Société Générale maintient sa recommandation Conserver ainsi que son objectif de cours de 6,6 euros sur TF1. La banque note que l'Ebita du premier trimestre (42 millions d'euros) a dépassé les attentes de 10 millions grâce aux 23 millions d'euros économisés prises sur les coûts de programmation. Le recul des recettes publicitaires (-9,7%) est globalement en ligne avec l'anticipation du broker. Le courtier estime que le groupe audiovisuel pourrait atténuer le manque à gagner des recettes pourrait être atténué par les mesures de réduction de coûts au cours de l'exercice actuel.
L'analyste souligne que la société prévoit de "faire le point" en août et d'"évaluer la faisabilité" d'une proposition de dividende pour l'exercice 2019.
Société Générale anticipe un bénéfice par action de 0,315 euro pour 2020, 0,592 euro en 2021 et 0,659 euro pour l'exercice 2022.
TF1 est un acteur majeur du secteur audiovisuel français, présent dans l'édition, la production et la diffusion de contenus. Le CA par activité se répartit comme suit :
- Média (85,7%) : une offre de contenus leader et des revenus publicitaires linéaires et digitaux, rassemblant 5 chaînes en clair (TF1, TMC, TFX, TF1 Séries Films et LCI), 4 chaînes thématiques (Ushuaia TV, Histoire TV, TV Breizh et Série Club), 3 plateformes de contenus à la demande (MYTF1, TFOU MAX et Salto) et la régie TF1 PUB. Le groupe développe également une activité de production musicale et de spectacles avec Muzeek One ;
- Production audiovisuelle (14,3% ; Newen Studios) : production de contenus selon une stratégie multigenres différenciante (téléfilms, quotidiennes, fictions, distributions, animations, documentaires, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (85,7%), Europe continentale (11,4%) et autres (2,9%).
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