Morgan Stanley relève sa recommandation sur Telefonica de 'pondérer en ligne' à 'surpondérer', avec un objectif de cours ajusté de 12,5 à 13 euros.
Le broker estime que l'Espagne, qui se transforme en marché convergent et fondé sur les infrastructures, devient plus attractif pour le groupe, qui est nettement en avance dans le déploiement de la fibre optique par rapport à ses concurrents comme Orange ou Vodafone.
Morgan Stanley juge prudentes les prévisions de Telefonica pour les années à venir : le courtier attend une baisse de 5% de l'OIBDA cette année, mais une stabilisation en 2014 puis un redressement par la suite.
Par ailleurs, l'intermédiaire juge l'action de l'opérateur télécoms 'bon marché', à cinq fois l'EBITDA, 10 ou 11 fois les résultats et à un rendement FCFE de 12 à 14%.
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Telefonica S.A. est le 1er opérateur de télécommunications espagnol. L'activité du groupe s'organise autour de 3 pôles :
- prestations de téléphonie mobile : 292,2 millions d'abonnés à fin 2022 ;
- prestations de télécommunications fixes (16,8%) : prestations de téléphonie fixe (27,9 millions de lignes téléphoniques installées à fin 2022), d'accès à Internet (26,3 millions de lignes ADSL), de diffusion de chaînes TV payantes (10,6 millions d'abonnés) etc. ;
- prestations de télécommunications aux entreprises : prestations de téléphonie mobile (22,3 millions de clients à fin 2022) et de télécommunications fixes (3,7 millions de lignes installées).
La répartition géographique du CA est la suivante : Espagne (31,2%), Brésil (22,2%), Amérique latine (22,8%), Allemagne (20,6%) et autres (3,2%).