Mike Dolan fait le point sur les marchés américains et mondiaux. En quête de calme, les marchés restent nerveux après la crise de volatilité de la semaine dernière et les opérateurs cherchent à s'assurer que l'économie réelle ne s'est pas effondrée sous leurs pieds.

Les pics de volatilité comme celui de lundi disparaissent rarement instantanément et, avec la "jauge de la peur" VIX toujours au-dessus des moyennes historiques d'environ 20, des turbulences subsistent. Toutefois, à moins de la moitié du pic de lundi, une certaine guérison est en cours.

L'inquiétude a été alimentée par un nouveau signal d'alarme sur le thème de l'intelligence artificielle, à la suite des mauvais résultats de Super Micro et d'une vente aux enchères désordonnée de bons du Trésor à 10 ans.

Certes, la vente de billets à 10 ans a été allouée à 3 points de base au-dessus des niveaux d'avant l'enchère et la demande à 2,32 fois le papier offert a été la plus faible en près de deux ans. Mais cela reflète surtout l'effondrement soudain des rendements en dessous de 4 % et la vente de 42 milliards de dollars s'est déroulée avec un financement pour le Trésor presque 15 points de base moins cher que ce qu'il aurait obtenu il y a une semaine.

Quelque 25 milliards de dollars d'obligations à 30 ans seront mis en vente plus tard dans la journée de jeudi et constitueront le dernier test - la courbe des rendements du Trésor à 2-30 ans étant désormais positive à hauteur de 27 points de base, après avoir atteint lundi son niveau le plus élevé en deux ans. La courbe 2-10 ans reste légèrement inversée.

L'attention se porte à présent sur la question de savoir si le marché du travail américain s'affaiblit au rythme suggéré par le rapport de vendredi sur l'emploi, et la publication jeudi du rapport hebdomadaire sur les demandes d'allocations chômage revêt une importance accrue pour les marchés qui tablent encore largement sur une réduction des taux de la Réserve fédérale pouvant aller jusqu'à 50 points de base le mois prochain.

Les nouvelles demandes d'allocations chômage ont augmenté et ont atteint leur plus haut niveau depuis le mois d'août de l'année dernière au cours de la semaine la plus récente.

Les contrats à terme sur actions sont restés stables avant l'ouverture des marchés aujourd'hui, le VIX restant inférieur à 30.

Les indices de référence européens et asiatiques ont légèrement baissé, mais avec beaucoup moins de mouvements qu'en début de semaine. L'indice de la Chine continentale était en légère hausse.

La situation est restée nerveuse au Japon, épicentre d'une grande partie de l'angoisse de la semaine dernière en raison du dénouement des opérations de portage sur le yen, qui ont entraîné des variations de plus de 10 % de l'indice boursier Nikkei. Mais avec une perte de moins de 1 % jeudi, la situation est apparue presque sereine par rapport à lundi et mardi.

Le compte rendu de la réunion de la Banque du Japon de la semaine dernière, au cours de laquelle les membres du conseil d'administration ont souligné la nécessité de continuer à relever les taux d'intérêt, a suscité quelques inquiétudes.

Mais ces propos ont été tenus avant les turbulences du marché qui ont amené les hauts responsables de la BOJ à déclarer qu'ils ne feraient pas avancer les choses si cela ne faisait qu'alimenter d'autres perturbations sur le marché.

Le ministre des finances, Shunichi Suzuki, a déclaré jeudi que les autorités surveillaient de près l'évolution des marchés boursiers, même si elles ne prévoyaient pas encore d'actions spécifiques.

Les estimations indiquant que la plupart des opérations de portage sur le yen ont été dénouées, le taux de change dollar/yen s'est stabilisé et s'est maintenu à un niveau supérieur à 146. Plus généralement, l'indice du dollar a légèrement baissé alors que les rendements des bons du Trésor à deux et à dix ans se sont de nouveau tassés dans les premières heures de négociation jeudi.

Les résultats du géant pharmaceutique Eli Lilly feront l'objet d'une attention particulière.

Mercredi, son rival européen Novo Nordisk a fait état de ventes trimestrielles plus faibles que prévu pour son populaire médicament amaigrissant Wegovy, ce qui a suscité des inquiétudes parmi les investisseurs quant au durcissement de la concurrence d'Eli Lilly et a fait chuter ses actions de 8 %.

Novo dépense des milliards de dollars pour augmenter la production de Wegovy afin de répondre à la demande et de contrer Lilly, qui a lancé son traitement rival Zepbound aux États-Unis en décembre dernier. Les deux entreprises s'affrontent aujourd'hui dans le domaine des traitements de l'obésité sur un certain nombre de marchés, dont le plus lucratif est de loin celui des États-Unis, où plus de 70 % des adultes souffrent d'obésité ou de surpoids.

Les développements clés qui devraient fournir plus de direction aux marchés américains plus tard dans la journée de jeudi : * Le président de la Réserve fédérale de Richmond, Thomas Barkin, s'exprime. La Banque centrale du Mexique prend une décision politique : Eli Lilly, Gilead Sciences, News Corp, Paramount Global, Expedia, Insulet, Solventum, Take-Two Interactive Software, Akamai Technologies, Epam Systems, Viatris, Martin Marietta Materials, Parker-Hannifan, NRG Energy, Vistra * Le Trésor américain vend 25 milliards de dollars d'obligations à 30 ans et 95 milliards de dollars de bons à 4 semaines.