Zurich (awp) - UBS publie mardi ses résultats au troisième trimestre 2020. Sept analystes se sont prêtés pour AWP au jeu des prévisions:

T3 2020E
(en mio USD)            consensus AWP fourchette   T3 19A   T2 20A   estimations

revenus                    7'738     7'553 - 8'224   7'088    7'403       7
charges d'exploitation     5'817     5'677 - 5'988   5'743    5'821       6
bénéfice net               1'551     1'451 - 1'682   1'049    1'232       7

bén. opérationnel          2'030     1'868 - 2'139   1'345    1'582       6
- GWM                        917       869 -   974     963      888       5
- Investment Bank            287       170 -   383     172      613       5

FOCUS: comme le 3ème trimestre sera le dernier pour UBS avec Sergio Ermotti à sa tête, il s'efforcera sans doute de présenter un bon trimestre avant son départ.

Deux effets positifs ponctuels l'aideront. D'une part, la vente de la plateforme de distribution de fonds Clearstream à Deutsche Börse, et de l'autre, la vente de trois propriétés à Genève, qui, selon les estimations de la Banque cantonale de Zurich (ZKB), générera un bénéfice de 200 millions de francs suisses.

En raison des effets ponctuels, le bénéfice net devrait ressortir au-dessus de celui de 2019 (1,05 milliard). Les analystes prévoient un bond de l'ordre de 50%. En termes purement opérationnels, les perspectives ne seront sans doute pas aussi roses.

Le bénéfice avant impôt ajusté en fonction de facteurs ponctuels sera probablement inférieur à celui de l'année dernière.

OBJECTIFS: UBS a ajusté ses objectifs vers fin janvier comme suit pour la période 2020 à 2022:

rendement des fonds propres de base du groupe (RoCET1) 12-15%.
levier opérationnel positif et ratio coûts/revenus de 75%-78%
10% à 15% de croissance du bénéfice avant impôts pour Global Wealth Mgt
fonds propres : près de 13% de fonds propres durs (CET1)
                près de 3,7 %de ratio de levier CET1

POUR MEMOIRE:

DIVIDENDES/RACHATS D'ACTIONS: la première des deux tranches du dividende semestre a déjà été versé sous forme de dividende ordinaire, et une réserve spéciale a été constituée pour le second semestre.

Le programme de rachat d'actions de jusqu'à deux milliards a encore théoriquement cours, même s'il a été suspendu en mars alors qu'il avait déjà rapatrié pour 1,9 milliard d'actions.

CAPITAL: fin juin le ratio de fonds propres de base se situait à 13,3% et le ratio d'endettement correspondant à 3,92%.

AFFAIRES: UBS traîne une longue liste d'affaires judiciaires inachevées, dont certaines remontent à de nombreuses années. La casserole la plus encombrante est à mettre au crédit de la France, qui a infligé en première instance une douloureuse de 3,5 milliards d'euros assortie de dommages et intérêts pour 800 millions supplémentaires.

Le procès en appel, initialement agendé pour le mois de juin, a été reporté à mars 2021 pour cause de pandémie.

Aux États-Unis UBS attend toujours une décision dans le cas des "junk mortgages" (titres RMBS) datant de l'époque de la crise financière.

DIRECTION: en février UBS a nommé Ralph Hamers comme nouveau directeur général pour succéder à Sergio Ermotti à la tête du groupe à partir du 1er novembre. Il travaille pour UBS depuis le 1er septembre. De son côté Sergio Ermotti a été élu au conseil d'administration de Swiss Re il y a quelques mois et doit en devenir le président en 2021.

COURS DE L'ACTION: à 10,42 francs suisses (vendredi midi), la nominative UBS se situe 15% en dessous de son niveau de fin 2019. Elle performe ainsi nettement mieux que Credit Suisse (-30%), mais bien moins bien que le SMI (-4,6%). Le pic de l'année, juste avant le crash du coronavirus, a été atteint avec 13,28 francs suisses. Quant au plancher de 2020, ce fut le 16 mars, à 7,002 francs suisses.

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