TENCENT HOLDINGS LIMITED Cet investissement intervient avant un projet d'introduction en bourse et de cession de 60 % d'Universal aux actionnaires de Vivendi, le groupe français, contrôlé par le magnat Vincent Bollore, profitant du boom du streaming et de l'attrait de stars telles que Taylor Swift.
La transaction a attiré de gros investisseurs, dont le chinois Tencent. Mais la décision d'Ackman d'utiliser un SPAC pour acheter une participation minoritaire a suscité des interrogations dès le départ, car elle s'écarte du modèle d'investissement habituel pour ce type de véhicule.
Grâce à la facilité des conditions monétaires, la Bourse et les marchés européens ont connu un boom de ces sociétés dites "à chèque en blanc", conçues pour racheter des entreprises privées entières et les faire entrer en bourse sans les règles plus onéreuses liées aux cotations.
Pershing Square Tontine Holdings (PSTH), la SPAC d'Ackman, a déclaré dans un communiqué que la U.S. Securities and Exchange Commission avait soulevé des problèmes avec plusieurs éléments de l'opération, sans les divulguer.
La SEC a soulevé un "deal killer". Elle a dit que, selon elle, la transaction ne répondait pas aux règles de la SPAC de la Bourse de New York, ce qui signifie ce que j'appellerais un coup de poignard dans le cœur de la transaction", a déclaré Ackman lors d'une interview sur CNBC.
Certains investisseurs avaient également remis en question la transaction, les actions de PSTH ayant chuté de 18 % depuis son annonce, malgré l'appel d'Universal. Ackman avait décrit Universal comme une "entreprise incroyablement emblématique et super durable", et son investissement avait valorisé le groupe de labels musicaux à 35 milliards d'euros (41 milliards de dollars), dette comprise.
"Nous avons sous-estimé la réaction que certains de nos actionnaires auraient face à la complexité et à la structure de la transaction", a déclaré Ackman dans un communiqué du PSTH.
Pershing Square, le principal fonds spéculatif d'Ackman, remplacera désormais PSTH en tant qu'investisseur.
"Notre contrepartie n'a pas été laissée sur l'autel", a ajouté M. Ackman.
Ce remaniement est un coup dur pour le plus grand SPAC jamais créé, PSTH ayant levé 4 milliards de dollars lors d'une première offre publique l'été dernier. Il a déclaré qu'il avait maintenant 18 mois pour trouver une autre cible, ou il doit rendre les fonds à ses investisseurs.
M. Ackman s'est montré optimiste quant à la possibilité de trouver une nouvelle cible, en faisant remarquer que de nombreuses sociétés avec lesquelles il avait eu des conversations préliminaires il y a un an étaient peut-être maintenant plus prêtes à envisager l'étape suivante.
Au milieu de la frénésie des transactions SPAC, la SEC a commencé à examiner plusieurs aspects de ces véhicules, notamment la manière dont ils sont commercialisés et les prévisions de croissance, ainsi que les conflits d'intérêts potentiels entre leurs conseillers.
Les analystes de Jefferies ont déclaré que l'investissement de 4 milliards de dollars d'Universal serait une grosse dépense pour le principal fonds Pershing Square d'Ackman, mais qu'il pourrait être cofinancé.
Ackman a révélé une motivation personnelle pour soutenir Universal, liée à son grand-père auteur-compositeur, Herman Ackman, qui a vendu des paroles de chansons qui sont maintenant la propriété du groupe musical.
Vivendi a déclaré dans un communiqué distinct que l'investissement de Pershing Square s'élèverait probablement entre 5 et 10 % du capital d'Universal, ajoutant qu'il l'ouvrirait à d'autres investisseurs pour combler le déficit s'il était inférieur à 10 %.
(1 dollar = 1,1805 euro) (Rapports de Sudip Kar-Gupta, Sarah White, Mathieu Rosemain et Svea Herbst-Bayliss ; Montage d'Edmund Blair, Mark Potter et Dan Grebler)
