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Barclays relève son objectif de cours et révise ses estimations sur TIM

Le 17 mars 2025 à 06:28

(Alliance News) - Barclays a relevé son objectif de cours sur Telecom Italia de 0,37 à 0,40 euro et a réitéré sa recommandation "surpondérer" sur les actions ordinaires et "égale pondération" sur les actions d'épargne.

L'acquisition d'une participation de 9,8 % dans TIM par Poste Italiane pourrait entraver la consolidation du secteur mais, selon la banque, le marché italien des télécommunications a besoin d'être rationalisé et l'autorité antitrust semble plus favorable.

D'un point de vue opérationnel, Barclays souligne que la croissance du B2B domestique compense la concurrence du B2C, avec des perspectives de free cash flow positif de 540 millions d'euros à 960 millions d'euros à partir de 2025. Le complément de prix résultant de la vente du réseau à KKR et l'obtention de la redevance de concession gouvernementale contribuent à renforcer la position financière de TiIM.

La banque a mis à jour ses prévisions en tenant compte de la dévaluation du real brésilien - moins 5% depuis février - et a revu à la hausse les revenus B2B pour 2026-2027 de 2% et 5%, respectivement, tout en restant prudent sur le B2C.

Les revenus consolidés pour 2025-2027 ont été réduits de 1% - 13,67 milliards d'euros en 2025, 13,92 milliards d'euros en 2026 et 14,24 milliards d'euros en 2027. L'EBITDA déclaré reste inchangé à 4,31 milliards d'euros en 2025, 4,53 milliards d'euros en 2026 et 4,75 milliards d'euros en 2027.

Barclays prévoit un dividende extraordinaire pour TIM de 350 millions d'euros en 2026 et de 1,1 milliard d'euros entre 2027 et 2028, avec des rendements de 5,9 % en 2026 et de 8,2 % en 2027. Le rachat des actions de Tim Brasil pourrait porter la participation de la société mère à 69 %, avec un impact sur la dette nette pouvant aller jusqu'à 200 millions d'euros.

L'action Tim se négocie à un VE/Ebitda de 5,6 en 2025, contre 6,2 pour les opérateurs historiques européens, avec un rendement du flux de trésorerie disponible de 7,3 %, contre 7,7 % pour le secteur. Barclays estime que TIM, malgré un effet de levier plus faible que ses concurrents, a des marges de croissance plus rapides.

Par Giuseppe Fabio Ciccomascolo, journaliste senior d'Alliance News

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POSTE ITALIANE S.P.A.	17,09EUR	+0,92 %	+4,81 %	25,19 Md
TELECOM ITALIA S.P.A.	0,3300EUR	+2,29 %	+4,83 %	8,21 Md

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Graphique Telecom Italia S.p.A.

Durée

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TIT: Graphique dynamique

Profil Société

Telecom Italia S.p.A. est le 1er opérateur de télécommunications italien. Le CA par activité se répartit comme suit : - prestations de télécommunications (91,8%) : prestations de téléphonie fixe, de téléphonie mobile, d'installation d'équipements de communication, de transmission de données, d'accès à Internet, etc. ; - fabrication et vente de matériel de bureau et de terminaux (8,2% ; Olivetti) : systèmes d'impression numérique, fax et terminaux (de jeux, de vote électronique, etc.). La répartition géographique du CA est la suivante : Italie (72,9%) et Brésil (27,1%).

Employés

26 824

Secteur

Services intégrés de télécommunications

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