L'indice de référence S&P 500 est resté environ 1 % en dessous de ses niveaux record, même si les actions ont été secouées cette semaine par les gros titres sur les projets de Trump d'imposer des droits de douane aux plus grands partenaires commerciaux des États-Unis. Les tarifs douaniers sont largement considérés comme inflationnistes, ce qui complique la situation pour la Réserve fédérale. La banque centrale a interrompu son cycle de réduction des taux le mois dernier, car elle attend que les données lui donnent le feu vert pour continuer à assouplir sa politique monétaire. L'indice mensuel des prix à la consommation, attendu mercredi, propose la dernière lecture des tendances de l'inflation, une préoccupation majeure des investisseurs. Une enquête menée auprès de plus de 4 000 traders et publiée cette semaine a montré que l'inflation et les tarifs douaniers sont les facteurs qui devraient avoir le plus d'influence sur les marchés cette année.
"L'inflation est vraiment le joker de 2025 en termes d'impact sur l'environnement des taux d'intérêt", a déclaré Charlie Ripley, stratégiste d'investissement senior pour Allianz Investment Management. "Si l'inflation est plus élevée, la Fed aura moins de possibilités de continuer à réduire les taux d'intérêt, ce que les marchés n'apprécient évidemment pas.
Le rapport de janvier devrait montrer une augmentation de 0,3 % de l'IPC sur une base mensuelle, selon un sondage Reuters.
Plusieurs analystes de Wall street ont averti que le mois de janvier est traditionnellement une période plus difficile pour prévoir l'IPC en raison de facteurs saisonniers, ce qui augmente le potentiel de volatilité du marché lors de la publication des données.
Le rythme de l'inflation s'est ralenti par rapport aux sommets atteints en 2022 depuis 40 ans, ce qui a permis à la Fed de réduire ses taux l'année dernière, mais il n'est pas encore retombé à l'objectif annuel de 2 % que s'est fixé la banque centrale.
"Nous ne voulons certainement pas voir (l'IPC) se réchauffer à nouveau", a déclaré Art Hogan, stratège en chef du marché chez B. Riley Wealth. "Cela soulèverait la question de savoir si le taux des fonds fédéraux va rester à son niveau actuel pendant plus longtemps que ce que nous prévoyons actuellement.
Les marchés estiment à plus de 80 % la probabilité que la Fed maintienne ses taux lors de sa prochaine réunion en mars, alors qu'environ deux baisses sont attendues d'ici la fin de l'année, selon les données de LSEG. Les attentes concernant le maintien des taux de la Fed en mars se sont renforcées après la publication vendredi d'un rapport mitigé sur l'emploi aux États-Unis. La croissance de l'emploi a ralenti plus que prévu en janvier, mais un taux de chômage de 4 % témoigne de la bonne santé du marché du travail.
Toutefois, certains investisseurs reviennent sur leurs attentes concernant un nouvel assouplissement cette année. Les économistes de Morgan Stanley ont déclaré cette semaine qu'ils ne prévoyaient plus qu'une seule réduction cette année, en juin, contre deux auparavant, déclarant dans une note que "la trajectoire de la politique monétaire en 2025 reste très incertaine". L'équipe de Morgan Stanley a souligné que l'incertitude sur les tarifs douaniers augmentait le risque de réduction des taux. Cette semaine, les investisseurs ont été confrontés à l'évolution des tarifs douaniers, M. Trump ayant imposé, puis reporté d'un mois, des droits de douane sur les importations en provenance du Canada et du Mexique, tout en instaurant un droit de douane de 10 % sur les importations en provenance de Chine.
À la suite de l'annonce des tarifs douaniers lundi, l'indice de volatilité Cboe a atteint son plus haut niveau en une semaine (20,42), mais il s'est ensuite replié autour de 15.
"Au début de la deuxième administration Trump, les menaces tarifaires ont ravivé la volatilité du marché", a déclaré Lawrence Gillum, stratège en chef des revenus fixes chez LPL Financial, dans un commentaire écrit jeudi.
Le point de vue de la Fed sur les taux pourrait devenir plus clair lorsque le président Jerome Powell témoignera devant le Congrès mardi et mercredi.
Les rapports sur les bénéfices des entreprises seront également au centre de l'attention au cours de la semaine prochaine, avec les résultats attendus de Coca-Cola, Cisco et McDonald's.
Plus de la moitié des entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats, les bénéfices du quatrième trimestre devraient avoir augmenté de 12,7 % par rapport à l'année précédente, contre une estimation de 9,6 % au début du mois de janvier, selon LSEG IBES.
Dans l'ensemble, la saison des bénéfices a été un facteur positif pour les actions, malgré l'incertitude entourant les tarifs douaniers, a déclaré Anthony Saglimbene, stratège en chef du marché chez Ameriprise Financial.
"Les commentaires d'un grand nombre d'industries différentes ont été solides", a déclaré M. Saglimbene. "Les moteurs de la demande restent intacts.
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