Oddo table toujours sur une légère croissance publicitaire au 1er trimestre après l'organisation d'une réunion d'analystes. ' Celle-ci devrait soutenir une progression de la rentabilité dans un contexte de baisse des charges à périmètre constant (notamment baisse des taxes sectorielles) ' indique le bureau d'analyses.
De nouvelles acquisitions ciblées devraient permettre une accélération de la croissance, avec un potentiel de synergies avec les actifs existants.
Nous réitérons notre opinion Achat sur la valeur avec un objectif de cours maintenu à 12 E.
' Nous avons accru notre prévision de marge d'EBITA pour le pôle Studios & Entertainment à 14% contre 11% précédemment. Nous continuons par ailleurs de tabler sur une légère croissance publicitaire en 2020, notamment au T1 (+1.5%) '.
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TF1 est un acteur majeur du secteur audiovisuel français, présent dans l'édition, la production et la diffusion de contenus. Le CA par activité se répartit comme suit :
- Média (85,7%) : une offre de contenus leader et des revenus publicitaires linéaires et digitaux, rassemblant 5 chaînes en clair (TF1, TMC, TFX, TF1 Séries Films et LCI), 4 chaînes thématiques (Ushuaia TV, Histoire TV, TV Breizh et Série Club), 3 plateformes de contenus à la demande (MYTF1, TFOU MAX et Salto) et la régie TF1 PUB. Le groupe développe également une activité de production musicale et de spectacles avec Muzeek One ;
- Production audiovisuelle (14,3% ; Newen Studios) : production de contenus selon une stratégie multigenres différenciante (téléfilms, quotidiennes, fictions, distributions, animations, documentaires, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (85,7%), Europe continentale (11,4%) et autres (2,9%).