(Alliance News) - Banco BPM Spa a annoncé jeudi que son conseil d'administration avait rejeté à l'unanimité l'offre publique d'échange volontaire lancée par UniCredit Spa sur la totalité de ses actions, jugeant le prix « non équitable » et l'opération dans son ensemble « non avantageuse » pour les actionnaires.
La décision, officialisée dans le communiqué de l'émetteur du 24 avril, repose sur des évaluations soutenues par les conseillers financiers Citi, Lazard, Intermonte et les conseillers juridiques Legance – Avvocati Associati.
Selon Banco BPM, la contrepartie offerte par UniCredit, entièrement en actions, ne reflète pas la valeur réelle de la banque et ne reconnaît pas de prime de contrôle, ce qui se traduit même par une décote par rapport aux cours des actions BPM.
L'analyse met en évidence un impact négatif estimé à 2,43 milliards d'euros pour les actionnaires de BPM, contre un bénéfice potentiel de 7,52 milliards d'euros pour les actionnaires d'UniCredit.
Banco BPM a également critiqué la répartition des synergies prévues, qui s'élèvent à 1,2 milliard d'euros par an avant impôts, dont les actionnaires ne percevraient que 14 % des bénéfices, contre 86 % destinés à UniCredit. En outre, le plan stratégique de Banco BPM prévoit un bénéfice net consolidé de 2,15 milliards d'euros en 2027, avec une rémunération totale des actionnaires supérieure à 6 milliards d'euros pour la période 2024-2027.
Le conseil a également exprimé de vives réserves quant à l'absence d'un plan industriel consolidé de la part d'UniCredit, aux synergies réelles avec Anima Holding Spa et aux implications de la mesure Golden Power relative aux activités de l'établissement de Piazza Gae Aulenti en Russie et à la fusion envisagée.
Enfin, il a été signalé que l'opération entraînerait pour les actionnaires de BPM des obligations fiscales, dites « plus-values », à gérer sans aucune composante en espèces dans la contrepartie, ce qui constitue un facteur d'incertitude supplémentaire.
Le titre Banco BPM a clôturé jeudi en hausse de 1,2 % à 9,53 euros par action, tandis que celui d'UniCredit a terminé en baisse de 0,8 % à 49,51 euros.
Par Antonio Di Giorgio, journaliste Alliance News
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