Oddo BHF réaffirme son opinion 'surperformance' sur Vallourec avec un objectif de cours relevé de 13 à 14,5 euros, estimant que les tensions actuelles sont un moyen de booster les investissements dans pétrole (puis le gaz) non-conventionnel.
Le bureau d'études souligne qu'à l'issue de la restructuration financière finalisée mi-2021, près de 40% du capital est entre les mains de deux fonds : Apollo Global Management (26,88%) et Strategic Value Partners (12,3%).
'L'annonce dans le courant du second semestre 2021 de la mise en place d'un nouveau set-up industriel pourrait être, selon nous, une première étape avant une refonte plus profonde du groupe', ajoute-t-il dans sa note sur le fabricant de tubes sans soudures.
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Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).