TRIGANO : Oddo reste neutre après un CA au T1 'décevant'
Le 07 janvier 2020 à 10:12
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L'analyste Oddo BHF confirme ce matin sa recommandation 'neutre' sur le titre du groupe Trigano, après la publication par ce dernier d'un chiffre d'affaires trimestriel 'un peu décevant' (559.7 ME vs 577.8 ME estimés).
'Pour l'exercice en cours, le management ne donne pas de guidances mais indique néanmoins s'attendre à la poursuite de la croissance du marché. (...) La valorisation actuelle fait ressortir un indéniable caractère 'Value', mais il convient également de reconnaitre que la visibilité sur la croissance reste faible (fiscalité Camping-Car lié aux normes antipollution, difficulté d'homologation, incertitudes économiques notamment au UK). Dans l'attente d'une meilleure visibilité sur le chiffre d'affaires 2020, nous réitérons une opinion Neutre', explique le broker.
Oddo BHF confirme au passage son objectif de cours de 100 euros, pour un potentiel de hausse de +6%.
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Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).