TESLA, INC. 
Les détaillants sud-coréens ont acheté des actions de Nvidia, Tesla Inc. et Apple cette année, alimentés en partie par la frénésie mondiale de l'IA, et ce malgré les efforts du gouvernement pour stimuler le marché boursier national.
Sunny Noh, un homme de 49 ans qui investit dans Tesla depuis 2020 et détient désormais environ 85 % de ses actifs financiers dans le fabricant de véhicules électriques, a déclaré qu'il considérait le récent plongeon du marché comme une opportunité d'achat à long terme.
"Il peut chuter dans un an ou deux, mais il remontera à plus long terme, c'est-à-dire dans dix ans", a-t-il déclaré.
Les détaillants comme M. Noh ont été frustrés par ce qu'on appelle la "décote coréenne", c'est-à-dire les rendements inférieurs pour les actionnaires et les valorisations déprimées sur le marché boursier de 1 800 milliards de dollars, qui abrite des titans mondiaux de la technologie comme Samsung Electronics et SK Hynix, ainsi que des constructeurs automobiles comme Hyundai Motor.
Pour les sociétés sud-coréennes cotées en bourse, le rapport entre le paiement des dividendes et le revenu net sur les dix dernières années, par exemple, s'élevait en moyenne à 26 %, contre 55 % à Taïwan, 36 % au Japon et 42 % aux États-Unis, selon la Financial Services Commission (Commission des services financiers).
Les investisseurs sont d'autant plus déçus que Samsung et Hynix ne sont pas à l'avant-garde du boom de l'IA. Les actions de Samsung sont en baisse de 4 % depuis le début de l'année, contre une hausse de 120 % pour Nvidia. Hynix s'en sort mieux, avec une hausse de 25 %.
Au cours des dix dernières années, le ratio cours/valeur comptable des entreprises coréennes s'est établi en moyenne à 1,04, contre 3,64 pour les entreprises américaines.
Ces chiffres expliquent en partie pourquoi les détaillants, communément appelés "fourmis" en raison de leur nombre massif de 14 millions et de leur capacité à agir comme une puissante force collective, investissent en masse sur les marchés étrangers depuis plus d'une décennie.
Des fourmis comme Noh ont acheté pour 9 milliards de dollars d'actions américaines entre janvier et juillet de cette année, après avoir vendu pour 2,8 milliards de dollars en 2023 - la première vente après trois années de boom des investissements boursiers aux États-Unis.
Ils ont vendu pour une valeur record de 16 300 milliards de wons (11,9 milliards de dollars) d'actions nationales au cours de la même période, entraînant une baisse de 1,3 % du KOSPI depuis le début de l'année, alors que le S&P 500 et le Nikkei ont fait un bond de 13 % et de 5 %, respectivement.
Certes, les achats étrangers d'actions coréennes entre janvier et juillet ont également atteint le chiffre record de 27 000 milliards de wons, mais ils ont représenté 27 % du chiffre d'affaires quotidien moyen, contre 54 % pour les détaillants.
DES AMBITIONS EN PERTE DE VITESSE ?
Les tendances en matière de sorties de capitaux des détaillants risquent de compromettre les ambitions du gouvernement de Yoon Suk Yeol de relancer les valorisations boursières déprimées. Une taxe sur les plus-values, prévue pour l'année prochaine, devrait également décourager les investisseurs, bien que Yoon ait promis de la supprimer.
Oh Jeong-min, un investisseur de détail de 42 ans qui a perdu environ 10 %, soit environ 100 millions de wons (73 012 dollars) de ses actions nationales et américaines au cours de la secousse boursière de la semaine dernière, affirme qu'il a récupéré une partie de ses pertes et prévoit d'acheter d'autres actions américaines "lorsque le moment sera venu".
"Le type de dividendes et de rendement pour les actionnaires que je vois dans les entreprises américaines est tout simplement difficile à trouver en Corée", a-t-il déclaré.
Noh et Oh font partie d'un groupe de huit analystes, investisseurs et représentants du gouvernement qui ont déclaré à Reuters qu'ils s'attendaient à ce que la tendance aux sorties de fonds se poursuive, car une population vieillissante recherche des rendements plus élevés.
"Nous sommes conscients de cette tendance et l'objectif du programme de valorisation est de stimuler l'investissement non seulement parmi les investisseurs particuliers, mais aussi parmi les investisseurs institutionnels et étrangers, en rendant le marché boursier national plus compétitif", a déclaré un fonctionnaire de la Commission des services financiers.
En février, le gouvernement a proposé un "programme de valorisation des entreprises", reflétant les réformes du marché des capitaux au Japon, qui comprend des incitations fiscales pour attirer les petits investisseurs.
De nombreux analystes estiment que ce programme n'aura probablement qu'un impact modeste en raison des structures de gouvernance opaques des conglomérats familiaux "Chaebol" de Corée du Sud, où les familles qui contrôlent les entreprises transmettent généralement des participations à la génération suivante à une faible valeur marchande.
"Alors qu'au Japon, la simple directive de la bourse de procéder à des améliorations a apparemment suffi à provoquer un changement, il est douteux que la seule persuasion du gouvernement suffise en Corée, du moins pour les groupes Chaebol", ont déclaré les analystes de Mondrian Investment Partners dans une note.
Début juillet, Elon Musk a qualifié les Sud-Coréens de "personnes intelligentes" dans un billet X, après que des données eurent montré que Tesla était la première action américaine détenue par des Sud-Coréens. Leurs avoirs s'élevaient à 13,6 milliards de dollars à la fin du mois de juillet, suivis par Nvidia (12 milliards de dollars) et Apple (5,1 milliards de dollars).
"La Corée du Sud est devenue un marché remarquable en Asie, la taille des investissements des Sud-Coréens dans les actions américaines dépassant désormais celle du Japon", a déclaré Seungyeon Kim, PDG de Toss Securities.
Oh, l'investisseur de détail, parie sur la poursuite de la hausse des actions américaines.
"Il ne fait aucun doute qu'en tant qu'investisseur, vous devriez choisir le marché américain si vous pensez à long terme". (1 $ = 1 369,6200 wons)
