Oddo maintient sa note 'neutre' sur le titre Thales, assortie d'un objectif de cours abaissé, de 139 à 134 euros.
Selon l'analyste, Thales devrait terminer l'exercice 2022 avec environ 22 MdsE de prises de commandes, portant le carnet de commandes à 42,5 MdsE - soit l'équivalent de 29 mois de CA.
Dans ce contexte, Oddo anticipe une croissance organique des ventes de 5.6% sur FY 22 à 17 620 ME (Cons VA : 17 567 ME), soit dans le haut de la fourchette 3.5% à 5.5%, ainsi qu'un EBIT à 1 947 ME (+18.1%) contre 1 925 ME pour le consensus, soit une marge de 11.1%.
Néanmoins, Oddo met en avant les difficultés de recrutement rencontrées par Thales et estime que 'le consensus est certainement encore un peu trop optimiste dans son anticipation de croissance sur les exercices à venir'.
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Thales figure parmi les leaders européens de la fabrication et de la commercialisation d'équipements et de systèmes électroniques destinés aux secteurs de l'aérospatial, du transport, de la défense et de la sécurité. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de défense et de sécurité (53,4%) : systèmes d'information et de communication sécurisés (systèmes de commandement et de contrôle, systèmes de communication, de protection, de cybersécurité, etc.), systèmes de mission de défense (systèmes de guerre électronique et drones), systèmes terrestres et aériens (systèmes de défense aérienne, de contrôle aérien, systèmes et missiles de défense terrestre, et systèmes optroniques) ;
- systèmes aérospatiaux (28,4%) : équipements d'avionique (équipements de cockpit, de multimédia de cabine, de simulation) et systèmes spatiaux (satellites, charges utiles, etc.) ;
- solutions d'identification et de sécurité numériques (18,2%).
En outre, le groupe détient une participation de 35% dans Naval Group (fabrication d'équipements navals à destination des secteurs de la défense et de l'énergie nucléaire).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (29,5%), Royaume Uni (6,6%), Europe (24,8%), Etats-Unis et Canada (14%), Asie (9,4%), Proche et Moyen Orient (6%), Australie et Nouvelle-Zélande (4,4%) et autres (5,3%).
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