Oddo maintient sa recommandation Surperformance et conserve son objectif de cours à 130E sur le titre Trigano.
'Le groupe bénéficie de nombreux atouts', estime l'analyste citant l'importance du carnet de commandes, la bonne résilience des marges et une situation bilancielle très favorable (Trésorerie nette environ 350 ME).
Pour l'ensemble de l'exercice, relève Oddo 'le chiffre d'affaires 2022 s'est apprécié de +8.3% à 3 177.2 ME avec une quasi-stabilité à périmètre et change constants'.
Pour 2023, le groupe devrait bénéficier d'une hausse des prix qu'Oddo estime à 7% (dont +2% d'effet embarqué issu de 2022). Mais, 'dans le contexte actuel, nos estimations de CA restent volontairement prudentes avec une hausse de 9.8% à 3.49 MdE.'
En prenant en compte ces estimations, et la baisse des volumes en camping-cars, l'analyste ajuste ses estimations de ROC 2022 'de 7% à 352 ME ce qui est proche des attentes du consensus (environ 353 ME)'.
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Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (92,3%) : camping-cars (77,3% du CA ; 1er constructeur européen ; 45 013 véhicules vendus en 2021/22 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (8,4% ; 15 008 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,7% ; 4,578 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,6%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (9% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (7,7%) : essentiellement remorques (163 971 remorques vendues en 2021/22 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (30,9%), Allemagne (24,5%), Royaume Uni (10,2%), Benelux (9%), Italie (5,2%), Espagne (5%), Europe du Nord (6,6%) et autres (8,6%).