UBS a abaissé sa recommandation d'Achat à Neutre et ajusté son cours à la baisse de 162 à 114 dollars sur The Walt Disney Company. La banque helvète précise qu'alors que les entreprises de médias/studios connaitront des baisses d'activités, le broker ajuste principalement ses révisions à cause des parcs d'attractions du groupe. Le broker anticipe ainsi un bénéfice par action de 1,60 dollar pour l'exercice 2020, contre 3,08 dollars précédemment. Le BPA 2021 est, pour sa part, estimé à 2,13 dollars. La maison d'analystes prend comme hypothèse une date d'ouverture des parcs au 1er janvier 2021.
Elle ajoute que la récession économique, le besoin de distanciation sociale, les nouvelles précautions sanitaires, l'absence de voyages et l'aversion des foules risquent de rendre cette activité moins rentable tant qu'un vaccin ne sera pas largement disponible. Concernant l'exposition du groupe aux sports en direct, le broker souligne que le report ou l'annulation de la NFL ou du football universitaire serait un autre coup dur.
La maison d'études indique également que la plateforme de streaming Disney+ reste néanmoins un point positif. Elle augmente ainsi ses estimations pour le service et pense qu'il continuera à générer de la valeur pour la société.
The Walt Disney Company est un groupe de médias et de loisirs. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- exploitation de parcs d'attraction et de complexes hôteliers (33,9%) : gestion, au 01/10/2022, de 10 parcs à thème (35 hôtels) situés aux Etats-Unis (Walt Disney World Resort, Disneyland Resort et Aulani ; 6 parcs à thème et 23 hôtels), en France (Disneyland Paris ; 2 parcs à thème et 7 hôtels), au Japon (Tokyo Disney Resort ; 2 parcs à thème et 5 hôtels), à Hong Kong (Hong Kong Disneyland ; 1 parc à thème et 3 hôtels) et en Chine (Shanghai Disney Resort ; 1 parc à thème et 2 hôtels). Le groupe développe parallèlement des activités de vente de croisières (Disney Cruise Line), d'organisation de voyages (Disney Vacation Club et Adventures By Disney), de conception et de développement de parcs et d'actifs immobiliers, et de vente de produits dérivés (livres d'enfants, jouets, logiciels de jeux, films, etc.) ;
- exploitation de chaînes TV et de stations radios (33,4%) : chaînes nationales (Disney Channels, ESPN, ESPN Radio, Freeform, FX Channels et National Geographic Channels) et internationales (Disney, ESPN, Fox, National Geographic et Star). Le groupe développe également des activités de post-production de films et d'exploitation de sites Internet ;
- diffusion vidéo en flux en continus (23,1%) ;
- production et distribution de contenus audiovisuels (9,6%) : programmes TV, films d'animation, séries TV, musiques, spectacles en direct, etc.
La répartition géographique du CA est la suivante : Amériques (81,5%), Europe (10,4%) et Asie-Pacifique (8,1%).