L’action Technicolor (+4,88% à 6,101 euros) affiche la plus forte hausse de l’indice SBF 120 au lendemain de la décision de Moody’s de relever sa note de crédit. L’agence de notation a attribué la note Ba3 au spécialiste des technologies de l’image et du son contre B1 auparavant, soit un relèvement d’un cran. La perspective de la note reste positive, mais celle-ci est toujours classée en catégorie spéculative. Un relèvement de trois crans serait nécessaire pour qu’elle redevienne investment grade.

Moody's explique que ce relèvement reflète le rééquilibre en cours du modèle opérationnel du groupe vers la maison connectée et les services au divertissement alors que la contribution des brevets de la technologie MPEG-2 (compression d'image et de son) va disparaître à la fin de l'année. Elle apprécie également l'engagement résolu de Technicolor à se désendetter.

L'agence de notation s'attend à ce que le groupe technologique français génère environ 200 à 250 millions d'euros de free cash flow par an au cours des 24 à 36 prochains mois. Il serait pour l'essentiel affecté au désendettement du groupe, ce qui permettrait au ratio dette ajustée sur Ebitda de passer de 4,8 en 2015 à 3,5/4 en 2016 et à 3/3,5 en 2017.

Mais pour que Moody's envisage de relever de nouveau la note de crédit de Technicolor, il faudrait que ce dernier fasse encore mieux. Il devrait maintenir son niveau de rentabilité et ramener son ratio dette ajustée sur Ebitda sous 3. En revanche, un ratio supérieur à 4 serait de mauvais augure.