée Swiss Re Insurance-Linked Investment Advisors Corporation (Sriliac).

COURS DE L'ACTION: le titre Swiss Re a reconquis récemment un peu du terrain perdu suite à l'avertissement sur résultats émis mi-octobre. Le cours reste en repli de quelque 17% depuis le début de l'année, suivant ainsi l'évolution du SMI.

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