UNICREDIT S.P.A. Une personne au fait de la question a déclaré à Reuters mardi que la deuxième plus grande banque italienne faisait partie des prétendants potentiels https://www.reuters.com/article/otkritie-m-a-unicredit/italys-unicredit-among-suitors-for-russias-otkritie-bank-source-says-idUSKBN2JL1OI pour Otkritie, que la banque centrale russe cherche à vendre plus de quatre ans après l'avoir renflouée.
L'action UniCredit était en baisse de 3,6% à 1345 GMT, sous-performant ses rivales italiennes et prolongeant la baisse de 1,1% de mardi, déclenchée par les rapports sur l'intérêt de la banque pour Otkritie.
Les analystes ont déclaré qu'une nouvelle expansion dans un pays où UniCredit est présent depuis 1989 l'exposerait à des risques géopolitiques plus importants et pourrait compromettre ses projets https://reut.rs/3thvN4V de restituer des milliards de capital aux actionnaires d'ici 2024.
"Cette décision va à l'encontre de la tendance de ces dernières années, au cours desquelles les créanciers étrangers ont réduit leur présence locale en raison des sanctions occidentales et des risques de conformité (scandales de blanchiment d'argent) qui pèsent sur leurs activités", écrit Banca Akros dans une note.
La banque centrale russe, propriétaire d'Otkritie depuis qu'elle l'a renflouée en 2017, souhaite céder sa participation par le biais d'une vente à un investisseur stratégique ou d'une introduction en bourse (IPO).
La banque centrale a refusé de commenter les soumissionnaires spécifiques ou la part de sa participation de 100% proposée.
"Compte tenu de la taille et de la complexité de l'opération, il faut du temps pour étudier en détail les propositions reçues", a déclaré la banque centrale à Reuters, ajoutant qu'une introduction en bourse restait une option.
En octobre, le quotidien russe Kommersant a cité des sources indiquant que des structures liées à Gazprombank et au groupe d'investissement Region-Rossium étaient intéressées par Otkritie.
RISQUE GÉOPOLITIQUE
Otkritie a doublé ses bénéfices au cours des neuf premiers mois de 2021, avec un rendement des fonds propres (ROE) de 14,7 %, bien supérieur à la moyenne de 6,1 % des banques de la zone euro au premier trimestre de l'année dernière.
En conséquence, les banques russes sont plus chères par rapport à de nombreux créanciers de la zone euro qui peuvent être achetés avec une décote par rapport à leur valeur comptable.
Malgré les rendements attrayants des banques russes, les analystes ont souligné les risques pour UniCredit d'une présence élargie dans un contexte de tensions accrues entre Washington et Moscou au sujet de l'Ukraine, entre autres différends.
Avec 45 milliards d'euros (51 milliards de dollars) d'actifs, Otkritie est la septième banque de Russie et une fusion multiplierait par cinq les actifs pondérés en fonction des risques d'UniCredit dans le pays.
Sa filiale russe, AO UniCredit Bank, est déjà l'une des plus grandes banques commerciales du pays.
"La taille relative de l'opération et le risque géopolitique plus élevé lié à la région pourraient être des sujets de préoccupation pour le marché si UniCredit allait de l'avant", ont déclaré les analystes de Citi.
Le directeur général Andrea Orcel a déclaré en décembre, lors de la présentation d'un plan d'affaires, qu'UniCredit envisagerait des fusions et acquisitions dans les pays où elle opère si cela contribuait à renforcer sa franchise et à atteindre ses objectifs de rendement.
Mais après s'être engagé à récompenser les actionnaires avec 16 milliards d'euros de dividendes et de rachats d'ici 2024, M. Orcel a également déclaré qu'il ne s'attendait pas à des transactions d'une taille qui pourrait mettre en danger ces plans.
M. Orcel a l'expérience des transactions en Russie. Alors qu'il travaillait chez Merrill Lynch, Orcel et son frère Riccardo ont travaillé sur la vente par le gouvernement russe, en 2011, d'une participation de 10 % dans la VTB Bank - où Riccardo est devenu directeur général adjoint.
En 2013, alors qu'il travaillait chez UBS, Orcel a conseillé le fonds souverain du Qatar sur son investissement dans la VTB.
Les analystes de Jefferies ont déclaré qu'il n'était pas clair si l'intérêt d'UniCredit faisait partie de son devoir normal envers les actionnaires d'examiner les opportunités, ou d'une intention sérieuse de poursuivre une acquisition.
Bien que cela corresponde strictement à l'orientation déclarée d'UniCredit d'envisager des opportunités de consolidation "sur le marché", la nouvelle sera probablement accueillie avec un certain scepticisme/une certaine prudence étant donné l'échelle de l'entreprise et les implications potentielles pour le rendement du capital excédentaire", a déclaré Jefferies. (1 $ = 0,8797 euros)
