Zurich (awp) - Swiss Re a chu du mauvais côté de la rentabilité sur les trois premiers mois de l'année, entraîné vers le fond par des prestations à hauteur d'un bon demi-milliard de dollars consenties dans la réassurance vie et santé (L&H Re). Coûts alourdis des catastrophes naturelles et constitution de vastes de réserves pour d'éventuels remboursements liés à la guerre en Ukraine ont encore assaisonné la facture.

"Nos experts évaluent la situation en continu et nous constituerons si nécessaire de nouvelles provisions au cours des prochains trimestres", a prévenu en téléconférence le directeur financier (CFO) John Dacey. Le responsable des cordons de la bourse estime toutefois que les 238 millions de dollars (230,45 millions de francs suisses) mis de côté entre janvier et fin mars couvriront une part non négligeable des prestations liées au conflit.

La perte nette trimestrielle s'est établie 248 millions de dollars, à comparer avec un gain d'un tiers de milliard un an plus tôt. Le volume de primes et commissions encaissées par le numéro deux mondial de la réassurance s'est pourtant enrobé de 4% à 10,62 milliards. La performance s'avère en tous points inférieure aux projections des analystes consultés par AWP.

Vents contraires tous azimuts

La réassurance dommages (P&C Re) s'est de justesse maintenue à flot, malgré une dégradation de 2,8 points de pourcentage de son ratio combiné à 99,3%. Le coût des catastrophes naturelles notamment a enflé à 449 millions de dollars, contre 316 millions un an auparavant.

L&H Re accuse une perte de 230 millions, après un déficit de 193 millions de dollars début 2021. L'unité a été plombée par un taux de mortalité durablement élevé aux Etats-Unis des suites de la Covid-19. Le phénomène tend néanmoins à s'estomper depuis le mois de mars.

Les produits pour entreprises Corporate Solutions (Corso) ont vu leur bénéfice net s'affaisser de près de 16% à 81 millions.

La direction maintient le cap pour l'exercice en cours et compte toujours ramener le rendement des fonds propres à 10%, contre 5,7% en 2021. Dans le détail, P&C et Corso doivent afficher des ratios combinés de respectivement 94% et 95%. L&H un bénéfice d'environ 300 millions de dollars.

Douloureux mais anodin

La contreperformance de Swiss Re au premier partiel 2022 n'aura pas permis de rapprocher des appréciations fondamentalement divergentes des analystes sur la pertinence d'un investissement dans le titre. Les experts s'accordent néanmoins à dépeindre une performance honorable compte tenu des circonstances. Vontobel salue en outre l'essoufflement observé de la mortalité liée à la pandémie au pays de l'oncle Sam et l'amélioration de la rentabilité sous-jacente.

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) considère que ce premier trimestre aurait pu s'avérer pire encore, miné par de nombreux éléments ponctuels. La dotation en fonds propres demeure suffisante pour affronter de nouvelles charges de sinistres.

Début avril, le taux de solvabilité (SST) s'établissait toujours dans la moitié supérieure d'une fourchette de référence de 200 à 250%.

A la Bourse, l'action Swiss Re a terminé en baisse de 3,2% % à 77,74 francs suisses, dans un SMI en hausse de 0,02%.

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