Moins d'une heure après la décision, M. Musk a déclaré sur X : « N'enregistrez jamais votre entreprise dans l'État du Delaware. »
Les sociétés SpaceX et Tesla de Musk ont rapidement été réincorporées au Texas. Musk n'a pas répondu à une demande de commentaire.
Trump Media, contrôlée par une fiducie qui détient des actions au nom du président Trump et supervisée par son fils aîné, a déclaré dans sa déclaration de procuration de mars que « l'environnement de plus en plus litigieux auquel sont confrontées les sociétés ayant des actionnaires majoritaires a créé une imprévisibilité dans la prise de décision » dans l'État du Delaware. La société a cité la décision concernant la rémunération de Musk comme exemple. Elle est désormais enregistrée en Floride. Dropbox et The Trade Desk, qui ont chacune un actionnaire important, ainsi que Cannae Holdings ont transféré leur siège social du Delaware au Nevada. Elles n'ont pas répondu à une demande de commentaires.
Parmi les sociétés qui doivent se prononcer sur des propositions de départ figurent Simon Property Group, qui sollicite mercredi l'accord de ses actionnaires pour se réincorporer dans l'Indiana, et la plateforme de jeux Roblox, qui souhaite s'installer au Nevada.
Contrairement à de nombreuses autres entreprises qui ont proposé un « Dexit », Simon n'a pas d'actionnaire majoritaire. Elle a refusé de commenter les raisons de sa décision, renvoyant à sa dernière déclaration de procuration. Roblox a déclaré que la législation du Nevada offrait une plus grande prévisibilité. Il est certain que la part des entreprises basées dans le Delaware dans l'indice Russell 3000, qui couvre la quasi-totalité des entreprises cotées en bourse, continue de croître, passant de 56 % en 2020 à 62 % l'année dernière, selon ISS-Corporate. Cependant, 2024 a été la première année où le nombre d'entreprises de l'indice Russell ayant quitté le Delaware a dépassé celui des entreprises ayant transféré leur siège social dans cet État.
« Sur l'échelle de Richter, ce n'est pas si élevé », a déclaré Benjamin Edwards, professeur à la faculté de droit de l'UNLV, à propos de ces changements. « Mais cela continue de faire trembler le sol. »
LA CRAINTE D'UN EXODE
Le Delaware, qui n'applique pas de taxe sur les ventes, tire environ un tiers de ses recettes budgétaires générales des redevances et taxes liées à l'immatriculation des entreprises. Craignant un exode des entreprises à la suite des décisions judiciaires, l'État a adopté en mars une loi qui limite le rôle des juges de l'État dans l'examen de certaines transactions commerciales. Elle limite également la portée des demandes dites « de livres et registres », un outil juridique souvent utilisé par les avocats des actionnaires pour tenter d'obtenir les e-mails et les SMS des administrateurs.
Malgré ces changements récents, le droit des sociétés du Delaware reste relativement strict en ce qui concerne les transactions susceptibles de profiter directement aux initiés, telles que l'achat d'actifs à un actionnaire majoritaire ou l'accord salarial conclu entre Musk et Tesla, selon des experts juridiques.
« C'est un domaine dans lequel le Delaware a toujours dit : "Écoutez, nous allons examiner ces décisions avec un peu plus de rigueur" », a déclaré Eric Talley, professeur à la Columbia Law School.
La loi du Delaware exige généralement qu'une société qui conclut un accord avec un actionnaire majoritaire prouve que cet accord répond à des normes strictes démontrant que le prix et le processus étaient équitables, à moins qu'il n'ait été négocié par des administrateurs indépendants ou approuvé par les actionnaires.
Au Nevada, le même accord avec un actionnaire majoritaire serait probablement protégé par une norme juridique connue sous le nom de « règle de l'appréciation commerciale », qui protège contre les poursuites judiciaires, quelle que soit la manière dont il a été négocié et approuvé, selon des experts juridiques. M. Talley a déclaré que les administrateurs du Nevada sont protégés à moins qu'ils ne se livrent à une fraude. « Il est en fait acceptable de se livrer à des transactions intéressées, tant que vous ne mentez pas à ce sujet », a-t-il déclaré. Le droit des sociétés d'un État régit les relations d'une entreprise avec ses actionnaires et n'affecte généralement pas les droits légaux des employés ou des consommateurs.
Au Texas, où Tesla et SpaceX sont désormais enregistrées, les parlementaires ont approuvé la semaine dernière des modifications de leur droit des sociétés visant à réduire la menace de poursuites judiciaires par les actionnaires, notamment en permettant aux entreprises de fixer des seuils de participation pour les poursuites judiciaires. Le plaignant dans l'affaire Musk ne détenait que neuf actions lorsqu'il a intenté son procès en 2018.
Le gouverneur Greg Abbott n'a pas signé le projet de loi et son bureau n'a pas répondu à une demande de commentaires.
Eric Lentell, directeur juridique de la société Archer Aviation, enregistrée dans le Delaware, a déclaré que le constructeur aéronautique envisageait de se réimplanter au Texas et estimait que les dirigeants d'autres sociétés cotées en bourse devraient reconsidérer le Delaware. Après qu'un juge du Delaware a refusé l'année dernière de reconnaître un vote des investisseurs de Tesla visant à rétablir la rémunération de M. Musk, M. Lentell a déclaré que cela montrait que les juges du Delaware « étaient devenus en quelque sorte des activistes » en semblant réécrire une loi établie.
« Je pense que c'est ce qui inquiète les gens », a-t-il déclaré. (Reportage de Tom Hals à Wilmington, Delaware ; édité par Amy Stevens, Noeleen Walder et Anna Driver)
