La demande croissante d'investissements offshore de la part des investisseurs chinois a poussé les banques et les gestionnaires de fonds étrangers à s'efforcer de rationner les quotas d'investissements à l'étranger, malgré le récent repli des marchés américain et japonais.

Pour faire face à cet appétit croissant, les entreprises utilisant le programme chinois Qualified Domestic Institutional Investor (QDII) prennent des mesures pour contourner la pénurie de quotas, ont déclaré des cadres d'une banque étrangère, d'une société de gestion de fonds et d'unités de gestion de patrimoine.

À la fin du mois de juillet, la Chine a approuvé un total de 167 milliards de dollars de quotas QDII pour 189 institutions, les entreprises étrangères recevant chacune entre 300 millions et 4,7 milliards de dollars. Toutefois, l'utilisation des quotas n'est pas rendue publique.

La demande de produits QDII - qui permettent aux investisseurs de Chine continentale d'acheter des actions, des obligations, des fonds et des produits structurés à l'étranger - est en hausse, dernier signe en date du manque de confiance des investisseurs dans les actifs locaux.

Lundi, les transactions sur les actions A domestiques ont atteint leur niveau le plus bas depuis mai 2020, avec seulement 496 milliards de yuans (69 milliards de dollars) de volume échangé au cours de la session.

Les mesures visant à surmonter les limites de quotas soulignent les défis auxquels sont confrontées les sociétés financières étrangères pour tirer pleinement parti de leur réseau mondial et de leurs gammes de produits dans la concurrence avec leurs homologues en Chine, a déclaré Jia Zhi, responsable des fonds de fonds, de la gestion d'actifs chez Hualin Securities.

Ces dernières années, BlackRock, JPMorgan et Goldman Sachs ont créé des entreprises en Chine continentale ou augmenté leur participation dans des unités locales.

"Nous n'avons jamais été confrontés à l'épuisement des quotas et nous n'avons pas de plan de réaction", a déclaré un responsable bancaire d'un prêteur basé en Asie.

Face à l'augmentation de la demande au cours des derniers mois, son entreprise a pris des mesures, telles que l'attribution de quotas entre les succursales, afin d'éviter d'atteindre les plafonds.

Un cadre d'une société américaine de gestion de fonds en Chine a déclaré que sa société avait essayé ces derniers mois de se séparer de clients institutionnels afin de libérer des quotas pour les nouveaux flux provenant d'investisseurs qui investissent dans des fonds de détail, dont les commissions sont plus élevées.

Les sociétés ont recours à des plafonds de souscription, mais ce n'est qu'une solution temporaire jusqu'à ce que des quotas plus importants soient disponibles, a déclaré Nicholas Omondi, directeur de la société de conseil Z-Ben Advisors. L'autorité chinoise de régulation des changes n'accorde pas régulièrement de nouveaux quotas.

Un cadre supérieur d'une société de gestion de patrimoine d'une banque étrangère a déclaré que les unités de gestion de patrimoine des banques disposant de peu de quotas introduisaient des structures d'échange avec leurs sociétés mères à l'étranger afin de contourner les limites d'une activité de plus en plus lucrative.

Avec ces swaps, les nouveaux flux mensuels dans les produits d'investissement offshore pourraient atteindre 1 milliard de yuans dans une unité de gestion de patrimoine bancaire, a ajouté le cadre.

Tous les dirigeants d'entreprises étrangères ont refusé d'être nommés car ils ne sont pas autorisés à parler aux médias.

UNE DEMANDE SANS ENTRAVE

Le resserrement des quotas s'est intensifié à mesure que les investisseurs chinois recherchent des rendements plus élevés à l'étranger, face aux performances médiocres des actifs locaux dans une économie affaiblie par un ralentissement prolongé de l'activité immobilière.

La semaine dernière, une vente massive d'actions américaines et japonaises a libéré des quotas, car les valorisations ont chuté et certains investisseurs ont racheté une partie de leurs fonds, a déclaré M. Jia de Hualin.

"Mais à long terme, les quotas sont limités et seront rapidement remplis", a-t-il ajouté.

Les niveaux de prix de certains fonds QDII ont maintenant rebondi, ce qui conforte les investisseurs dans l'idée de les conserver, a déclaré M. Omondi de Z-ben.

Le directeur de la banque étrangère a déclaré que plusieurs investisseurs s'étaient rendus dans les succursales de la banque, demandant des réunions en face à face pour obtenir des quotas QDII.

"La question est de savoir, après la chute, si les investisseurs veulent toujours explorer les instruments globaux en plus du marché onshore", a déclaré le banquier.

"La réponse est claire : le QDII est indispensable lorsque les investisseurs s'inquiètent du marché onshore. (1 $ = 7,1744 yuan chinois renminbi) (1 $ = 7,1751 yuan chinois renminbi) (Reportage de Selena Li à Hong Kong et d'Alessandro Diviggiano à Pékin ; Rédaction de Sonali Paul)