Valeo avance de 0,94% à 24,80 euros l’action sur la place de Paris. L’équipementier automobile, qui a désormais à sa tête Christophe Périllat, a dévoilé jeudi soir ses résultats préliminaires au titre de l’exercice 2021. Si le groupe a rempli son contrat en termes de chiffre d’affaires et de marge, il a manqué son objectif de cash flow libre. Une situation qui devrait néanmoins se résorber cette année.

Dans le détail, Valeo a réalisé l'an dernier une marge d'Ebitda de 13,4%, ce qui est conforme à sa guidance d'octobre dernier (marge comprise entre 13% et 13,4 % du chiffre d'affaires).

En revanche, le cash flow libre s'est élevé à 290 millions d'euros en 2021, alors que le groupe visait entre 330 et 550 millions d'euros.

La génération de cash flow libre a été favorisée par l'augmentation des stocks de 430 millions d'euros, hors outillage. Elle résulte d'une augmentation volontaire des stocks afin d'approvisionner les clients sans interruption face à la pénurie de semi-conducteurs, de la volatilité de la production des clients, et des perturbations du fret maritime entraînant une augmentation des stocks " en transit ".

Valeo précise que ces facteurs négatifs sont temporaires et seront complètement résorbés, ce qui contribuera ainsi de manière positive à la génération de cash flow libre en 2022.

Concernant Valeo Siemens, sa contribution négative à la ligne " Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence " s'établit à 255 millions d'euros en 2021. La guidance tablait sur une contribution négative en ligne avec celle enregistrée en 2020, soit 258 millions d'euros.

Enfin, Valeo a enregistré un chiffre d'affaires de 17,3 milliards d'euros l'an dernier, en hausse de 5 % par rapport à 2020. Le groupe fait ainsi mieux que prévu, puisqu'il visait une fourchette de 16,9-17,2 milliards d'euros.

" Dans un contexte difficile de grave pénurie mondiale de composants électroniques, qui a massivement freiné la production automobile en 2021, Valeo a fait preuve d'une forte résilience, en approvisionnant ses clients sans interruption, en continuant de maîtriser ses coûts et en réalisant une performance financière solide ", a commenté Christophe Périllat, le directeur général de Valeo.

" L'augmentation des stocks mise en œuvre pour protéger nos clients se résorbera progressivement en 2022, à mesure que les conditions d'approvisionnement s'amélioreront ", a ajouté le dirigeant.

Les résultats annuels définitifs seront publiés le 25 février prochain, en même temps que les perspectives stratégiques et financières du groupe, pour la période 2022-2025.

Du côté des analystes, Oddo BHF affiche une opinion Neutre et un objectif de cours de 25 euros sur le titre Valeo. De son côté, Citi est à Conserver avec un objectif de cours de 25 euros. Enfin, Jefferies affiche une opinion Sous-performance et un objectif de cours de 22 euros.